国贸期货：5月5日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-05-05 08:35:30

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　　【结论及投资建议】

　　周四(5月4日)，监管政策频出降杠杆压力难消，债市颓势不改，期债和现券双双走软。国债期货高开低走，全线大幅收跌，10年期国债期货主力合约T1706收盘跌0.44%，创3月13日以来新低；5年期国债期货主力合约TF1706收盘跌0.37%，创2月8日以来新低。

　　资金面方面，央行公开市场周四进行500亿逆回购操作，完全对冲当日到期的500亿，未有净投放。不过由于大型银行出资意愿有所增强，银行间资金面稍显宽松，短期市场情绪暂时缓和。不过，日前MLF到期央行并未续作，显示央行对总量管理不会放松，5月是传统的缴税大月，6月又将面临半年MPA考核，流动性难有实质性缓解，后市仍需要保持谨慎。

　　美联储5月议息会议维持利率不变，符合市场预期。但此次会议，美联储对经济前景较为乐观，认为一季度经济数据不佳时暂时的。这或意味着经济暂时放缓并不会影响美联储逐步加息的计划，偏鹰信号明显，预计加息节奏不变，6月加息概率大增。人民币稳定是今年央行政策考虑的因素之一，3月美联储加息后，央行随之在公开市场上上调OMO利率，需警惕美联储加息与国内货币政策的联动。

　　近期主导国债行情的因素在于一行三会的监管不断趋严，流动性逐步收紧，市场情绪较为悲观。而随着美联储加息预期再度升温，或将使得目前的流动性更加紧张。应继续保持谨慎。

　　操作上：

　　TF1706日内参考点位，上方压力：97.975；下方支撑：97.515。

　　T1706日内参考点位，上方压力：95.455；下方支撑：94.790。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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