国贸期货：9月05日早报

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-09-05 08:22:34

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　　【结论及投资建议】

　　周一(9月4日)，国债期货低开震荡全线小幅收跌，银行间现券收益率小幅上行，连续三日成交清淡，仅成交200多笔；月初机构融出相对积极，资金面延续宽松，货币市场利率多数小幅下行；利率互换多数小幅上行。

　　资金面方面，周一央行公告称，目前银行体系流动性总量较高，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，9月4日不开展公开市场操作。当日有1400亿逆回购到期，因此当日净回笼1400亿。央行连续三日暂停公开市场操作，连续多日净回笼资金，但是8月末财政投放资金到位，月初机构情绪较乐观，融出相对积极，主要回购利率多数下跌。中国人民银行参事、中国人民银行调查统计司原司长盛松成日前表示，下半年流动性将紧中趋缓，对于下半年，货币政策仍会是紧平衡，但货币政策应该不会更紧；我国市场利率近半年来的上升实质上已先于美联储加息，且市场利率的上行已经开始向信贷市场和实体经济传导，但央行并不会像美联储那样缩表。

　　日前公募基金流动性新规发布，三个维度加强货币基金管控。包括将货币市场基金规模与其风险准备金挂钩，控制规模无序增长；区分机构类和零售类货币市场基金，根据份额持有人的集中度实施产品分类监管；对货币市场基金设定比普通公募基金更为严格的流动性指标限制。以往在交易所协议式回购平台上，货币基金属于十分重要的出资方。新规对借款人提出更高条件，无疑将增加未来融资难度，将对债市来负面影响。

　　近期，央行等七部委要求各类代币发行融资活动应当立即停止，虽然对债市没有直接影响，但是引发了市场监管从严的忧虑；证监会对货币基金新规影响偏负面，压制市场情绪；而朝鲜半岛危机升级引发的海外避险倾向，并未引发境内债市出现同步操作；短期债市仍将震荡。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：96.960。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：93.800。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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