国贸期货：8月29日早报

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-08-29 08:09:48

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　　【基本面】

　　1、一项调查显示，分析师预期巴西大豆农户可能增加2017-18作物年度(7月-6月)大豆种植面积，继续近几年扩大播种的趋势，尽管全球供应前景过剩且价格低迷。九位分析师对新作大豆的平均预估显示，巴西2017-18年度大豆种植面积为3,470万公顷，较上一年度增加2%。但产量平均预估为1.106亿吨，较2016-17年度创下的1.14亿吨纪录高位低3%。分析师预期，因玉米收益低于大豆，农户将把之前用于播种玉米的田地种上大豆。边疆地区新开垦的田地亦将用于播种大豆。

　　2、农业期刊Farm Journal下属的咨询处Pro Farmer周五预估，美国2017年大豆产量将达到43.31亿蒲式耳，创纪录高位，基于平均单产为每英亩48.5蒲式耳。这一预估低于美国农业部(USDA)在8月10日供需报告中的估值，美国农业部预估美国2017年大豆产量为43.81亿蒲式耳，单产为每英亩49.4蒲式耳。Pro Farmer预估美国2017年玉米产量为139.53亿蒲式耳，基于平均单产为每英亩167.1蒲式耳。

　　3、美国农业部最新发布的报告显示，私人出口商报告对中国售出132,000吨大豆，在始于9月1日的2017/18年度交货。民间出口商报告向中国出口销售13.20万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。另外，民间出口商报告向泰国出口销售10.55万吨豆粕，2017/18市场年度付运。

　　【行情分析及操作策略】

　　油脂方面：周一，沿海一级豆油主流价位在6200-6440元/吨，部分波动10-30元/吨，(天津贸易商6430-6440，日照贸易商6430，张家港贸易商6400，广州贸易商6200)。沿海24度棕榈油价格大多在5680-5750元/吨，局部跌40-50元/吨，(天津贸易商5740-5750平，日照黄海未报，张家港贸易商报5750跌50，广州报5680跌40，厦门报5800平)。周一，连盘油脂滞涨震荡，现货豆油部分波动10-30棕油局部跌40成交不多。作物巡查团考察后预测美豆单产48.5蒲，低于USDA预估的49.4，暂支撑了美豆。但因播种面积大增，该单产美豆产量仍创历史新高，且生物柴油征收反补贴关税利多影响逐步消化，国内油脂期货也陷入震荡整理，加上豆油库存仍处高位，国内8、9月棕油到港总量也将大增至超百万吨，均令油脂现货上涨高度受限，但目前仍处包装油备货旺季，低位需求尚可，预计节前备货及美豆天气炒作结束前，油脂现货仍易涨难跌，底部震荡缓升格局未变。若天气正常，9月中下旬美豆丰产上市，有可能出现收割低点，或跌破900美分，且节前备货近尾声，届时或将出现较明显下行。

　　粕类方面：周一，沿海豆粕价格2780-2820元/吨一线，部分较上周涨10-30元/吨，(其中天津2820，山东2780-2820，江苏2780-2820，东莞2780-2810，广西地区2770-2800)。周一，连粕小涨，豆粕现货稳中小反弹10-30部分低位仍吸引成交。目前，大多油厂基本无现货可售，执行合同及预售远期合同为主，油厂仍挺价，令豆粕现货表现抗跌。另外，油厂开机率高企，上周油厂压榨量升至184万，未来两周将保持在此高水平，而环保检查严重冲击养殖对豆粕需求，豆粕反弹空间也受限。9月中下旬美豆若丰产上市，压力将再度聚集，豆粕或近偏强远偏弱。

　　操作上：期货单边操作：连粕止跌温和反弹，或提振豆粕现货短线走势，库存不足的买家可逢低适量补库，或将近月基差逢低分批点价。豆粕短线暂持弱震荡态势，但整体大幅下跌空间或有限，而油脂整体表现比粕类要抗跌。可尝试短多豆油1801的操作，豆粕1801依托20日均线建多单入场。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：6300；下方支撑：5800；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5600；下方支撑：5250；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6750；下方支撑：6400；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2880；下方支撑：2700；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2250；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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