国贸期货：7月19日早评
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1．采购销售：连盘油脂继续小涨，油脂需求旺季未到，7-9月大豆到港约2500万吨，原料暂充裕，豆油库存增至157万吨，今日国储拍卖49.5万吨大豆，成交率28%，下周二还将拍6万吨菜油，下周三将拍50万吨大豆及4.37万吨豆油，供应面压力令油脂继续承压，涨幅暂受限，短线油脂现货将继续跟盘窄幅频繁震荡；连粕高开后逐步回吐涨幅，贸易战仍在持续及美豆天气炒作有可能展开，工厂提价意愿偏强，提振豆粕温和反弹。但7-9月大豆到港约2500万吨，加上港口800多万吨库存，原料暂充裕，生猪存栏低及近日局部暴雨影响水产需求，油厂豆粕胀库停机未明显缓解，限制豆粕涨幅，短线豆粕期价或跟盘频繁震荡。
2．单边点价：近日，据美国农业部发布的作物周报显示，截至周日，大豆作物优良率为69%，低于一周前的71%，去年同期为61%。大豆作物状况下滑，原因在于天气高温干燥。这引起市场担心单产潜力下降。虽然大豆作物状况下滑，但是大豆优良率仍是1989年以来的第六高水平，压制美国大豆价格。短线美豆反弹空间受限，整体将维持弱势运行。点价方面，M1809参考3050以内。
3．基差转月：豆粕近远月价差暂无太大变化，9-1价差约-30。6-9月基差亏损严重，目前下游和贸易商谨慎居多。M9-1价差在-50的时候9月基差转1月点价，但是M9-1从-50跌到了-100左右。采购低价现货，平摊高价基差成本，目前采购现货仍谨慎，担心二次被套，而且油厂库容不够催提。期现已经回归一些，但是回到平水不太现实。
4．豆粕期权：7月18日，豆粕期权单日成交约5.39万手，持仓量增加，约57.39万手。豆粕主力期价弱调震，看涨端权利金小幅减少，看跌/看涨比率(P/C值)暂无太大变化。近期继续持有卖出宽跨式策略，即卖出虚值看涨和看跌期权继续持。但由于中美贸易战或令豆粕易涨难跌，谨慎前期卖出看涨期权头寸的持有。
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