倍特期货：10月30日早盘

　　股市震荡上行

　　观点：消息面上，财政部：中国将探索建立主权外币债券发行的长效机制；将更多参与国际资本市场；将审慎研究决策后续离岸市场主权债券发行安排。商务部：发言人高峰近日透露，商务部正会同上海市和相关部门研究制定有关自由贸易港建设方案，浙江则制定了初步建成自由贸易港区先行区的发展目标。下一步，商务部将会同有关省市和部门，加大力度探索建设自由贸易港。工信部：信息通信发展司司长闻库表示，工信部已经约谈了三家基础电信企业，要求企业采取措施，在除了双方合约另有约定外，不得限制用户的资费选择权。三家运营商均表示将严格执行有关规定，妥善处理老用户限制选择套餐的问题。上交所：近日，国内首单央企租赁住房REITs——保利租赁住房REITs经上交所审议通过。这是住房租赁市场的一个标志性事件，对楼市生态将产生深远影响，从而推动“房子是用来住的，不是用来炒的”发展趋势。市场方面，上周股市保持震荡上行趋势，上证指数以及沪深300指数再创年内新高，蓝筹股依然是维持市场稳定的主要因素，消费类股票走势较强。但融资融券数据从9月20日达到9884亿以来，没有进一步增加，侧面反映目前市场增量资金不足。同时国债期货持续下跌，市场利率上升对股市也存在一定的负面影响，所以对待目前股市的上行，暂时谨慎看待。

　　交易策略方面，如果IF1712合约跌破3890点，则空单可以考虑入场。

　　(倍特期货 杜辉)

　　国债期货下跌

　　【盘面】周五，国债期货价格下跌。国债期货TF1712收报96.355点,下跌0.32%，国债期货T1712收报93.275点,下跌0.44%。

　　【可交割活跃券】5年期可交割活跃券170014收益率上涨6.11bp至3.8600，10年期可交割活跃券170018收益率上涨5.50bp至3.8300。

　　【资金面】周五，央行进行1400亿逆回购操作，净投放900亿，银行间7天回购利率下跌10.97bp至2.8617，资金面稳中偏松。

　　【消息面】周一，财政部将招标续发行340亿元5年期特别国债。国债供给的增加使得国债期货价格承压。

　　周一，央行主管媒体称楼市调控将继续深化。这一表态表明降杠杆政策将会持续，国债期货价格承压。

　　上周四，IMF驻华首席代表表示IMF调高了对中国经济增长的预期至6.8%(2017年)和6.5%(2018年)，至2020年的中期增长预期也提高到6.4%。此次调高中国经济增长预期表明经济基本企稳，支撑国债期货价格下跌。

　　【操作策略】受经济企稳、降杠杆以及国债供给增加的影响，国债期货价格承压，但资金面稳中偏松阻碍国债期货价格下跌。总体看，国债期货价格短期下跌。

　　建议空单轻持。TF1712合约止损位96.650，T1712合约止损位93.580。

　　(倍特期货助理分析师 赵寰宇)

　　铜调整行情

　　上周末铜继续回落调整，看持仓，comex基金净多到上周二仍然处于小幅增加态势，国内持仓下降幅度不大，依旧维持在71万手上方，主力资金过分集中。铜震荡依旧，前期7200美金到达目标位后市场需要调整再看基本面配合情况，目前没有特别大的动力让价格在目前位置继续大涨。国内国际持仓都不低，国内持仓属于偏高区域。国际铜继续贴水，库存下降，国内铜上周交易所库存报减少，实际库存增加，现货在上周末开始贴水，国内区间56000-53000，靠近56000的空头可以持有。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　地区局势影响 金银再反抽

　　【外盘、消息】上周五晚，国际金银下探回升反收涨。COMEX金报收于1276.1，日线小阳未改弱势，但月初低点存在支撑。周线小阴维持调整态势，支撑1264，压力1285；COMEX银报收于16.890，日线为长下影小阳，均线及MACD下叉未变。周线小阴调整未改，支撑16.6，压力17.2。

　　消息面：美国三季度实际GDP年化季环比初值 3%，预期 2.6%，前值 3.1%。美国三季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值 2.4%，预期 2.1%，前值 3.3%。美国10月密歇根大学消费者信心指数终值 100.7，创最近13年终值新高,预期 100.7，初值 101.1。特朗普计划本周宣布美联储主席提名事宜。市场消息称，特朗普倾向于让理事Powell担任美联储主席。加泰罗尼亚议会宣布独立。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓850.77吨，较上日下降0.14%；白银ETF持仓量9962.09吨，较上日持平。CFTC公布的截止10月24日当周，黄金非商业净多头寸191385张，较前一周减少4.65%；白银非商业净多头寸65120张，较前一周增加1.89%。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价低开回升。沪金日线震荡下行趋势未坏，周均线及MACD下叉维持，短线回升属反抽性质；沪银日均线及MACD下行，短线面临3800整数关口支撑，周线弱势未改。基本面上，美国经济数据相对偏好，新一届美联储主席倾向于Powell，其政策倾向与当前的耶伦一致，中性偏鸽派。美联储12月的加息可能仍然存在。地区局势上，加泰罗尼亚议会宣布独立，对金银形成短线刺激，期价再度出现反抽，但阶段弱势未改。AU1712支撑273，压力276；AG1712支撑3800，压力3880。

　　【操作策略】金周线看跌，日线震荡下行，1712以20日均线为盈损位轻仓持空或反弹跟空；银周线偏弱，日线反抽，1712以3880为盈损位轻空持有，或再次下行不破3800减空。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材短线有技术反抽反压线要求 矿石跟随偏弱震荡

　　周五晚外盘CRB指数、原油收涨，呈走出横盘区间之势；伦铜大跌，高位震荡盘整转调整；美元指数上涨，依托均线突破箱体走强。钢材现货下跌，上海螺纹3930，跌20；铁矿石472，跌5；唐山钢坯3700，跌40。截至27日螺纹社会库存较上周下降3.93万吨，降幅0.92%，降幅较上周明显收窄，螺纹社会库存超过前三年同期水平； 螺纹钢厂端库存下降4.55万吨，降幅1.68%，降幅也收窄，与去年同期水平持平；之前库存总体水平一直处于历年低位的状况在发生变化，后期继续关注总体库存是否累积开始转为高于往年水平。供应端进入2+26采暖季限产评估期，限产措施因天气污染程度不同有别，在没有达到重度污染时不会执行最严厉的限产50%，所以供应端影响要视天气污染程度而论。唐山限产结束，数据显示10月上旬产量下降近2%，10中下旬在限产影响下预计产量下降幅度会扩大。上周现货上涨后成交受阻，说明终端接受程度仍不高，结合库存降幅收窄，说是终端需求有转弱迹象。随着天气转冷，北方需求会减弱，北材南下将对南方市场形成冲击，11月开始月均约有百万吨的量南下。需求转弱，北材南下将对现货形成冲击，在采暖季限产未密集到来前，供需关系或开始出现转变，只是目前钢厂仍有挺价意愿，现货预计抵抗性下跌。期货市场黑色系有所分化，双焦前期跌幅过重，近日低位震荡，钢材冲高回落，热卷带领下跌，市场人气在转弱，短线技术上有反抽确认上方反压线要求，关注现货是否持续转跌，以及市场是否对后市供需变化提前预期。操作上，矿石螺纹轻空持有，矿石1月看450压制，1月螺纹看3680压制；短线交易日内为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　天胶自身基本面难见期价见底证据 中期跌势不改

　　上周，黑色有色相继走弱，工业品整体人气弱化，天胶主要受黑色波动影响较大，但仍未摆脱区间震荡格局，短线走势陷入胶着状态。从胶自身基本面仍旧看不到期价见底的证据，供需两端均没有太多变化，高升水高库存的两大核心矛盾仍有恶化迹象，时至11月，1~11月升水还高大2000点以上，升水已明显偏高，另外上周交易所库存大增超过1万吨，累计库存总量接近48万吨之巨，胶价反弹压力巨大。之前合成胶因年底环保影响价格大涨，成为左右天胶走势的一个重要变量，上周开始合成胶涨势也明显趋缓，周末期合成胶价格连续回落，尽管合成胶后续走势仍存在走强可能，但其对天胶走势影响已大大减弱。综合看，天胶中期跌势仍看不到逆转基础，跌势不改。但因其前期累计跌幅居前，绝对价格也对抄底资金具有吸引力，抄底资金不时出现，加上原油走强对胶走势有一定的心理支撑作用，胶跌势难顺畅，抵抗性下跌特征会很明显。基本操作策略还无需过多修正，趋势空单耐心持有；1月新空点仍建议在13700附近展开，短空止损点14000不变，14600仍作为趋势空单止损止盈的重要参考点。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　原油高位震荡 华彬石化试产 PTA偏弱整理

　　【外盘市场】美原油主力收于53.9美元/桶，涨1.26；布伦特原油主力收于60.44美元/桶，涨1.14；亚洲PX中FOB韩国收于831.3美元/吨，跌0；CFR中国收于849.3美元/吨，跌0。

　　【现货市场】PTA现货自提5185元/吨，涨10，和1801主力合约基差贴水11元/吨，基差缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在652-655美元/吨附近，涨2，PTA一日游货源供应商报盘维持至670-700美元/吨附近，涨5，成交有限。仪征化纤65万吨/年装置停车检修至11月14日左右；海伦石化停车检修其1号120万吨/年装置至10月26日左右；华彬石化140万吨装置于10月17日升温试运行；亚东石化150万吨新增产能预计10月计划开工。PTA开工率因为停车检修有所下降，聚酯开工率近期下跌1.24%，江浙织机开工率最近提高3%。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场整体保持稳定，成本端支撑尚可，但聚酯开工率回落和PTA新老装置投产预期制约市场走势，华彬石化升温试运行，江浙织机开工率上升后有所回落，预计PTA市场反弹高度有限，稳中震荡整理为主。

　　【操作策略】PTA下跌后持续震荡整理，近期随市有所回升，同时多空持续减仓导致持仓量大幅减少。上游原油价格高位震荡，成本端支撑尚可，现货市场价格回升暂稳，华彬石化140万吨装置升温试运行，聚酯开工率高位有所回落，江浙织机开工率近期小幅上升，预计期货市场偏弱震荡为主，关注5200附近行情，以5100为支撑短线试多。

　　(倍特期货助理分析师 程杰)

　　郑醇市场氛围有压制

　　【现货】：陕西2450，川渝2700，两湖2850，河南2600，内蒙2350，江苏2850，宁波2900，山东2700，华南2850，东北2700.CFR中国342美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为61.24%，环比下跌2.94%；西北地区的开工67.54%，环比下跌0.43%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在70.94%，较上周提升0.4%。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存下降至60.81万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源下降至12.2万吨附近。从近期整体数据上看，上下游开工负荷均呈走低状态，供需两弱局面维持，然在沿海库存偏低背景下，这对甲醇价格重心仍有支撑。另外，当前原料端煤炭与原油价格平稳且后市并未有大的悲观预期，因此短期内我们依然看好郑醇的平稳震荡过程，短线区间参考2600-2800，不过盘中黑色系仍有扰动，操作上需要灵活应对。

　　【操作建议】：短期工业品氛围尚不稳定，郑醇基本面持稳，短期参考区间交易2600-2800.

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃阴跌偏弱

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1504，河北德金1416，河北迎新1488，滕州金晶1680，湖北亿钧1660，武汉长利1760.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，重点监测省份生产商库存总量为2702万重量箱，较上周增加54万重量箱，增幅2.04%。国内浮法玻璃企业整体库存量出现回升，河北沙河、山东库存增加较明显，其他区域库存整体变化不大。原料端，国内纯碱市场稳中有涨，部分大厂11月份轻碱价格上调30-50元/吨，重碱价格上调50-80元/吨，国内纯碱价格整体维持坚挺。盘中玻璃表现乏力，建材系氛围的回落又再次带动玻璃走低，以阴跌形态寻求支撑，目前需关注前低1300区域，若再次下破则延续惯性下行概率增大。另外，支撑方面仍是基差与原燃料成本端，我们一直在等待1400上方更好的试空点，不过银十结束后机会或显不足，短期操作上主要跟随技术引领。

　　【操作建议】：需求面有减弱预期，而成本端尚有支持，短时区间1300-1400，20日线分水。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤市场平稳

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：720-730元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存10.26日713.5万吨(10.25日728.5万吨)：截至10月27日，沿海六大电厂平均库存量为1115.97万吨，平均日耗61.16万吨，可用天数18.2天。据卓创测算，2017年11月份年度长协价格或为567元/吨。今年在政策上给煤炭价格设置了一个警戒红线，就是理论上不要超过600元/吨，截至目前，长协价格波动一直都比较稳定，不过长协煤量并不是很充足，市场是有配额比例的，因此我们可以看到当前市场煤价格一直居高不下，实际的供需格局则还需要参考市场煤走势。当前盘面的价格对于长协或者市场煤价格来说，均不属于过高或者过低，更多的是一个正常的僵持表现，表明多空双方谨慎的态度。从预期上看，后面即将进入冬季用煤旺季，上下游库存的叠加压力也并不算大，不过最新的9月火力发电数据显示同比下滑了0.5%，这是在连续十五个月同比增加的背景下出现的，因此后面预期上会更令人猜想。归纳来看，若结合基本面与技术面，60日线不破，多单可以继续试持。

　　【操作建议】基本面持稳，多单依托60日线保护持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，政策方面，发改委10月27日发布《关于做好迎峰度冬期间煤炭市场价格监管的通知》，通知提出严厉打击煤炭行业哄抬价格和价格垄断行为。黑龙江省为增加全省煤炭供给，经请示上级机构同意，对黑龙江省2017年化解煤炭过剩产能年度目标任务进行调整。在煤炭去产能的背景下，黑龙江成为全国首个发文下调年度煤炭去产能目标的省份。价格方面，山西吕梁孝义S2.5-2.8，G85报920-950元/吨。山西柳林主焦煤S0.6，G85报1500元/吨，S1.2，G70报1260元/吨，S1.3，G85报1310元/吨。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流报175-1800元/吨，准一级冶金焦报1800-1850元/吨，一级焦报1910元/吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税1710元/吨；邢台准一级出厂报1870元/吨，唐山二级到厂1800-1900元/吨，准一级到厂1960-1980元/吨。综合来看，焦煤焦炭供需矛盾渐趋缓和，供应端产能逐渐释放，短期矛盾焦点在运力方面，目前价位，建议短线小级别参与，以空头为主。

　　【期货走势】资金参与热情减退，鉴于目前较大贴水，建议短线小级别参与，空头为主。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤焦炭，已有空单依托20日均线谨慎持有，不建议追空。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　油脂偏强震荡

　　【消息】美国农业部(USDA)10月26日消息，截止10月19日当周，美国2017/18市场年度大豆出口销售净增213万吨，高于市场预估的120-160万吨，较前一周增加67%，较前四周均值增加23%。 船运调查机构ITS10月25日公布，马来西亚10月1-25日棕榈油出口为117.8万吨，较9月同期的108.5万吨增加8.6%。气象服务机构Meteotlogix10月25日播报，未来一周美国中西部主产区多数收割预计受阻；巴西大豆主产区天气条件不佳，大豆播种放缓。

　　【现货】根据wind统计，10月27日现货价格，一级豆油6150元/吨(涨30元/吨)，菜油6732.5元/吨(涨70元/吨)，24度棕榈油5876.67元/吨(涨41.67元/吨)。10月27日港口库存方面，豆油134.3万吨(平)，棕榈油45万吨(平)；10月26日豆油商业库存160.17万吨(较10月24日涨0.19万吨)；10月22日菜油油厂库存20.37万吨(跌3万吨)。成交量方面，10月27日散装豆油2.97万吨(减0.72万吨)，棕榈油2000吨(增1900吨)，菜油500吨(减100吨)。 压榨利润方面，江苏地区进口美豆(10月船期)理论压榨利润63元/吨(跌3元/吨)，巴西53元/吨(跌23/吨)，阿根廷103元/吨(跌7元/吨)，港口分销压榨利润-201元/吨(跌22元/吨)。

　　【期货走势】上周五，CBOT美豆受销售提振，涨0.45%，美豆油涨0.93%；BDM毛棕榈油受出口和年底减产预期提振，涨0.04%。夜盘，y1801,收于6140，涨0.20%；p1801，收于5694，跌0.04%；OI801，收于6890，涨0.29%。

　　【操作策略】国内方面，豆油成交量不及产量增速，导致库存持续攀高，而棕榈油港口库存升至45万吨，豆、棕油供应仍然充足；菜油方面，华东地区库存大降，供应压力得到缓解。国际方面，马棕油出口强劲、美豆出口高于预期、南美播种放缓对期价有一定支撑；美豆收割季、棕榈油10月产量增加预期使油脂承压。技术面上，油脂主力重回短期均线系统上方，短线偏强，y1801、OI801回踩前期高点可试多单；P1801可在5640短多试探破5600保护。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　外盘回升 两粕或有反弹

　　【外盘、消息】外盘受技术性买盘提振,美豆粕指收315.5 涨0.4涨幅0.13%。消息面, 美国农业部(USDA)上周四公布的出口销售报告显示，10月19日止当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增2,129,300吨，高于市场预估的120-160万吨；较前一周增加67%，较前四周均值增加23%。当周，美国2018-19市场年度大豆净销售1,000吨。当周，美国大豆出口装船为2,522,600吨。当周，美国2017-18年度大豆新销售241.29万吨，2018-19年度大豆新销售1,000吨。美国农业部(USDA)上周四公布的出口销售报告显示，10月19日止当周，美国2017-18市场年度豆粕出口销售净增142,800吨，符合市场预期的10-25万吨。2018-19市场年度豆粕出口销售净增0吨。2017-18市场年度豆粕出口装船133,200吨。美国农业部(USDA)上周五公布，民间出口商报告向中国出口销售238,000吨美国大豆，2017/18市场年度付运。阿根廷两大谷物交易所本周表示，明年阿根廷政府计划开始下调30%的大豆出口税率，阿根廷大豆播种面积下滑的趋势料暂停。根据交易所数据，阿根廷2017/18年度大豆播种面积将在1,810万公顷(4,470万英亩)，2015/16年度为2,010万公顷。雷亚尔贬值会激励巴西农户踊跃出口大豆，从而在出口市场对美豆构成威胁。分析师称，美国出口销售步伐已然落后于去年同期，雷亚尔走势可能会引发来自南美供应的更激烈竞争。

　　【现货市场】上周五豆粕现货报价山东青岛3030、天津3020跌30、东莞2950跌10、广西防城港2920跌20、周口3040。菜粕现货未报。

　　【期货走势】夜盘两粕窄幅震荡，1801豆粕减仓3.18万，1801菜粕减仓0.40万。【操作策略】

　　基本面上,多空因素交织下，美豆难以有突破，总体区间震荡。昨夜美豆因技术性买盘导致小幅上涨，跌势暂缓，国内两粕仍以美豆为指引,短期内陷入震荡偏弱态势,但大方向上依旧谨慎看多。豆粕1801 2750支撑，菜粕1801 2200支撑，前期老多继续持有，跌破支撑则平仓出场，短线保持震荡思路。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　玉米/淀粉上量供应 震荡缓跌为主

　　【盘面回顾】

　　上周， 国内玉米价格保持窄幅震荡整理态势，玉米淀粉价格稳中有涨。截止上周五，连玉米主力1801合约报收1665元/吨，较上周五1688跌3元/吨。玉米淀粉主力1801合约期价小幅收涨，报收1955元/吨，较前一周1946元/吨涨9元吨/吨。

　　【供需逻辑】

　　上周，主产区天气良好，新陈玉米叠加供应，市场需求无亮点，玉米现货价格窄幅震荡整理，玉米淀粉由于库存回落支撑现货价格稳中收涨。后市，10月份玉米临储玉米集中出库叠加新粮上市，下游养殖业恢复较慢，终端饲料消费依然疲软，饲料企业对新玉米采购较为谨慎，进一步压制玉米行情。玉米淀粉开工率回升叠加玉米上量供应，利空淀粉后期行情。总的来看，短期玉米/淀粉市场空头思路依然不变，走势震荡偏弱为主。

　　【操作建议】

　　C1801前空继续持有，止损1700；CS1801前空继续持有，新空可轻仓介入，止损2000；关注CS1801-C1801价差回归的套利机会；

　　(倍特期货助理分析师 何志)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！