国贸期货：8月29日早报

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-08-29 08:09:48

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　　【结论及投资建议】

　　周一(8月28日)，期债震荡收跌，创半个月新低，现券跟随期债走低，收益率上行2-3bp。央行操作显示资金面仍将易紧难松，一线监管将继续加强，债市短期仍将承压。

　　资金面方面，央行公告称，考虑到月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素，为维护银行体系流动性基本稳定，8月28日以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，其中7天期600亿、14天期400亿。当日有2000亿逆回购到期，净回笼1000亿。此外，本周公开市场将有5600亿逆回购到期。虽然人民币升值明显，但外汇占款依然减少较多，而且超储率处于历史较低的水平，在商品大幅上涨引发通胀担忧、金融去杠杆等因素下，央行又不可能通过降准等补充流动性，因此，市场的流动性很难有实质性改善。

　　海外方面，在上周末举行的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席耶伦并未满足外界有关货币政策的期待，欧洲央行德拉吉也并未像外界所预期的那样出言打压强势欧元。耶伦在发表演讲时指出，金融危机后出台的监管措施令金融系统韧性增强，且更严格的监管并未阻碍经济增长，但也永远无法确定新的危机不会发生。她当日并未提及货币政策。根据期货市场显示，预计今年12月美联储的加息概率已降至40%以下。综合来看，今年加息概率降低，而耶伦任期将明年2月结束，新任主席人选未定，明年的货币政策依然充满不确定性。不过，今年下半年以来，全球主要经济体经济处于稳步复苏中，商品出现不错的涨势，伦铜、伦铝等均创下阶段性新高，或对全球通胀回升产生正面影响，或促使各国央行收紧货币政策。

　　而从国内来看，引导期债走势的主要因素并没有发生变化，短期利率维持高位，经济稳定运行，通胀预期变化不大，期债上下两难，短期维持弱势震荡判断。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：96.960。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：93.800。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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