广发期货：7月25日商品早评

　　第1页: 股指期货早报：短期资金面压力缓解 股指有望维持升势第2页: 贵金属早报：静待联储会议第3页: 国债期货早报：国债期货观望为主第4页: 原油早报：会议结果出炉，油价直线拉升后震荡

　　财经要闻

　　中共中央政治局召开会议，要求实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，确保经济平稳健康发展；确保供给侧结构性改革得到深化，推动经济结构调整取得实质性进展；确保守住不发生系统性金融风险的底线；积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐性债务增量。会议强调要深入扎实整治金融乱象，加强金融监管协调，提高金融服务实体经济的效率和水平；稳定房地产市场，坚持政策连续性稳定性，加快建立长效机制；稳定外资和民间投资，扩大外资市场准入，增强营商环境对投资者的吸引力。

　　[市场表现]

　　周一蓝筹题材齐发力，上证综指收盘涨0.39%报3250.6点，创三个月新高；深成指涨0.38%报10404.22点；创业板仍低迷，收盘跌0.22%报1686.44点；上证50指盘中创两年新高。两市成交4929亿元，上个交易日为4441亿。两融余额重拾跌势。截至7月21日，A股融资融券余额为8829.39亿元，较前一交易日的8842.08亿元减少12.69亿元。

　　[行情分析]

　　流动性方面，周一(7月24日)，央行的逆回购操作规模创下年初以来次高水平。当天，央行发布公告称，为对冲政府债券发行缴款和央行逆回购、MLF到期等因素对银行体系流动性的影响，当天以利率招标方式开展了3500亿元逆回购操作。由于24日有1300亿元逆回购到期，以及1385亿MLF到期，按逆回购操作口径计算，公开市场单日净投放2200亿元，为连续第六个交易日净投放，并创五周以来最大单日净投放。7月中旬以来，央行加大了公开市场上的净投放规模，但是过去两周资金利率延续升势，昨天隔夜和7天期的银行间市场银存间质押式回购加权平均利率双双回落，短期资金面压力有所缓解。

　　中共中央政治局7月24日召开会议，和以往是政治局会议相比，此次会议对下半年的经济工作提出了一些不同的建议，房地产政策强调坚持政策的连续性稳定性，房地产长效机制要求“加快建立”，口吻更急迫；地方债务风险和整治金融乱象放到了更重要的位置，明确提出“稳妥化解累计的地方债务风险，坚决遏制隐性债务增量”，整体来看，预计下半年监管将持续推进。

　　股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-2,016 手，较前一交易日减少了270手；IH合约前20席位净持仓为153 手，较前一交易日减少了136手；IC合约前20席位净持仓为-1088手，较前一交易日减少了168手。整体来看，期指前20席位净持仓累计减少了574手。

　　[操作建议]

　　中央政治局会议强调深入扎实整治金融乱象，稳定房地产市场，预计下半年监管将持续推进。短期来看，7月中旬以来，央行加大了公开市场上的净投放规模，资金面压力有所缓解，我们预计股指短期有望继续维持升势，上周建议IF1708可关注3700点附近做多机会，目前多单可继续持有，止损3680点。