国贸期货：10月31日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-10-31 08:36:32

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　　【基本面】

　　1. 美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上减持净多单，这也是10周来减持规模最大的一次。截至2017年10月24日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单49,296手，比上周的68,168手减少18,922手。目前基金持有大豆期货和期权的多单99,737手，上周109,796手；持有空单50,491手，上周是41,628手。大豆期货期权空盘量为930,344手，上周是907,268手。

　　2. 农业咨询机构AgRural称，截至10月26日，巴西2017-2018年度大豆播种完成30%，接近五年均值31%，但不及上年同期的41%。南部地区播种进度较快，但中-西部地区降水不足，导致播种进度缓慢。戈亚斯州大豆播种率仅为6%，远不及五年均值28%。在头号产区马托格罗索州，上周降雨增多，大豆播种完成43%，五年均值为45%。

　　3. 阿根廷两大谷物交易所本周表示，明年阿根廷政府计划开始下调30%的大豆出口税率，阿根廷大豆播种面积下滑的趋势料暂停。阿根廷总统毛里西奥·马克里在2015年底上任后将大豆出口税率从35%下调，同时取消了上一届政府所施加的玉米和小麦出口关税。根据交易所数据，阿根廷2017/18年度大豆播种面积将在1,810万公顷(4,470万英亩)，2015/16年度为2,010万公顷。

　　【行情分析及操作策略】

　　油脂方面：周一，沿海一级豆油主流价位在6100-6200元/吨，涨幅在20-40元/吨，(天津贸易商6130-6140，日照贸易商6100，张家港贸易商6200，广州贸易商6130-6140，福建6200)。沿海24度棕榈油价格大多5820-5960元/吨，涨40-50元/吨(天津贸易商5900-5910涨50，日照贸易商无货，张家港贸易商报5960涨40，广州报5820-5850涨50，厦门报5900涨50)。周一，连盘油脂温和走高，现货豆油棕油涨20-50低位将吸引些成交。美豆出口需求持续强劲，且越来越多的报告显示美豆单产低于上年水平，美豆重新攀升至990美分附近，而国内不少工厂因大豆到港延迟而停机，上周油厂开机率不增反降，且菜油及棕榈油货源较少，油脂期现货仍震荡反弹。但未来两个月大豆到港庞大，油厂开机率将再度回升，豆油供大于求格局难改，当前又尚未进入包装油备货旺季，油脂行情也不太可能出现持续大幅度反弹，对于后市仍需保持谨慎。

　　粕类方面：周一，沿海豆粕价格2890-3000元/吨一线，较上周五波动10-20元/吨，(其中天津3000，山东2980-3000，江苏2900-2950，东莞2940-2950，广西地区2890-2900)。周一，连粕窄幅震荡，豆粕现货稳中波动10-20总体成交不多，远期低价基差吸引一些成交。上周油厂开机率恢复低于预期，豆粕区域性供应紧张局面尚未缓解，油厂挺价意愿较强，豆粕短期仍将表现抗跌。11-12月庞大的大豆将集中到港，且压榨利润良好，油厂开机积极性较高，未来两周开机率将重新回升，后面豆粕供应压力可能重现，届时仍将面临回落风险。

　　操作上，豆粕1801跌回2800以内后，下探空间有限，可围绕20日均线入多单，选择低吸。豆棕价差有所缩小，但后期价差面临修复，豆棕05合约价差可做扩大,建议价差450以内入场；豆棕01合约上豆油偏平水，棕榈油01贴水200左右，由此可见，豆棕01合约价差仍有小幅缩小空间。现货端，库存不足的买家逢低可少量补库，追高仍需谨慎。

　　Y1801日内参考点位，上方压力：6350；下方支撑：5900；

　　P1801日内参考点位，上方压力：5850；下方支撑：5550；

　　OI801日内参考点位，上方压力：7050；下方支撑：6700；

　　M1801日内参考点位，上方压力：2920；下方支撑：2680；

　　RM801日内参考点位，上方压力：2350；下方支撑：2150；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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