倍特期货：8月28日早盘

　　股指上升趋势保持

　　观点：消息面上，统计局：中国7月全国规模以上工业企业利润6126.7亿元人民币，同比增加16.5%，前值19.1%。利润增速放缓主要受极端高温天气条件下部分企业放假、停产等短期非经济因素影响。银监会：公布7月末银行业数据：金融机构资产总额236.67万亿元人民币，同比增长11.3%；负债总额218.34万亿元人民币，同比增长11.2%。发改委：2017年上半年，中国按期完成了钢铁去产能各项工作。下半年，将抓住处置“僵尸企业”牛鼻子，坚决打赢钢铁去产能攻坚战。更多运用市场化法治化手段，有效处置“僵尸企业”，防止已经化解的过剩产能死灰复燃。融资融券：截至8月24日，上交所融资余额报5468亿元，较前一交易日增加13亿元；深交所融资余额报3769亿元，较前一交易日减少1亿元；两市合计9237亿元，较前一交易日增加12亿元。市场方面，上周股市震荡上行，上证突破3300点创出年内新高。技术层面上，股市继续保持上升趋势，同时增量资金有增加迹象，市场热点较多，市场看涨情绪较高。所以股指有望继续保持上升结构。

　　交易策略方面，股市震荡突破，继续保持上升趋势，持仓IF1709合约多单。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜价格回落 跟随市场气氛交易

　　周末夜盘价格整体回落，连续上涨后的获利盘。市场现在依旧没基本面可以讨论，供给侧改革环保力度支持上涨，限制炒作让价格回落，基本面目前没能力影响价格。短期看，市场情绪已经到了要调整的阶段，但是交易太情绪化，很难把握规律。上周末，伦敦国内铜库存均大幅减少，但是现货都维持贴水状态，消费中性偏弱。供应方面，国际罢工基本缓解，供应稳定，国内冶炼厂产量维持，虽然环保有小幅下降，但是依旧在73万吨的高位，夏季维修影响了一些产量。周末夜盘交易表现偏强，持仓在70万手，基本面不支持大涨，市场情绪不知道会不会卷土重来，建议目前价位继续观望，今天伦敦休市。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　全球央行会议平静 金银宽幅震荡中收涨

　　【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价在宽幅震荡中收涨。COMEX金报收于1296.5，日线为下影小阳，仍在1300之下震荡。周小阳守在周均线系统之上，表现略偏强，支撑1280，压力1300；COMEX银报收于17.130，日线小阳仍在横盘震荡之中。周线小阳维持在5周均线之上，震荡上行态势未坏，支撑16.6，压力17.3。

　　消息面：在杰克逊霍尔全球央行年会上, 美联储主席耶伦的讲话没有提及货币政策；德拉吉称，欧元区经济复苏已经扎根，通胀尚未达到目标，仍然需要重大的货币宽松。美国7月耐用品订单环比初值 -6.8%，预期 -6%，前值 6.4%。美联储Mester认为美联储在加息方面需要先发制人，不认为要等到通胀率达到2%再行动；达拉斯联储主席Kaplan称应该尽快开始缩表。日本央行行长黑田东彦称，日本央行需要继续实施非常宽松的货币政策。朝鲜往日本海发射三枚短程导弹。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓805.24吨，较前一日增加0.74%；白银ETF持仓量10363.03吨，较前一日持平。CFTC公布的截止8月22日当周，黄金非商业净多头寸208438张，较前一周增加11.03%；白银非商业净多头寸44546张，较前一周增加14.66%。

　　【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金、沪银期价一波三折，先冲高、再急挫、又回升，表现为宽幅震荡。沪金日线波幅放大，但未改变近期的震荡态势；沪银日线宽幅波动并未破8月16日低点，仍属横盘的区间震荡。周线看20周均线压力。基本面上，备受关注全球央行会议并未带来太多的刺激，上周五晚反而是市场自乱阵脚造成了期价的大幅波动。地缘政治方面朝鲜再度发射导弹，政治因素的潜在影响仍时隐时现，但仍难成为持续性的主导题材。美国经济数据不及预期，耶伦讲话未提及货币政策，美元失望大跌。基金持仓方面，CFTC公布的金银非商业净多连续第五周增加。总体来看，基本面短期中性略偏多，中期仍缺乏主导性题材，金银继续按震荡调整对待。AU1712支撑278，压力281；AG1712支撑3900，压力4040。

　　【操作策略】金周线宽幅区间，日线震荡调整，沪金1712参考278-281短线交易；银周线弱势未有效扭转，日线区间震荡，1712参考3900-4040区间短线交易。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　市场人气转换很快 钢材矿石震荡消化

　　周五晚外盘原油、CRB指数收平，依托前箱体震荡修正；伦铜收涨，高位趁强；美元指数下跌，呈二次下探前期大箱体下缘支撑。钢材现货上涨，上海螺纹4130，涨60；铁矿石597，涨7；唐山钢坯3700，跌70。上周螺纹社会库存环比增1.87%，增幅仍不大，钢厂库存也在增加，主要系环保督查下工地停工有关，库存累积速度并不快，还未形成压力。高利润下钢厂生产积极性很高，高炉开工率继续小幅上升，163家钢厂高炉产能利用率91.18%(剔除淘汰产能)，周环比上升1.57%，但进一步上升空间有限，而且环保督查正在各地进行，产量环比难以明显上升。国务院会议要求推动电解铝、建材等行业减量减产，再次明确供给侧改革将坚定不移推进下去；环保部发布京津冀大气污染防治方案，环保治理也将长久持续开展，对供给持续影响，也是今后一段时间主要的政策影响因素。现阶段焦炭不断提价，钢材成本上升，钢厂会继续挺价，只是高位成交不佳，现货预计偏稳震荡运行。期货市场近期市场情绪转换快变化大，监管维稳政策频出，引发大量获利盘回吐，短线预计高位震荡，消化各方面因素。操作上，1月矿石多单持仓，550止赢；螺纹1月多单持仓，3730止赢。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　工业品强势格局有所松动 胶维持偏强震荡

　　上周，在工业品整体持续保持强势格局的情况下，胶继续受情绪影响，期价走强，但起伏加大。从胶自身基本面看，胶是唯一库存出现持续大增的工业品，上周交易所交割库存继续大增，说明其基本供需矛盾仍就未实质性改善。时至9月，1~9月升水还处在极为不合理的水平，期价走强隐患仍很大。目前为止，天胶期价的走强，还难从其基本面找到其真实好转的证据支持，黑色有色的强势情绪传导，仍占据主导因素。值得注意的是，上周末，黑色有色强势格局已出现松动迹象，高位换手增加，震荡增大，市场情绪波动增强，或加剧胶短线震荡幅度。本周9月合约正式进入现货月，理论上，9月期价会有一次与现货补税差的过程，因此，9月价格回落压力增大情况下，远期反弹步伐也将受限。操作上，目前情绪化影响明显，工业品整体强势格局未根本性改变，短线胶多空介入都没有较为确定的逻辑，期价涨跌随机性较强，参与价值不大，仍建议多看少动为宜。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　郑醇偏强整理

　　【现货】：陕西2100，川渝2250，两湖2500，河南2250，内蒙2050，江苏2600，宁波2660，山东2300，华南2580，东北2400.CFR中国299美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为67.80%，环比下跌2.83%；西北地区的开工74.09%，环比下跌3.56%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在79.62%，较上周下降5.57个百分点。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存缩减至82.48万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源缩减至14.22吨附近。目前市场节奏主要受益于黑色系仍然处在一个偏强震荡态势中，其中化工板块亦有震荡攀升势头，郑醇自身基本面变化不大维持预期，原料端煤炭走强，下游方面联动品种L与PP跃跃欲试，只是目前的反弹高度不好判断，维持一个区间震荡也是合理的。总的来看，国内外现货均有跟涨，因此目前期价不属于虚高，具体操作上还是跟随技术形态。

　　【操作建议】：短期工业品氛围偏强存支持，多单上提保护持有，参考10日线。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃震荡不变

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1432，河北德金1368，河北迎新1472，滕州金晶1640，湖北亿钧1540，武汉长利1600.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，华中玻璃市场研讨会将于8月26日在长沙召开，会后或有一波小涨行情。洛阳浮法玻璃计划26日涨1元/重箱，河北鑫利26日部分产品亦有提价计划。本周国内浮法玻璃企业库存量变化不大，但区域产销情况有差异。华北、西南地区库存增加，主要由于华北沙河市场经过连续拉涨稍显疲软，加上中间商手中库存较多，拿货热情下降。华南、华东、华中地区企业库存继续缩减，但经过多次涨价，近期企业出货速率较前期有所下降。近期盘面走势变化不大，高位窄幅震荡为主，从原、燃料端上看，近期纯碱、煤炭涨势表现依旧是偏强的，另外国内现货市场价格调涨也较快，基本跟上了期货的涨幅，因此期市存有挺价信心。后面预期上，虽然我们不怎么看好1801合约的升水趋势，但是当前市场资金氛围偏强，工业品联动下也暂不好去试空，短线关注黑色系调整节奏。

　　【操作建议】：基本面尚有支持，1801合约20日线趋势未坏，黑色系短期调整，短线离场观望，老多依托20日线做最后保护。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤震荡走强 重心抬升

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：620-630元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存8.24日555万吨(8.23日563.5万吨)：截至8月25日，沿海六大电厂平均库存量为1094.73万吨，平均日耗80.55万吨，可用天数13.6天。据卓创了解，数据统计，今年上半年已竣工达产的新增产能在9000万吨，下半年还有部分建设项目陆续投产，另外还将对部分优质产能煤矿重新核定生产能力，合计新增产能在2亿-3亿吨，后期先进产能释放或将加速。虽燃市场上一直都有释放产能的信息，不过我们通过上下游库存就不难看出，当前市场的供给压力实际上并不大，而且还可以说是供给偏紧也不为过。目前正渐入阶段性用煤淡季，直到11月份才会进入下一个冬季用煤旺季，9、10月份正是一个传统的调整阶段，同时也是下游补库的阶段，因此我们预计如果在9、10月份库存不能积累，难么动煤价格维持高位偏强的态势仍有延续。操作上，我们还要看下个月大型煤企出台的长协政策，8月份是586元/吨，因此盘面上580这个位置的支撑会比较强，况且只要长协不过600元/吨，政策打压的概率也不会大，期货市场主要反映的是市场煤交易价格，投资者可根据长协底价做支撑逢低参与。

　　【操作建议】库存低位支撑下震荡走强，多单上提保护605.

　　(倍特期货 李闯)

　　油脂震荡

　　【消息】美国农业部(USDA)公布，截止至2017年8月20日当周，美国大豆生长优良率为60%，较前一周提升1%，基本符合市场预期。农业期刊Farm Journal组织的中西部作物巡查团(Farm Journal Midwest Crop Tour)上周周四称，爱荷华州大豆单产前景要低于2016年水平和三年均值，此前，该巡查团发现该州西部和东部巡查地块的单产均逊于预期。上周周二美国商务部提议，对进口自印尼、阿根廷的生物柴油分别征收41.06%—68.28%和50.29%—64.17%的反补贴关税。马来西亚棕榈油局(MPOB)发布预测报告，认为2017年马来西亚棕榈油产量预计较上一年增加15.5%。马来西亚棕榈油协会(MPOA)公布，2017年8月1—20日，马来西亚毛棕榈油产量较上月同期降3.3%，其中马来半岛下降2.3%，沙巴下降7.8%，沙捞越增加3.7%。船运调查机构ITS公布，马来西亚8月1—25日棕榈油出口量为679539吨，较上月同期下滑14.7%。加拿大油籽加工商协会(COPA)发布油籽周度压榨报告，数据显示，截止2017年8月16日的一周，加拿大油菜籽压榨量为142239吨，较前一周减少9.3%。据我国海关总署统计，中国7月豆油进口量为76033吨，同比下降22.67%；菜籽油进口60775吨，同比上升91.43%；棕榈油进口197740吨，同比下降40.54%。

　　【现货】国际市场，美豆单产提高；马来西亚棕榈油产量增幅高于出口，库存升高；菜籽油欧洲种植面积增加，产量较往年有所上升。国内市场，价格方面，上周五一级豆油日照地区出厂报价6450元/吨(涨30)，张家港贸易商报价6400元/吨(平)；24度棕榈油张家港地区港口报价5800(平)，广州地区报5850元/吨(涨70)；四川成都进口四菜7000元/吨(平)。港口库存方面，豆油121.2万吨(较前日平，去年同期120.4万吨)，棕榈油28.9万吨(较前日平，去年同期30.3万吨)。油厂压榨利润方面，国产(大连)压榨日亏损539元(去年同期亏288)，进口大豆(大连)压榨日盈利141元(去年同期亏112)，油菜籽(江苏)压榨日亏损1301元(去年同期亏859.1)。总体来说，国内油脂现货价略涨，库存高位(棕榈油除外)，油厂压榨利润亏损面有所改善。目前国内油脂供需偏松，但随着消费旺季的到来，供需面或可得到改善。

　　【期货走势】上周五，CBOT美豆受天气利好作物生长因素影响，跌0.15%；BDM马棕油受出口疲软打压，跌0.94%。y1801,阴线，收于6358，跌0.47%；p1801，阴线，收于5536，跌0.22%；OI801，阴线，收于7002，跌0.28%。

　　【操作策略】y1801、p1801、OI801均线系统呈多头排列，前多依托10日均线轻持，跌破则平仓出局。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　两粕震荡难改

　　【外盘、消息】外盘受获利了结打压,美豆粕指收301.2跌0.1跌幅0.03%。基本面上, 美国农业部(USDA)在上周作物生长报告中公布称，截至2017年8月20日当周，美国大豆生长优良率为60%，符合预期，之前一周为59%，上年同期为72%。美国大豆开花率为97%，之前一周为94%，去年同期为98%，五年均值为97%。美国大豆结荚率为87%，之前一周为79%，去年同期为88%，五年均值为85%。农业期刊Farm Journal下属的咨询处Pro Farmer周五预估，美国2017年大豆产量将达到43.31亿蒲式耳，创纪录高位，基于平均单产为每英亩48.5蒲式耳。　这一预估低于美国农业部(USDA)在8月10日供需报告中的估值，美国农业部预估美国2017年大豆产量为43.81亿蒲式耳，单产为每英亩49.4蒲式耳。天气方面,交易商监控飓风哈维的路径，预期哈维将在周五登陆德克萨斯州南部海岸，最终将带来降雨，令密西西比河三角洲地区局部发生洪水，该地区是一次要的大豆产区。

　　【现货市场】上周五豆粕现货报价山东烟台2820、天津2830、秦皇岛未报、东莞2820涨10、广西防城港2780、周口2900涨20。菜粕现货未报。

　　【期货走势】夜盘两粕延续小幅震荡，1801豆粕增仓0.83万，1801菜粕减仓1.09万。

　　【操作策略】

　　基本面上，USDA8月供需报告令人意外的将全球大豆库存及美豆新季单产及产量、库存上修，整个报告利空气息浓重,导致美豆系品种大跌。近几日外盘天气预报均有利于大豆生长,进而提振美豆产量前景，行情继续维持回调走势，技术面上两粕长期走势仍然维持筑底中，短期处在回调走势中，受整体氛围的影响，行情继续向收敛形态演变，周五夜盘国内两粕仍旧在期价范围内小幅震荡, 豆粕1801合约2700-2750，菜粕1801合约2100-2150支撑目前有效，两粕持续向下空间依旧未能打开,交易上日内短线交易为主，避免过度损耗,趋势单暂不入场。

　　(倍特期货 刘体峰)