国贸期货：国际原油波动加大沪胶低位震荡

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-10-24 08:23:41

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　　【基本面】

　　1. 由于来自美国玉米主产区的国会议员强烈反对，美国环境保护署(EPA)放弃了对可再生燃料政策进行改革的计划。国会议员担心改革计划可能削减乙醇需求。玉米是美国生产乙醇的主要原材料。美国环境保护署署长Scott Pruitt在10月19日的信件中称，明年可再生燃料的强制消费量将会维持或者高于法案建议的水平，放弃了此前计划下调消费规模的举措。

　　2. 据欧盟数据显示，2017年7月1日到10月17日期间，2017/18年度欧盟大豆进口量为325万吨，比上年同期的400万吨减少19%。豆粕进口量为560万吨，比上年同期的525万吨高出7%。棕榈油进口量为190万吨，比上年同期提高8%。

　　3. 美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上大幅增持净多单。截至2017年10月17日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单68,168手，比上周的30,992手增加37,176手。目前基金持有大豆期货和期权的多单109,796手，上周91,567手;持有空单41,628手，上周是60,575手。大豆期货期权空盘量为907,268手，上周是877,789手。

　　【行情分析及操作策略】

　　油脂方面：周一，沿海一级豆油主流价位在6020-6180元/吨，大多涨10-30元/吨，局部跌30-50元/吨，(天津贸易商6050-6060，日照贸易商6020，张家港贸易商6100，广州贸易商6040，福建6170)。沿海24度棕榈油价格大多5730-5850元/吨，大多涨10-30元/吨(天津贸易商5810-5820涨30，日照贸易商5850涨10，张家港贸易商报5820涨20，广州报5730涨30，厦门5800平)。周一，美国环保署放弃调低可再生燃料消费，美豆油反弹，但连豆油反弹力度小，现货豆油棕油大多涨10-30低位成交好转，总体难放量。北美及南美天气良好与出口强劲持续博弈，美豆维持震荡整理，而11-12月大豆月均到港超900万吨，未来两周周均压榨量将高达190-200万吨，豆油库存已攀升至历史新高，供大于求格局延续，预计短线油脂现货反弹空间继续受限。

　　粕类方面：周一，沿海豆粕价格2900-3000元/吨一线，较上周五跌10-20元/吨，(其中天津3000，山东2970-3000，江苏2920-2950，东莞2940-2970，广西地区2910-2920)。周一，连粕主力合约期价滞涨回落，但因豆粕区域性供应偏紧，油厂挺价，现货端大多稳定，部分波动10-20现货相对低位及远月低基差将吸引些成交。目前，不少油厂豆粕现货均已售空，油厂挺价意愿不改，加上部分区域油厂因大豆未接上及环保检查而停机，出现区域性供应偏紧，也支撑短线豆粕表现偏强。未来两个月油厂开机率都将保持超高水平，而当前国内豆粕需求恢复缓慢，后面豆粕库存量或将重新回升，买家对后市并不看好，短线豆粕继续上涨力度也有限，或呈现偏强震荡、近强远弱的态势，对于中长线后市暂仍需保持谨慎。

　　操作上，豆粕1801继续窄幅偏强震荡,短多操作策略逻辑不变。若点位过高，谨慎追入。注意把握节奏，也谨防冲高后的回落行情。油脂盘面短线反弹，但持续性可能欠佳,建议观望。

　　Y1801日内参考点位，上方压力：6350；下方支撑：5900；

　　P1801日内参考点位，上方压力：5750；下方支撑：5450；

　　OI801日内参考点位，上方压力：6850；下方支撑：6500；

　　M1801日内参考点位，上方压力：2920；下方支撑：2680；

　　RM801日内参考点位，上方压力：2350；下方支撑：2150；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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