和合期货：8月4日周评

　　摘要：

　　本周唐山市的取暖季限产预期驱动价格狂飙，单周涨幅近10%远超6、7月周度行情表现。行情驱动主要因素是取暖季限产50%预期，远月价格发力缩小同近月价差，且资金拉高远月后带动近月逼空，空头连续大幅砍仓，同时1月换月接近完成。

　　限产预期驱动螺纹和焦炭表现强于铁矿和焦煤，本周螺矿比和螺焦比又重新扩大，炉料弱于钢材，就剩下螺纹钢一路狂飙。

　　基差看，本周现货价格涨幅小于期货，周初上海报价3850元/吨，周五涨至3910，北京周初3740元/吨，周五3830。本周期价涨近10%，幅度远超现货。期现基差收敛到257，期价加速上涨。

　　产量和库存看，2017年7月中旬会员钢企粗钢日均产量185.78万吨，较上旬增加0.81万吨；全国预估日均产量235.33万吨，增加0.84万吨；

　　Mysteel监测的全国139家建材钢厂生产情况调查统计：螺纹钢与线材产能利用率双双下降。其螺纹钢实际周产量330.11万吨，周环比减少1.05万吨，周产能利用率72.4%，周环比减少0.2%，年同比增加3.8%，比2016年均值高3.7%；线材实际周产量139.77万吨，周环比减少0.23万吨，周产能利用率62.3%，周环比减少0.1%，年同比增加1.1%，比2016年均值高0.5%

　　7月中旬末，会员企业钢材库存1291.59万吨，旬环比减少2.7万吨；本周螺纹钢35个重点城市社会库存415.95万吨，环比减少1.99万吨；五大钢材品种库存945.8万吨，环比减少5.74万吨。

　　全国钢厂厂内螺纹钢库存总量233.74万吨，周环比减少3.88万吨，降幅1.63%，年同比减少8.81%；线材总量54.58万吨，周环比减少3.69万吨，降幅6.33%，年同比减少20.14%。

　　库存低位不改，多头认为淡季增减库存属于正常现象，并未引起悲观情绪出现。

　　盘面利润看，上周炉料强于螺纹，盘面利润回落。本周因唐山的限产预期影响，螺纹大于炉料，利润再次回升，现货利润表现不及盘面利润。

　　下周策略：

　　伴随多空在1月大幅增仓，换月即将完成。期价也表现出上涨加速，现货过磅4000元/吨，近远月也即将逼近整数关，届时测试空头的抵抗能力。考虑到单边行情风险大，建议买近月空远月套利操作，价差50以内止损，如果重新扩大则持有头寸。

　　关注要点：

　　8月高炉开工率、电炉开工率、库存和利润

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　　和合期货研发部