国贸期货：7月31日早报

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　　【基本面】

　　1、美国二季度实际GDP年化季环比初值 2.6%，预期 2.7%，个人消费支出(PCE)年化季环比初值 2.8%，预期 2.8%，GDP平减指数初值 1%，预期 1.3%，核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值 0.9%，预期 0.7%，前值 2%修正为1.8%。美国二季度GDP季节性反弹，自上一季度美国经济增速创三年来最低后，迎来复苏，不过数据仍略低于预期，美元短线继续走低。从历史数据来看，每年一季度美国的GDP数据均会出现季节性的下滑，寒冷的冬天导致一季度GDP周期性下降已经成为规律，二季度会出现明显反弹。经济回升很可能使美联储按既定路径加息和启动缩表计划。薪资增长疲软，创2015年二季度以来新低，这也给美联储货币政策正常化带来一定的干扰。

　　2、美国6月耐用品订单环比初值6.5%，为2014年7月以来新高，预期 3.7%，

　　扣除运输类耐用品订单环比初值0.2%，预期 0.4%，扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值-0.1%，预期 0.3%。

　　3、现货方面，周初期铜突发飚涨后，持货商保值盘被套，供需双方驻足观望，升贴水僵持于贴水50元/吨-贴水10元/吨区间。伴随铜价全线站上5万元，且隔月基差从百元附近扩大至150元/吨左右，投机盈利者主动扩大贴水，换现积极，报价扩大至贴水100-50元/吨，贸易商在浓重的看涨氛围中，收货犹疑，下游畏高，仅在周末回调下滑时，逢低刚需少量补货，总体周内表现期强现弱特征，供需僵持拉锯明显。

　　4、全球铜显性库为63.45万吨，较上周末末增加0.2万吨。LME铜库存300575吨，较上周末减少6050吨，上期所铜库存178783吨，较上周末增加6009吨。

　　【行情评述】

　　美国二季度实际GDP年化季环比初值 2.6%，预期 2.7%，个人消费支出(PCE)年化季环比初值 2.8%，预期 2.8%，GDP平减指数初值 1%，预期 1.3%，核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值 0.9%，预期 0.7%，前值 2%修正为1.8%。美国二季度GDP季节性反弹，自上一季度美国经济增速创三年来最低后，迎来复苏，不过数据仍略低于预期，美元短线继续走低。LME铜探底回升，沪铜夜盘窄幅震荡，持仓量小幅减少；镍、铅延续涨势，LME镍涨1.23%，LME铅涨1.06%。持货商保值盘被套，供需双方驻足观望，升贴水僵持于贴水50元/吨-贴水10元/吨区间。伴随铜价全线站上5万元，且隔月基差从百元附近扩大至150元/吨左右，投机盈利者主动扩大贴水，换现积极，报价扩大至贴水100-50元/吨，贸易商在浓重的看涨氛围中，收货犹疑，下游畏高，仅在周末回调下滑时，逢低刚需少量补货，总体周内表现期强现弱特征，供需僵持拉锯明显。

　　短期来看，铜价上涨是对宏观预期修复以及下游需求稳定的反应，而禁止进口废七类成为引爆铜价的导火索，市场对此政策反应有所过度，建议前期多单可逐步止盈。

　　【操作策略】

　　操作上，短期来看，铜价上涨是对宏观预期修复以及下游需求稳定的反应，而禁止进口废七类成为引爆铜价的导火索，市场对此政策反应有所过度，建议前期多单可逐步止盈。仅供参考。