国贸期货：7月27日早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-07-27 08:20:27

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　　【结论及投资建议】

　　周三(7月26日)，公开市场连续两日精准对冲到期逆回购，资金面维持紧平衡，短期Shibor继续上行，市场情绪有所转弱,期债低开低走全线收跌，创一个半月新低；债券市场一直保持窄幅波动，现券收益率上行逾2bp。

　　资金面方面，央行进行800亿7天、500亿14天逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，完全对冲当日到期量，连续第二日零投放完全对冲当日到期量。在流动性依然偏紧的情况下，央行公开市场操作实现中性对冲，表明货币政策仍维持“不松不紧”。目前来看，央行公开市场谨慎操作，叠加月度缴税缴准、跨月需求增加等因素导致近期资金面略有收紧，后续随着央行持续“补水”及缴税影响消退，跨月需求将逐渐得到满足，资金面整体压力或将缓和。

　　海外方面，在废除奥巴马医改法案屡次受挫后，特朗普暗示了他接下来的优先事项：改革税法以下调公司税率，并为中产阶级纳税人减负。美元走弱，美股走强，削减对避险国债的需求，美债走弱，收益率普遍上涨。联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要公布在即，市场预期普遍预计美联储年内再次加息概率较低，但缩表将如期而至。

　　最近一个多月，受海内外多重因素影响，期债横盘震荡，难寻方向。短期看，经济改善或走弱的概率均较低，通胀也难有大幅波动，基本面的变化不会太大。金融监管或再度主导债市行情，期债短期随资金面波动。从技术面上看，期债跌破三角形，向下压力加大，可以谨慎试空。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.060；下方支撑：97.200。

　　T1709日内参考点位，上方压力：96.100；下方支撑：94.490。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫、樊梦真

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