国贸期货：7月19日早评
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1、宏观事件及数据：英国政府脱欧议案的医药监管修正案被下议院否决。但英国政府在贸易议案修正案投票中获胜，意味着首相May所属保守党内亲欧盟成员的反叛行为失败。
离岸人民币兑美元跌破6.75关口，触及6.7575，创去年7月以来新低。
英国6月CPI环比 0%，同比 2.4%，均低于预期 2.6%；且英国6月核心CPI同比 1.9%，创2017年3月来最低。受通胀仍旧疲软的影响，英央行8月加息概率骤降至69%附近。
欧元区6月调和CPI同比终值 2%，符合预期；欧元区6月核心调和CPI同比终值 0.9%，不及预期。
美国6月新屋开工 117.3万户，创九个月新低，环比 -12.3%，创2016年11月以来最大降幅。美国6月营建许可 127.3万户，创九个月新低， 环比 -2.2%，远低于预期。
欧盟7月19日开始实施保护措施抑制钢铁进口，并对中国电动自行车征收进口关税。
2、行情回顾： 周三(18日)日间，隔夜美联储主席鲍威尔国会证词的影响仍在，美元指数延续偏强走势，贵金属市场整体承压。其中伦敦金逼近1220关口，伦敦银午后下挫跌破15.4关口。内盘金银亦震荡走弱，沪金低位触及268.6，为5月3日以来低位。终au1812报收269.05元/克，跌0.92%，为3个半月以来最大单日跌幅。ag1812报收3665元/千克，跌1.29%，为3个半月以来最大单日跌幅，且连续7个交易日收阴. 欧盘至美盘初，贵金属市场延续弱势运行，但内盘受离岸人民币兑美元跌破6.75关口，创一年以来新低影响，金价小幅止跌。
3、逻辑观点：我们判断短期内美元指数仍将维持高位震荡，这一点将会继续牵制黄金价格反弹。理由如下：1)美国6月核心CPI同比2.3%，创2017年1月以来最大升幅，叠加美6月PPI创2011年11月来最大增幅令美国未来通胀上扬的预期增强，二者共同巩固美联储年内2次加息预期，将极其有力支撑美元。2)、当前美国就业强劲、劳动力紧俏已是市场共识，且PMI数据显示制造业、服务业扩张势头稳健，6月零售销售维持稳步增长，均巩固了美国二季经济增长稳健的预期，加上减税政策的继续刺激，美国经济有望继续走好，且延续强于欧洲、中国等外围，故支撑美元。
但需注意在贸易战进一步加剧的扰动下，经济增长信心下滑，恐令美元大幅上行空间受限。此外，美国经济数据开始出现好坏不一迹象。
但中长期而言，我们认为在当前环境下，贵金属仍具有配置价值，建议逢低布局多单，尤其是内盘金价当前跌破270关口可轻仓入场。1)、全球不确定性和地缘政治风险长期存在，金价不具备大幅下挫空间。首先，由美国单方面发起的贸易争端呈现愈演愈烈之势，长远来看，我们判断贸易战担忧将持续不断扰动金融市场，从而损害全球经济增长信心。其次，地缘政治不确定性风险较高，如英国退欧的不确定性、美国总统中期选举等。再者，新兴市场经济体金融市场正因美联储持续紧缩面临严重压力。2)、虽欧央行鸽派，加息步伐放缓，但欧洲服务业PMI呈现好转，欧洲经济整体内生性仍良性，加拿大7月加息，英国央行支持加息人数意外上升(仍需关注通胀)，故预计未来非美央行货币政策仍将进一步回归政策化，美元长期上行空间有限。3)、通胀预期将持续支撑金银。
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