国贸期货：5月5日早评

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　　【操作策略】

　　周四黑今各品种盘面惨烈，铁矿石领跌，午后封死跌停，螺纹钢触及跌停板尾盘略有反抽，跌幅较大，且成交创年内最高。钢材现货因期价大跌显示弱势，交投乏力，钢坯盘后跌90。铁矿石港口及美金指数价均大幅回落，焦炭下行通道中。资金面继续紧张，原油跳水，布伦特晚间跌破50美金。钢材周度社会库存继续回落，总降幅环比上周略有扩大。

　　黑色品种日内迅速回落，情绪不佳，也基本符合我们前期从钢厂高利润推导供需矛盾积累的逻辑。4日盘面利润跟随价格下跌回落，但400多的盘面利润处于历史均值上方，从纵向比较来看仍有一定压缩空间，且从绝对值来看也不是低位，逻辑来看也未到触底的时候，同时炉料先行下跌拖累钢材价格下行。大宗商品普跌营造相对悲观的环境，而对于行业趋势来讲，高利润、高产量但是下游对应需求未放量的矛盾仍需要时间来化解，昨日盘面大幅下跌已经在反映了我们这一预期，继续观察这一逻辑在短期对盘面的主导。

　　基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局，且因期价大幅下挫继续拉大基差。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止4日收盘， rb1710期价贴水626，较前一日扩大169。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)

　　操作上，观察现货会否出现补跌，基差逼近历史高点需要注意。短期跌太快不排除低位空头止盈单离场导致的价格波动，未下破前一日低点2900则不建议追空，但抄底需谨慎，短期仍持反弹抛空思路。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧