国贸期货：7月4日早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-07-04 08:38:33

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　　【基本面】

　　1、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场大幅增持净空单。截至2017年6月27日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净空单118,683手，比上周的87,140手增加31,543手。目前基金持有大豆期货和期权的多单73,971手，上周79,115手；持有空单192,654手，上周是166,255手。大豆期货期权空盘量为839,666手，上周是916,537手。

　　2、据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的持仓报告显示，过去一周基金在芝加哥豆油期货市场上增持净多单。截至2017年6月27日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货以及期权部位持有净多单10,511手，比一周前的4,679手提高5,742手。基金目前持有豆油期货和期权的多单73,624手，上周78,200手；空单63,113手，上周73,431手。豆油期货和期权的空盘量为407,615手，上周为450,697手。

　　3、阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至6月29日的一周，阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到98.7%，比一周前高出1.2%。已经收获的大豆面积为17,808,014公顷，平均单产为每公顷3.20吨，已经收获的大豆产量为56,978,179吨。交易所继续预计2016/17年度阿根廷大豆产量为5750万吨，这也是过去17年里的次高产量，仅次于2014/15年度的6080万吨，比2015/16年度的产量5600万吨提高27%。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：由于美国农业部(USDA)发布的库存和种植面积报告给市场带来支撑，且受到小麦市场的外溢效应影响，美豆主力合约期价震荡走高。美国农业部发布的季度库存报告显示，截至2017年6月1日，美国所有部位的大豆库存为9.63亿蒲式耳，比2016年6月1日提高11%。不过这低于分析师预测的9.81亿蒲式耳。2017年美国大豆播种面积为创纪录的8950万英亩，比3月份的预测高出27万英亩，比去年提高7%。不过低于分析师预测的8994.6万英亩。由于播种面积和库存数据均低于市场预期水平，加上有消息称美国西部地区降雨减少，美豆强势弹高，已经突破前高，技术面向好，预计短线将保持偏强运行。

　　油脂方面：周一，沿海一级豆油主流价位在5900-6050元/吨，涨幅在50-150元/吨(天津贸易商5960-5970，日照贸易商5890-5900，张家港贸易商6050，广州贸易商6000-6020)。沿海24度棕榈油价格大多在5720-5750元/吨，涨60-80元/吨，(天津贸易商5720-5730涨60，日照黄海5800涨100，张家港贸易商报5750涨70，广州报5750，厦门5750涨80)。周一，报告意外利多国内外油脂大涨，现货豆油涨50-150棕油涨60-80低位成交好转，涨幅过大的成交不多。利多报告还将发酵，而豆粕胀库令上周油厂开机率明显下降，油厂积极提价，短线油脂行情或跟盘回升，7-8月份天气炒作多发，而小包装备货旺季逐步启动，未来两个月油脂行情底部或震荡上移。但大豆到港庞大，油厂开机率仍将高企，豆油库存仍处升势，基本面压力不容忽视，油脂行情上行过程中将伴随频繁震荡。

　　粕类方面：周一，沿海豆粕价格提高至2760-2800元/吨一线，较上周涨80-140元/吨，(其中天津2780，山东2760-2800，江苏2770-2780，东莞2780-2790，广西地区2760-2780)。周一，受利多提振，连粕也应声大涨，豆粕现货跟盘大涨80-140涨幅小的吸引些补库，涨幅过大的成交不多。近日国内各类杂粕也纷纷上涨，终端需求或有所回暖，而中下游持续看跌，豆粕库存较空，随着期货大涨，都有补库需求。但豆粕价格要想真正转势，尚需要美豆产区出现严重高温干旱天气，往年规律看，因天气炒作多发，7、8月份豆粕价易涨难跌。但今年庞大的大豆及豆粕库存仍不容忽视，豆粕市场还不能就此断定已转势，仍需防范跟盘频繁震荡风险。

　　操作上：期货单边操作：涨幅较大时，不过分追涨，遇回调，跌稳之际可逢低适量补库。现货端，上周已备货的暂观望，近阶段买家逢低保持适量库存即可，暂还不宜大单赌市场；报告利多消化期间，美豆在没有突破区间之前，暂不宜太过乐观，目前基本面压力难缓解，当前豆类供应仍偏宽松，如有短暂的反弹而非反转，趋势性上涨的行情暂未来临，建议单边操作上整体暂以观望为主，可以逢低做些价值投资。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：6250；下方支撑：5750；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5550；下方支撑：5150；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6650；下方支撑：6200；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2850；下方支撑：2670；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2500；下方支撑：2250；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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