客服帮助 |我要推广 Apple iosAndroid手机网 移动中金 注册 忘记密码? 登录 我的中金:

首页|财经|股票|数据|基金|黄金|外汇|期货|现货|期指|港股|理财|收藏|保险|银行|债券|汽车|地产|视频|路演|博客|微信|论坛|圈子|空间|商城

财经排行榜盛大开启 红包送不停! 2017年财经大V排行榜重磅开启 中金在线官方微信 10大翻倍金股,您看我就送
中金在线首页 首页>>期货>>期货课堂>>  正文






期权——波动率交易时代的到来

手机免费访问www.cnfol.com2014年05月04日 10:32 证券日报  查看评论
字体:    中金在线微博微信加关注 扫描二维码
关注
中金在线微信

广告:中金理财 注册送168元红包

  沪深300股指期货上市已经近四年,运行平稳健康,功能逐步发挥,利用股指期货进行投资或避险的理念被投资者逐步接受并运用,市场已具有一定的规模和影响力。伴随着我国资本市场的迅猛发展,对更为多元的金融衍生工具需求日益明显,以期权为代表的波动率交易产品将引领市场进入波动率交易的时代,投资者将从传统的单一的方向性投资时代进入方向和波动率的二元投资时代,这将极大的丰富投资者的交易策略,实现更为精细化的风险管理,对完善资本市场起到至关重要的作用。

  经典的Black-Scholes期权定价模型中,期权价值的决定因素有标的价格、行权价格、距到期日时间、利率、波动率以及股息。由此可见,期权交易中投资者需要考虑的要素众多,投资者不仅可以像投资股票和期货那样,通过研判标的未来涨跌,进行方向性交易,在标的价格向有利方向变动时获利,还可以通过分析市场波动率水平,构建波动率交易策略来获取收益。

  波动率的概念

  波动率是用于衡量标的价格变化幅度的指标,不需要考虑价格变化的方向。谈到期权,通常会涉及历史波动率、已实现波动率和隐含波动率三种波动率类型。

  历史波动率是由标的历史数据计算出的,反映标的价格在过去一段时间内所表现出的波动幅度,数学上可通过标的价格或收益率的标准差计算得出。

  已实现波动率是衡量现在到未来某天之间的标的价格波动的指标,计算方法与历史波动率相同。由于在现在时刻是未知的,因此已实现波动率也称为未来波动率。

  隐含波动率是把期权价格代入定价公式后反推出来的波动率,是使期权市场价格等于其理论价格的波动率,隐含波动率反映了投资者对于未来标的物波动的预期。例如A公司股票期权以40%的隐含波动率进行交易,而B公司股票以20%的隐含波动率进行交易,则反应出了市场中的一种观点,即市场普遍认为A公司股票比B公司股票的波动性更强。

  波动率交易的交易理念

  供求关系和力量决定了期权的市场价格,这与任何自由市场的价格决定机制一样。但不同的市场有不同的价格评判标准,例如在股票市场中通常采用市盈率判断一只股票的价值。在期权市场里,隐含波动率则是判断期权价格的主要指标。通过对比当前隐含波动率与历史波动率水平,投资者可以比较同一期权不同历史时段上的期权价格水平,同时隐含波动率还可以用来比较不同标的股票对应的期权价格水平,即使股价相差甚远,投资者也可以清晰的了解不同期权的相对价格水平。 BR> 波动率交易的核心就是赚取隐含波动率与已实现波动率之间的价差。当预期隐含波动率高于已实现波动率时则卖出期权,当预期隐含波动率低于已实现波动率时则买入期权。投资者在进行波动率交易时并不需要预测标的物的未来价格,取而代之的是对未来波动率的预测,是对标的物未来价格变化幅度和变化速度的预测。

  波动率交易的交易策略

  风险中性策略,也称为Delta中性策略,这是一种非方向性交易技术,是波动率交易者的策略核心,该策略在持有期权仓位的同时通过现货或期货动态对冲方向性风险,从而将其主要风险由方向性风险和波动率风险简化为波动率一种风险。例如某投资者在买入看跌期权的同时买入一定数量股票,使得该投资组合收益不受股票价格小幅波动的影响,假设未来标的价格仍维持现有水平,若已实现波动率高于隐含波动率,投资者将获得收益,这是波动率变化所带来的收益。但值得注意的是,该投资组合的风险暴露会随着市场的变化而变化,当标的价格上升时,投资组合会重新暴露于方向性风险当中,因此风险中性策略需要进行动态对冲以减少方向性风险对投资组合的影响。

  风险中性策略中,平值跨式策略属于最典型的期权波动率交易策略,策略多头是指同时买入相同行权价格、相同到期日、相同数量的平值看涨期权和平值看跌期权,策略空头是指同时卖出相同行权价格、相同到期日、相同数量的平值看涨和平值看跌期权。对于跨式策略多头来讲,其预期未来标的价格将会有较大波动,不论波动方向,只要标的价格波动达到一定幅度,即已实现波动率大于隐含波动率,就可以获得收益。例如在公司年报、新产品公告、兼并动向等重要非公开信息发布之前,投资者若认为隐含波动率被低估,则可以买入平值跨式策略做多波动率。对于跨式策略的空头来讲,其预期未来标的价格不会有大幅波动,只要标的价格在一定区间内波动,即已实现波动率小于隐含波动率,就可以获得收益。例如在震荡行情中,投资者认为未来股价将处于较小的震荡区间,隐含波动率被高估,则可以卖出平值跨式策略做空波动率。

  宽跨式策略与跨式策略类似,不同之处在于行权价格的选择上。宽跨式策略要求同时买入或卖出虚值看涨期权和虚值看跌期权。宽跨式策略多头预期已实现波动率将高于隐含波动率,相对于跨式策略,宽跨式策略多头需要更大标的价格波动幅度从而获利,因此构建宽跨式策略初期投入相对较小。同理,宽跨式策略空头预期已实现波动率将低于隐含波动率,相对于跨式策略,其空头获利区间更大,但盈利相对较小。

  期权的推出将意味着波动率交易时代的到来,将极大地丰富投资者的交易策略,投资者既可以进行方向性投机,也可进行波动率交易,还可以将二者有机结合以实现投资收益最大化,这是股票和期货这类方向性产品所无法比拟的。

好消息!还在为选择留学院校而苦恼吗?还在为复杂的移民申请流程而心烦吗?818出国网微信号汇聚最新的出国资讯,提供便捷的移民留学项目查询和免费权威的专家评估,为你的出国之路添能加油!

微信关注方法:1、扫描左侧二维码:2、搜索“818出国网”(chuguo818)关注818出国网微信。

名博
李博文:连涨后必迎巨震 老怪:二连阳慢牛态度鲜明 梅小升:后市将如何演绎 乐章:明天钢铁煤炭有色挺
推荐
指南针:两种运行方式 少爷:冬播阶段已开始

我来说两句

查看所有评论 注册 登录
24小时热门文章
栏目最新文章
不同期权品种仿真交易规则比较 股指期权与股票的主要区别 股指期权上市对股票市场波动性影响分析 期权——波动率交易时代的到来 美国股指期权市场的发展 最好别碰股票期权 股指期权更好赚钱 股票期权和股指期权相关性交易策略 香港地区期权市场的投资者结构
股指期权与股指期货有什么区别? 股指期权:一个非线性的世界 股指期权上市对股票市场波动性影响分析 股票期权和股指期权相关性交易策略 最好别碰股票期权 股指期权更好赚钱 股指期权与股票的主要区别 美国股指期权市场的发展 台湾地区期权市场的投资者结构
焦点事件

5000点成功逃顶!谁研判如神?移民专家在线答疑牛股:盘前解析 绝密奉送汇天下,炒汇人必备的微信号股民都在关注的微信号爱车养护必备公众号比特币投资上淘比特

频道文章精选
博客论坛圈子

木头:高度重视这个重磅信号 徐文明:慢涨无风险

张中秦:超级权重阶段冲顶 猎枪:机会在等待中错过!

2017财经大V排行榜重磅开启! 将迎来高转送黄金期

短线看涨15% 以精做个股为主 周三反弹急先锋一股

少爷:挖坑埋人五百年没变 教父:新龙头时代赚钱方法

牛传:蓝筹股加速暴涨暗藏大风险 天赢居:转折点临近

叶开:个股分化操作最佳策略 笑傲:短期阻力能否化解

  • 晒单说感悟,赢千元话费! 猜年终大盘指数, 赢果6!
  • 鸿牛中金客VIP圈子免费送 微社区名家专栏申请区!
  • 手机玩转中金微社区! 2014博客评选决赛投票区!
  • 西游神配音,13亿人已笑抽 IPO提速?元旦后批100家!
  • 西游神配音,13亿人已笑抽 IPO提速?元旦后批100家!
  • 谣言满地,本山能否挺过去 亚航,马航,两次失联啥不同
  • 屌爆!过节加班的奇葩理由 狂欢过后"惨"面由谁收拾?
  • 金鼎实战 老夫子选股 李博文 鸿牛中金客 股海豹子

    狗蛋小窝 期指风云圈 金牛做 股海指南针 天津股侠

    昆仑神鹰 小队陈会计 荐股圈 雨农谈股群 黑球大帝

    涨停先锋 虎啸股海圈 一买红 牛熊绝杀圈 牛传千股

    事前诸葛 木头玩股圈 拾金客 低价牛股圈 慧眼识金

    草根股神 天空操盘 贾磊看盘 股道酬勤圈 证星叶开

    中线疯马 涨停股直播 天外星 抓热点牛股 小曾计划

    赞助商链接
    专家看盘今日荐股收益排行

    操盘计划加盟与使用攻略

    日榜冠军,磊神今日大赚12%

    陈惠操盘收益率9%目标30%​

    D调:连续抓涨停

    妙手:精准预测!

    利润的天堂:方大碳素获利60%

    操盘追踪不赚钱不收费

    赞助商链接
    银行/保险推荐黄金/外汇推荐理财/汽车推荐
    房贷大学问房贷大学问 保险新国十条亮相保险新国十条亮相
    黄金恐走下坡 大摩:美元将复苏大摩:美元将复苏
    那些正在远去的老家电那些正在远去的老家电 甜姐驭时尚新宠甜姐驭时尚新宠
    分类信息

    中金在线声明:中金在线转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

    X
    微信扫描二维码,体验微行情服务,速查股票、利率、贵金属行情