国贸期货：5月12日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-05-12 08:15:08

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　　【基本面】

　　1、【USDA5月供需报告】美豆新作播种面积8950万英亩(上年8340)，单产48蒲(上年52.1)，产量42.55亿蒲(上年43.07，预期42.46)，期末4.8亿蒲(预期5.72)；陈作出口20.5亿蒲(上月20.25)，压榨19.25亿蒲(上月19.4)，期末4.35亿蒲(上月4.45，预期4.39)；巴西产量上调60万吨至11160万吨，阿根廷产量上调100万吨至5700万吨。2016/17年全球大豆结转库存9014万吨(预期8780，上月8740)。本次报告对大豆影响呈中性。

　　2、美国农业部在5月10日发布的供需报告里调高了南美大豆产量预测值。2016/17年度阿根廷大豆产量预计为5700万吨，比4月份预测值调高100万吨，高于2015/16年度的5680万吨。美国农业部还将2016/17年度巴西大豆产量调高至1.116亿吨，比4月份预测的1.11亿吨高出60万吨。此外，本月美国农业部还将2016/17年度巴拉圭大豆产量调高至1030万吨，高于4月份预测的1010万吨。2017/18年度阿根廷大豆产量预计为5700万吨，和2016/17年度的预测产量持平。2017/18年度巴西大豆产量预计为1.07亿吨，低于2016/17年度的预测产量1.116亿吨。预计2017/18年度巴拉圭大豆产量为940万吨，低于2016/17年度的产量预测值1030万吨。

　　3、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的持仓报告显示，截至2017年5月2日的一周里，投机基金在美国13种主要农产品期货及期权上的净空单减少到189,241手，比前一周减少了41,965手。这是2月中旬以来投机基金首次转向做多。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：USDA本次对新年度大豆供需数据的预估基本呈现中性，主要是由于按趋势单产所测算的供给端收缩导致的，因此在炒作北美种植季天气之前，不会对市场形成较大的压力。但南美大豆供给对市场的压力目前并没有完全实际体现，有效供给相对实际供给的收缩依旧作用于市场，但这无法改变二季度的供给压力，尤其是5、6月份再加之阿根廷大豆集中上市的供给压力。报告出炉后，隔夜美豆小幅走跌，但跌幅也较为有限。CBOT大豆价格仍然在930美分附近将获得一定的支撑，但存在一定的概率破除这一支撑，至900-910美分的整体支撑。报告未能给美豆趋势性指引，因此美豆或延续区间震荡走势。

　　油脂方面：周四，沿海一级豆油主流价位在5740-5900元/吨，大多跌20-60元/吨(天津贸易商5800，日照贸易商5740，张家港贸易商5900，广州贸易商5780-5800，厦门贸易商5940)。沿海24度棕榈油价格大多在5670-5700元/吨，跌10-50元/吨(天津贸易商5670-5690跌30，日照贸易商5700跌20，张家港贸易商5700跌50，广州5670-5680跌10，厦门5700)。周四，上午连盘油脂也低开回落，豆棕油现货大多跌10-60。但中午MPOB报告4月棕油产量155万吨，库存160万吨，均较预期低约5万吨，午后连棕榈油应声弹高，连豆油跟随温和反弹，加上本周需求回暖，或支撑油脂现货行情。但大豆到港庞大，油厂开机率超高，中下旬周压榨量将突破190万吨，油脂供大于求格局未改，预计油脂短线反弹空间不大，整体仍难摆脱弱势格局。

　　粕类方面：周四，沿海豆粕价格在2840-2920元/吨一线，大多较昨日跌10-20元/吨，(其中天津2900，山东2840-2910，江苏2890-2910，东莞2910-2920，广西地区2890-2910)。周四，连粕多空交投，豆粕现货大多跟跌10-20成交不多。目前养殖业处于恢复期，豆粕出货速度一般，油厂豆粕库存继续趋增，令豆粕现货反弹空间受限。但成本支持，油厂仍挺价，豆粕暂也难大跌，短线仍将跟盘上下窄幅震荡，中长线整体走势仍按偏弱看待。

　　操作上：期货单边操作：库存不足的买家逢低可适量补库，维持安全库存，但不宜过分追涨。油脂短线持震荡企稳态度，在报告数据支撑下，豆油和棕榈油或逐步企稳回升，但豆棕走势仍较分化；豆粕短线以窄幅震荡为主。已补足库存的暂不宜过分追涨。现货端买家暂可观望，远期基差50以内可考虑逢低分批适量买入。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：6050；下方支撑：5750；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5500；下方支撑：5150；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6650；下方支撑：6150；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2750；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2300；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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