卓创资讯：7月25日每日简报

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　　经济短期改善 货币政策回归稳健 金融监管压力仍在

　　卓创资讯 王军伟

　　上半年中国经济稳中有进，二季度GDP增速稳定在6.9%。从生产看，6月工业增速跳升至7.6%，发电量增速也小幅回升至5.2%，在全球主要经济体中位居前列。同时，总供给、总需求、产业、部门效益和价格总水平等五大方面也均有所改善。从总供给视角来看，经济增速向潜在增速靠拢，产出缺口有所收窄。

　　随着经济短期改善，货币同时回归稳健。6月新增社融总量1.78万亿，其中对实体贷款新增1.45万亿。债券、非标融资低迷，表内贷款仍是社融增长主要支撑。6月新增金融机构贷款1.54万亿，同比多增1533亿，其中居民中长贷回升，但低于去年同期。6月M2同比增速继续降至9.4%，再创历史新低，货币创造活动继续放缓；而6月M1增速回落至15%，金融去杠杆影响延续。同时全国金融工作会议14-15日在北京召开，会议提出金融工作要围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务。还指出金融工作的四大原则：回归本源、优化结构、强化监管、市场导向。并提出要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，设立国务院金融稳定发展委员会，加强金融监管协调，扩大金融对外开放。会议重申控制金融风险，下半年货币政策基调主要以稳健为主。

　　而货币政策回归稳健，金融监管压力仍不容小嘘。金融会议后银监会强调要加强同业、杠杆和表外业务整治，意味着金融去杠杆并未结束，监管仍是最大不确定因素。央行对资金面的精细操作确保货币利率中枢在高位，抑制肆意加杠杆行为，势必会对资本市场流动性带来一定的挑战，目前期货资本市场与现货市场联动性高，势必对大宗商品现货市场也带来一定的不确定性因素。后市应该多加关注央行的金融操作，把握资本市场的最新动向。

　　建材社会库存增加，行情或迎打击？

　　卓创资讯 海敏

　　在这个淡季不淡的行情下，建筑钢材任性上行，对此不少贸易商对后期心存担忧，对于未来行情是否被透支，但销售旺季价格是不是会形成打压，是不少贸易商切实关心的问题。

　　特别在上周统计的社会库存数据来看，螺纹钢呈现增长的状态，加之期货出现趋弱的状态，促使大家对未来的行情存在一定的疑虑。现在重点问题在库存上，我们本次着重看下具体的库存情况分析。

　　上周末主要城市各品种社会库存涨跌互现。螺纹钢社会库存400.41万吨，较上周增加12.4万吨，增幅3.19%；线材库存111.44万吨，较上周下降0.7万吨，降幅为0.66%。热轧板卷库存221.91万吨，较上周增加1.46万吨；冷轧库存105.23万吨，较上周下降1.29万吨；中厚板库存96.01万吨，较上周增加0.36万吨；五大品种合计935万吨，较上周增加12.15万吨，增幅为1.32%。五大产品库存总量小幅增加，其中螺纹钢增加幅度较大。

　　最新数据统计显示，国内螺纹钢社会库存总量小幅上升，线材社会库存总量小幅下降。分地区周度数据来看，截至7月21日，螺纹钢社会库存量增幅最大的地区为华北地区，增加5.2万吨，其次为东北地区，增幅为1.63万吨；线材方面，社会库存量降幅最大的地区是华南地区，下降2.4万吨，其次下降较大的为华东地区，降幅为0.60万吨，增幅最大的地区为西北地区，增幅为2.2万吨。

　　螺纹钢社会库存出现增长，线材社会库存小幅下降。在建筑钢材的消费淡季，加之阴雨天气增加，市场价格进入高位多方压力之下，终端采购意愿较低，多以随进随出为主，从而造成了螺纹钢库存增长。

　　小编来看，虽然本周库存出现小幅的增长，并且高于去年同期，但未来库存或逐渐受到控制。首先，从各个区域的情况来看，钢厂库存压力不大，加之近期检修有所增加，将有利于市场库存的消化，或者说控制库存增加幅度。其次，期货方面虽出现短期的回调，但在20日均线上有所支撑，短期价格或再度回归震荡趋强的走势。第三，钢厂挺价意愿较强，本期沙钢大幅拉涨220-250元/吨，山东区域钢厂限价挺价，并且库存较低，对市场价格起到较强的支撑，同时也刺激了下游采购的热情。综上所述来看，未来一段时间内价格或有所支撑，并且或将带动市场成交情况，但同时处于淡季，市场成交或难有大幅提升之下，预计下周社会库存或在此位置窄幅盘整。随带着库存的继续增加有限，那么对市场价格的影响也就有所放缓。