国贸期货：6月1日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-06-01 08:19:17

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　　【操作策略】

　　周一期货盘面偏弱，大宗商品回调，黑色金属跌幅较大，煤焦领跌。日内受期货回调情绪影响，现货略有下跌，但跌幅不大，进而再度拉大螺纹钢期现价差，钢坯跌20，同时出现坯材期货价格倒挂。铁矿石现货价格回落，普氏指数下跌，煤焦价格弱。盘面来看，尾盘螺纹钢有明显多头主动离场迹象，大阴线收盘恐对市场信心有拖累。

　　品种强弱关系仍呈现料弱材强的格局，折算盘面虚拟利润略有回落，当日收盘至800以下，依然建议关注锁定钢厂利润操作。即使成材与炉料的比价关系偏离历史均值较大，但目前炉料支撑不强，比价修复的预期会导致成材被动下跌。近期继续观察钢材库存数据，盘面贴水幅度继续扩大，一方面从期价的角度来看高贴水增加沽空期价的风险，而另一方面也显示当前价位上套保预期强化了基差的扩大。

　　5月份环保限产政策比较严，对钢厂、焦化厂开工率都有一定影响，同时打击地条钢也消灭了一些螺纹钢产量，对应5月份的高炉开工率及产量都呈现环比回落的走势。6月底是地条钢检查的时间窗口，尽管高利润下部分中频炉转电弧炉生产，未来仍根据政策风向来评估这部分产能。高利润下，许多有转产能力的钢厂会将产线投放到螺纹钢生产，关键是增量有多少；即期的终端需求不差，而未来预期可能不是特别乐观，尤其是在价格拉高后的持续性。而需求端来看，6月份在雨季、高温等不可抗因素的影响下将有小淡季属性，注意终端需求拖累。

　　基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止31日收盘， rb1710期价贴水805，较前一日扩大，基差处于高水平。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)

　　操作上，20日线失守，盘面偏弱，观察现货下跌跟随情况。背靠3115反弹试空，下方短线支撑位3040。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧

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