国贸期货：7月20日早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-07-20 08:05:26

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　　【结论及投资建议】

　　周三(7月19日)，央行连续三日逆回购放量，流动性紧势稍缓，但未从根本上改观，短期Shibor继续上涨。债期震荡偏弱，收盘涨跌不一；现券窄幅整理，成交较上日明显缩量。

　　资金面方面，央行周三进行1000亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，净投放1000亿元。央行已连续三日大额净投放，但依旧难以弥补由于企业缴税等因素带来的流动性缺口。近期央行的操作以及全国金融工作会议再次明确了“稳定中性”货币政策的总基调并没有变，未来的资金面仍将保持紧平衡的状态。

　　全球方面，澳联储公布7月利率决议会议纪要，纪要中预测中性利率为3.5%，一时间引爆汇市，澳元暴涨创两年来新高，澳联储是否加息放鹰一时成为热点。近期全球央妈纷纷转鹰，上周加拿大央行率先将基准利率上调了25个点至0.75%，为7年来首次加息。尽管当前低通胀仍然是困扰各大央行的核心问题，但“维护金融稳定”正成为驱动政策收紧的最关键的因素。我国第五次金融工作会议刚刚落下帷幕，重磅机构“国务院金融稳定发展委员会”横空出世，而“稳定”二字一时间不仅成为中国金融业的关键词，也是全球政策的重心。

　　海外经济同步复苏的同时，风险也在增加，特朗普医改遭受重大挫折让税改再度面临不确定性。而国内经济虽然短期企稳，但下半年经济下滑的压力仍然较大，市场对经济的看法也存在较大的分歧。今年以来最大的风险来自监管，在“去杠杆、防风险”继续推进的监管基调下，预计资金面维持紧平衡，期债或维持弱势震荡。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.145；下方支撑：97.450。

　　T1709日内参考点位，上方压力：96.125；下方支撑：94.720。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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