国贸期货：4月26日早评

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　　【消息面】

　　1、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2017年4月13日的一周，美国对中国(大陆地区)装运206,794吨大豆，大约相当于4船巴拿马型货轮装运的数量。上周装运了202,825吨大豆，大约相当于4船。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的32.6%,上周是47.1%，两周前是43.1%。

　　2、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量出现反季节增长。截至201年4月20日的一周，美国大豆出口检验量为634,877吨，上周为修正后的445,698  吨，去年同期为282,764吨。

　　3、据巴西分析机构Celeres称，在2016/17年度生长季节期间，巴西农户种植的大豆、玉米和棉花中有93%是转基因农作物，巴西农户种植约5250万公顷玉米、大豆和棉花农作物，其中4900万公顷是转基因农作物。对大豆和玉米作物而言，转基因品种的种植比例可能已经达到上限。2016/17年度巴西约96.5%的大豆作物为转基因品种。在转基因大豆作物中，59.8%是抗除草剂和病虫害的品种，36.7%只抗除草剂。

　　 

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：受助于空头回补带动美豆触及三周高位，且受法国总统大选第一轮结果以及美国总统特朗普本周可能宣布大幅减税等因素的影响，隔夜美豆小幅反弹。另外，外盘股市大涨，美元汇率走软，支持农产品市场人气，加之美元汇率走软提振出口前景，美豆底部基本确立在930-940美分，但全球大豆庞大的供应前景或抑制其反弹空间。南美方面，南美大豆价格升水坚挺上扬，也支持美国大豆市场。近来，南美农户的销售步伐一直很慢，尤其在巴西，农户们期待价格今后上涨。市场挺价，预计短线美豆将维持偏强运行态势，但短线反弹空间不大，缺乏利多支持。

　　油脂方面：周二，沿海一级豆油主流价位大多在5730-5860元/吨，部分跌10-30元/吨(天津贸易商5750-5760，日照贸易商5730-5750，张家港贸易商5860，广州贸易商5750)。沿海24度棕榈油价格大多在5480-5610元/吨，跌40-100元/吨(天津贸易商5600-5610跌70，日照黄海5610跌50，张家港贸易商5600跌100，广州5480-5500跌40，厦门5580跌50)。周二，连盘油脂弱势震荡，现货豆油企稳，部分跌10-30元/吨，棕油跌50-70元/吨，成交不多。大豆到港量庞大，5月到港或高达900万吨，油厂积极开机，压榨量大幅升高即将创历史新高，豆油库存量将继续放大，国储拍卖菜油也大量入市，基本面疲软令国内油脂未能延续反弹，预计短线油脂现货暂难走出弱势格局，将跟盘频繁震荡。

　　粕类方面：周二，连粕续涨，豆粕稳中涨10-20元/吨，因盘面涨势放缓，成交有所减少。由于进口成本提高而油脂低迷，压榨面临亏损，油厂挺粕意愿较强，豆粕现货仍跟盘反弹。随着后期油厂开机率提高，豆粕库存重新止降回升，目前沿海豆粕库存61.7万周比增4.4%，基本面压力仍存，豆粕反弹力度也受限。

　　操作上：期货单边操作：油脂短线持偏空态度，内外夹击下基本面利空，尚未有利多支持。豆粕短线以窄幅震荡为主。已补足库存的暂不宜过分追涨。现货端暂以随买随用为主，远期低价基差逢低可分批适量买入。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：5950；下方支撑：5650；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5300；下方支撑：4950；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6350；下方支撑：5950；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2750；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2300；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙