倍特期货：5月4日早盘

　　监管层继续加强金融风险防控 股指弱势下行

　　观点：消息面上，财政部：自2017年7月1日起，简并增值税税率结构，取消13%的增值税税率。国家外汇局：发布2016年报称，2017年，我国国际收支将继续呈现“经常账户顺差、资本和金融账户逆差”的格局，跨境资本流动继续向均衡状态收敛。人民币汇率市场化形成机制改革稳步推进，我国资本和金融账户逆差有望收窄。Shibor：5月3日隔夜Shibor报2.8451%，上涨2.76个基点；7天Shibor报2.9130%，上涨4个基点；3个月Shibor报4.3309%，上涨3.07个基点。证券网：为防范和化解保险业涉嫌非法集资风险隐患，保监会计划于2017年5月至7月在保险业开展涉嫌非法集资风险专项排查行动。　证监会：党委5月2日上午召开专题会议，深入学习习近平重要讲话精神当前要结合资本市场实际。证监会党委称，准确研判各种风险，不放过一个风险隐患，逐项细化分解，把防控风险与促进资本市场健康发展的各项工作有机结合、做实做细。市场方面，昨日股市继续下跌，监管层进一步加强金融风险控制对股市有利空影响，同时商品期货晚间大幅下跌，对股市也有负面影响，所以我们认为股指有望继续弱势下行。

　　交易策略方面，建议持仓IF1705合约空单，后续目标有望冲击3350点。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜供应充足 价格大跌

　　昨天伦敦铜库存大幅增加3万吨，价格大跌，供应看似越来越显示出过剩，中国消费一般，消费旺季即将过去，下半年有房地产控制后带来的后续反应会影响到市场，罢工原因引发的反弹夭折，昨天夜盘交易持仓增加，价格下跌，增仓幅度不大，资金目前还偏谨慎，在铜上的做空不算极端，建议空头持有，有反弹可以少量加空。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　美联储重申渐进加息 金银弱势更甚

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双大跌。COMEX金报收于1240.7，日线大阴下破60日均线，短期日均线及MACD继续下行，短线弱势加重，支撑1230，压力1255；COMEX银报收于16.510，日线大阴下破3月低点，形成大双头特征，日均线及MACD下行发散，弱势延续，支撑16.2，压力16.9。

　　消息面： 美国4月ADP就业人数+17.7万，增速创去年10月来新低；预期+17.5万，前值+25.5万。美国4月Markit综合PMI终值53.2，初值52.7。美国4月ISM非制造业指数57.5，预期55.8，前值55.2。美联储决议声明，维持FOMC联邦基金利率在0.75%-1%不变，第一季度增幅放缓可能是“暂时性”现象，仍然预计美国经济将温和扩张，重申FOMC预计经济将保证美联储循序渐进地加息。欧元区一季度GDP季环比初值0.5%，预期0.5%，前值上修为0.5%。欧元区一季度GDP同比初值1.7%，预期1.7%，前值上修为1.8%。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓853.36吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10308.30吨，较前一日增加0.34%。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银低开下行。沪金下破60日均线， 5、10日均线及MACD下行开口，弱势加重，关注今年以来低点连续支撑；沪银日线击穿前几次调整低点，日均线及MACD空头发散，阶段弱势进一步延续。基本面上，虽然美国小非农创去年10月来新低，但美联储对相对乐观，并重申渐进加息，美元出现反弹。地区局势方面，朝鲜局势有所缓和，市场转向法国将举行第二轮选举。基金持仓方面显示市场信心仍然有限。总体来看，金银基本面短期中性偏空，技术上阶段弱势维持。AU1706支撑276，压力280。AU1712支撑277，压力282；AG1712支撑4000，压力4150。

　　【操作策略】金上行弱化，短线震荡下行，空单持有，无仓者反弹跟空1712；银中期区间震荡，短线下寻支撑，1712轻仓持空。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材矿石现货上涨乏力 期货转弱调整

　　周三晚外盘原油、CRB指数下跌，维持下行走势；伦铜大跌，回到下行通道；美元指数收平，调整中。钢材现货下跌，矿石现货530，涨10；唐山钢坯3000，涨20；上海螺纹3450，跌20。上周全国163家钢厂高炉开工率环比下降1.38%；钢材社会库存环比下降6.22%至1223万吨，长材下降9.28%，下降幅度较大，跟节前终端备货有关。163家钢厂盈利面环比上升1.84%，随着原料下跌，成本下移，钢厂盈利提升，螺纹钢厂利润上500元。本月供给端，关注一带一路高峰论坛限产的实质影响，九部委开展取缔地条钢的专项督查活动。尽管有环保压力，但高利润驱使下，供应难减，产量预计维持高位。需求端关注节前终端补库后，需求是否有明显跟进。如果需求没有好的跟进，环保限产影响一旦明朗，供需矛盾突出化会再回到市场关注点上，对价格形成压力。期货市场连续反弹后，资金后续推力不够，缺乏强劲的主动性买盘，反而遭遇空头打压，多头转为获利了结，盘面转弱，短线回调后或有震荡反复。操作上，矿石9月依托510波段试空；螺纹10月波段不持仓，短线交易日内为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　工业品重新走弱后 胶走势回归基本面 震荡探底格局未变

　　五一节前夕展开的反弹，节后只维持了两天，昨晚，在黑色、有色再度走弱后，胶迅速走软，反弹戛然而止。本次胶的反弹纯粹是被其他工业品反弹带动起来的，胶自身基本面没有任何实质性改变，需求不振，现货持续低迷，库存压力不断增加，期现价差拉大，都显示胶基本供需关系没有任何改善。我们一直强调，胶此次反弹基础极其不牢，基本面完全不支持期价反弹，基本面严重滞后，是导致昨晚胶期价率先重挫的根本原因。而昨晚期价重新重挫，只是对之前反弹的正常修正，期价离真正企稳尚需时日。因此，反弹寻找抛点的基本操作策略不轻易改变，抢反弹做多需要格外谨慎。减磅后的趋势空单耐心持有；主力9月抛点在14700即可逐步展开，短空止损点15300。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃基本面缺乏支撑

　　【现货市场】5月2日国内PE生产企业线性生产比例43.00%，停车比例9.64%；PP粒生产企业拉丝生产比例28.61%，停车比例18.48%。7042出厂价：齐鲁石化华北9000、扬子石化华东9100、广州石化华南9400、兰州石化西南9000、大庆石化东北8900；T30S出厂价：齐鲁石化华北7850、镇海炼化华东8100、大连有机华南8050、兰化西南7900。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量857吨，成交率100%；PP挂卖量3990吨，成交率61.5%。

　　【期货走势】L1709-L1801价差45(+20)，PP1709-PP1801价差-34(+10)，L1709-PP1709价差1001(-46)。L1709四连阳终结，日内未过MA20后回落，周线继续在下降趋势线之下；PP1709连续三日受制20日均线，周线上更是连续三周受压MA60。图形上看二者均难形成连续反弹。

　　【今日涨跌】偏弱震荡

　　【操作策略】LLDPE终端需求因农膜产销旺季结束下降，PP前期检修装置陆续开启，5月合约本月进入交割，聚烯烃基本面不佳，难以支撑期价。操作上以高位轻空的思路为主，日内L1709支撑8750、压力8930，PP1709支撑7700、压力7850。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青回落多单可介入

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2650-2850、华北2500-2650、山东2500-2600、西北3100-3750、华南2530-2600、华东2530-2600、西南2950-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2850、华东2650-2900、北方2650-2900。

　　【期货走势】布油指数收盘价51.05(-1.07%)、美油指数收盘价48.27(-0.94%)。Bu1709夜盘受到20日均线的连续承压以及原油破年内新低的影响而大幅回撤。期货再度对先后转为贴水。但之前在2500-2530之间形成了支撑，以及期货有对后市基本面改善的预期，下方空间仍然不大。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】三季度起基本面改善预期可能带来趋势行情，当前可趁期价回落的机会提前布局多单。短期Bu1709支撑2500、压力2630。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇偏弱整理

　　【现货】：陕西2150，川渝2450，两湖2550，河南2250，内蒙2000，苏州2480，宁波2550，山东2300，华南2590，东北2500.CFR中国286美元/吨.

　　【盘面】据卓创了解，供需面：伴随着停车装置陆续重启，国内甲醇供应面趋势增加，而除终端需求逐步进入淡季外，烯烃需求难以发力，所以供需面延续偏弱。当前盘面继续以偏弱震荡节奏为主，上游方面煤炭、原油维持偏压氛围，下游因沿海烯烃装置停工影响，需求面难以打开。近期现货市场小幅不跌，港口外货价格重心下滑后尚稳。总的来看，郑醇自身基本面弱稳，整体商品市场的反弹延续性表现也较差，暂时缺乏引领品种。就后市预期来看，当前价格下滑空间有限，后面沿海烯烃装置或因成本下移而提升复工情绪，操作上主要关注弱震后的中线介入机会。

　　【操作建议】：夜盘调整偏重，小区间破位，惯性探底概率加大，偏空操作，空单背靠2340持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃整理节奏

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1320，河北德金1288，河北迎新1480，滕州金晶1500，湖北亿钧1490，武汉长利1540.

　　【盘面】据卓创了解，过年玻璃市场整体稳定。江苏苏华达新材料有限公司新区400吨新线原计划4月底点火，现推迟至6月份。山东巨润建材有限公司700吨浮法一线窑龄基本到期，计划本月中上旬放水冷修。　沙河市安全实业有限公司700吨五线冷修完成，5月1日点火复产。近期盘中玻璃整体波动不大，1300区域无序整理为主，此位置较为纠结，向下的空间不大，但同时也由于黑色系预期摇摆，建材系亦缺少向上的推力因素。若规避短线影响，中线看震荡上行的概率更大，操作上仍以抓重点点位介入，参考1250、1300。

　　【操作建议】：短线上尚维持在1250-1300区间震荡，由于对基本面有偏稳预期，因此可在1250区域再次试轻多参与。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤低位整理

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混595-605元/吨，京唐港595-605元/吨。秦皇岛港实际成交价：625-635元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存5.2日531.5万吨(4.28日519万吨)：截至5月3日，沿海六大电厂平均库存量为1026.15万吨，平均日耗52.34万吨，可用天数19.6天。本周环渤海港动力煤价指数下跌1元/吨至597元/吨。据卓创了解，4月28日，神华5月份下水动力煤年度长协、月度长协和现货价格政策出台：5500大卡年度长协价格579元/吨，较4月份下降2元/吨；月度长协价格630元/吨，较4月份下降14元/吨；现货价格650元/吨，较4月份下降20元/吨。数据上显示，上下游港口库存均延续小幅增长态势，长协价格亦出现下滑调整，煤炭市场稍显降温。另外，采购长协煤与水电发力成为当期炒作压力点，不过目前看重心压的偏重，后市不见得那么悲观。近期节奏上或延续低位震荡展开，下方500的机会较难把握，继续保持关注。

　　【操作建议】1709短期进入探底、磨底阶段，前期空单以10日线保护；下方理想布多区域在500-510。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，政策方面，山西地区近日决定放开非重点煤矿执行276个工作日减量生产的限制，各地煤炭生产都已经逐步恢复至330个工作日水平，整体产能释放比较明显。价格方面， 焦炭调价：河北某大型焦企焦炭价格下调50元/吨，准一级焦至唐山汽运执行承兑到厂价1900-1910元/吨，自5月1日起执行。唐山焦炭市场调降整理，二级焦(CSR55)本地资源承兑到厂价1830-1850元/吨，优质资源(CSR60)1900-1910元/吨；山西焦炭市场观望整理，太原一级焦(CSR65)承兑出厂价1800-1830元/吨。综合来看，下游价格压制，焦煤焦炭供应渐松，供需变化已经形成，以偏空操作为主。

　　【期货走势】下游压制，自身供应宽松，压力位附近试探空单。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤焦炭，若有压力位附近空单继续持有，不建议追空。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　白糖特立独行 突破均线压力

　　【外盘】ICE 7月原糖合约收跌0.11美分或0.7%，报每磅15.77美分，延续颓势。

　　【消息】1.5月3日现货报价：柳州中间商暂无报价。南宁中间商报价6770元/吨，报价不变，成交一般。2.广东糖协公布，16/17制糖期截止4月底，销量46.87万吨(去年同期25.74万吨)；库存26.10万吨(去年同期37.34万吨)；产销率64.23%(群同期40.8%)。4月单月销糖2.02万吨，同比减少1.39万吨。3.海南至2017年4月30日止，已销售糖5.96万吨，比上榨季同期的4.58万吨增加1.38万吨；产销率39.31%，比上榨季同期的30.35%增加8.96%；库存食糖9.20万吨，比上榨季同期的10.51万吨减少1.31万吨。其中4月份单月销糖2.13万吨，同比略增0.24万吨。

　　【期货走势】国内现阶段毕竟是政策市，在保供稳价精神下，郑糖夜盘快速反弹突破上方均线压力位，预计和政策传闻有关，但是全球供应过剩前景并无改观，原糖走势疲软，巨量仓单说法不一，整天商品氛围再度转弱，操作中轻仓为主。

　　【操作策略】建议短线可逢低依托6680轻多介入。

　　(倍特期货：梁洪铭)

　　食用油期价反弹乏力

　　观点：近两日油脂期价小幅反弹，但反弹能量不足。目前油脂供应过剩局面依旧，豆油、棕榈油和菜籽油的商业库存较大，当前为国内油脂消费淡季，而且随着后期拍卖菜油流通入市，油脂品种价格会受到进一步压制。但另一方面，由于油脂期价已经连续大幅下跌，其已反映了当前利空的基本面状况，期价继续下跌的能量不足。 技术上看，今日需重点关注20日均线对豆油1709合约，棕榈油1709合约的压制作用。

　　操作建议：高位空单持有。

　　(倍特期货 康 黎)

　　粕类延续高位整理态势

　　【外盘、消息】外盘受助于技术性买盘和洪水担忧,美豆粕收318.5跌2.9涨幅0.92%。私营分析机构Informa Economics上调巴西2016/17年度大豆产量预估至1.13亿吨，之前预估为1.11亿吨。下调阿根廷2016/17年度大豆产量预估至5,680万吨，之前预估为5,750万吨。

　　【现货市场】现货方面,昨日豆粕现货价格，山东日照2950元/吨、天津3350元/吨、秦皇岛3040元/吨、东莞3000元/吨。菜粕现货报价，黄埔港2500元/吨、营口2660元/吨、鞍山2620元/吨、昆明2720元/吨、岳阳2540元/吨、成都2400元/吨。

　　【期货走势】夜盘两粕延续高位小幅整理态势，1709豆粕减仓3.18万，1709菜粕增仓2.05万。

　　【操作策略】国内两粕延续昨日态势，夜盘继续高位小幅整理，近期进入天气炒作窗口期，密切注意天气影响。技术面上关注上方1709豆粕2880，1709菜粕2480一线压力能否突破，暂维持日内偏多滚动操作。

　　(倍特策略分析师：黄晓)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！