国贸期货：8月7日早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-08-07 08:24:36

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　　【结论及投资建议】

　　周五(8月4日)，月初资金面进一步改善，期债小幅收高，现券窄幅整理，短端优于长端。不过，机构观望心态仍重，债市整体仍未脱离盘整格局。

　　资金面方面，央行周五进行900亿7天、300亿14天逆回购操作，当日有1400亿逆回购到期，净回笼200亿，连续两日净回笼，上周累计净回笼400亿。，银行间市场流动性持续向好，回购利率大多续跌，且降幅进一步扩大。央行行长助理张晓慧指出，稳健货币政策是一种中性审慎的状态，既不能太松，搞“大水漫灌”，加剧结构扭曲，导致物价、资产价格过快上涨,加大汇率贬值压力；也不能太紧，加大经济下行压力。意味着年内资金将保持紧平衡，从而配合金融去杠杆，挤压房地产等资产泡沫，防止经济出现较大风险。预计8月央行在继续开展公开市场操作的同时，还会综合运用MLF、PSL和SLF工具，以实现流动性的基本稳定。

　　海外方面，美国7月非农就业新增20.9万人，高于预期的18万人，前值从22.2万修正为23.1万。失业率下降至4.3%，为十六年来最低水平。平均时薪环比增速0.3%为五个月来最快，平均时薪同比增速为2.5%。劳动力参与率增至62.9%。7月非农数据超预期向好，或将坚定美联储年内缩表和再次加息的步伐。美国7月非农数据公布过后，美股高开高走，美元跳涨，10年期美债收益率走高，黄金快速下挫。

　　今年以来经济、通胀均未出现较大波动，期债更多的是在监管影响下、资金面波动性下波动。从目前的局势来看，经济、通胀大概率平稳运行，而监管难有松动，资金维持紧平衡不变，因此，期债弱势震荡的格局将延续。近期期债主力移仓速度加快，套保盘从近月移到远月，或将带来跨期套利的机会，可关注多当季空次季的正套机会。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：97.000。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：94.000。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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