国贸期货：11月13日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-11-13 08:30:24

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　　【结论及投资建议】

　　周五(11月10日)，国债期货全天弱势震荡，小幅收跌。10年期债主力T1712跌0.09%，5年期债主力TF1712跌0.04%。银行间现券表现同样疲软，国开表现尤甚，成交继续缩量，收益率上行3bp左右，10年国开活跃券170215收益率上行3.51bp报4.6%，盘中高见4.6050%；10年国债活跃券170025收益率上行1.38bp报3.9%，盘中最高报3.9050%。资金面继续收敛,Shibor连续两日全线上涨，隔夜品种涨7bp。

　　资金面方面，央行公告称，2017年11月10日以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作，其中，400亿元7天、200亿元14天、200亿63天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%、2.90%，均与上次持平。当日有300亿逆回购到期，净投放500亿，本周累计净回笼2300亿。下周(11月11日-11月17日)央行公开市场有3400亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期300亿、1400亿、1100亿、200亿、400亿；此外，周一(周日顺延)和周四分别有665亿和1225亿MLF到期，周五有800亿国库现金定存到期。下周已是月中，将面临缴税，大行的融出意愿下降，流动性面临扰动，从央妈近日的调控来看无需过度担心。

　　消息方面，央行周四发布《境外商业类机构投资者进入中国银行间债券市场业务流程》，鼓励境外机构投资者作为中长期投资者投资银行间债券市场，并对境外机构投资者的投资行为实施宏观审慎管理，交易范围由现券扩大至债券借贷、债券远期、远期利率协议及利率互换交易，并且没有额度限制。境外机构已连续8个月增持人民币债券，随着债券市场进一步对外开放，人民币的逐渐企稳，我国债市将有更多境外资金的流入。

　　上周市场整体维持弱势，进出口和物价数据的公布虽短暂提振情绪，但市场整体反应较为平淡，依旧缺乏方向。资金面随着央妈调控的日益精准，紧平衡将是未来的常态。国务院金融稳定发展委员会成立，并召开第一次全体会议，防范金融系统风险的主题确立，监管的政策后续将逐步出台。近期将陆续公布经济金融数据，通过高频数据观察以及部分机构的调研，预计经济数据将较前值回落，而前期支撑经济的信贷也将有所回落，这将修复悲观的市场情绪，债市有望趋稳。

　　操作上：

　　TF1712日内参考点位，上方压力：96.740；下方支撑：96.000。

　　T1712日内参考点位，上方压力：93,720；下方支撑：92.420。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫、樊梦真

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