大陆期货：4月25日商品资讯及评论

　　【金属期货】

　　沪铜：

　　隔夜LME铜价先抑后扬，LME铜收盘于5655美元/吨，较前一交易日上涨17.5美元/吨，涨幅0.31%。周一受法国大选首轮投票释放利好消息影响，欧元大振，美元下挫，铜价小幅反弹；周二关注美国2月房价、3月季调后新屋销售年化总数，及美国4月谘商会消费者信心指数。4月24日LME铜库存减3550吨至264850吨。隔夜沪铜主力收盘于45810元/吨，较前一交易日上涨50元/吨，涨幅0.11%。预计今日沪铜主力合约波动区间在45300-46500元。

　　沪锌：

　　隔夜伦锌收盘2597.5美元/吨，较上一交易日涨11.5美元/吨，涨幅0.44%。继续受法国大选利好提振，空头势力明显削弱，欧股大涨，金属表现亦走强。但技术上看，伦锌上方5日均线压力仍明显，短期伦锌存在继续下行风险，今日区间暂看2590－2620美元/吨。

　　国内金属市场，受黑色金属止跌企稳带动隔夜部分收红。沪锌主力昨夜开盘震荡下行，随后反弹至21500元/吨附近。技术上，上方阻力较多，短期看走势仍偏弱为主，今日区间料在21300－21600元/吨。

　　沪铝:

　　隔夜伦铝收涨0.75%或14.5美元/吨，收于1950美元/吨。4月24日LME铝库存减9625吨至1678250吨。周一受法国大选首轮投票释放利好消息影响，欧元大振，美元下挫；周二关注美国2月房价、3月季调后新屋销售年化总数及美国4月谘商会消费者信心指数。沪铝主力合约昨晚间收涨35元/吨至14300元/吨。中国需求强劲迹象及供给侧改革消息仍是铝价上涨的有利支撑，沪铝或高位震荡。预计今日沪铝主力合约价格波动区间在14150-14450元/吨之间。

　　黑色资讯：

　　银监会：严禁银行资金违规流入房地产领域

　　央行副行长易纲：中国不良贷款和资本外流双双企稳

　　一季度制造业用人需求增9.3% 两年来首次正增长

　　螺纹钢每吨千元盈利难维持 钢铁企业降低后市预期

　　钢价走势暴涨后出现下跌：产量上涨 市场需求滞涨

　　油价六连阴！OPEC延长减产存疑且担忧俄罗斯增产

　　煤电双方矛盾频发 发改委严查煤电长协履约率

　　贵金属：

　　国际现货黄金周一(4月24)大幅下挫，美市盘中最低下探至1265.40美元/盎司，盘中跌幅一度逾10美元，创一个多月以来最大的单日跌幅。但金价短线有较明显的反弹迹象。周日独立中间派马克龙和极右翼勒庞以23.9%和21.4%的得票率晋级5月7日的第二轮大选，同市场此前预期完全一致，从而缓解了对政治震荡的担忧。欧洲资本市场一片狂欢，风险资产重新受到热捧。法国5年期信用违约掉期(CDS)从年初的70点骤降至35点，创史上最大降幅。这表明法国的信用风险大幅降低，投资者预期马克龙获胜将对法国经济有利。日内无重大数据公布。金价在日内上涨支撑通道内波动，4小时线的随机波动在积蓄上涨动能，支撑了日内恢复上涨的预期，等待金价重返1300美元/盎司。因此，我们保持对日内上涨的看法，等待金价上破目标位并上涨至1340.00美元/盎司，若金价下破1263.17美元/盎司，在恢复上涨之前，将会测试1233美元/盎司的价位。

　　【化工期货】

　　天胶：

　　天然橡胶价格指数收于600.24，较前一交易日跌9.23，跌幅1.51%。

　　沪胶宽幅震荡，上午盘人民币现货价格下跌100-400元/吨，合成胶价格大幅走高，而天然胶继续萎靡不振，导致市场观望情绪浓郁，日内成交一般；美金干胶船货价格整体下滑15-20美元/吨；青岛保税区美金胶市场缺乏主流报价，仅闻部分询盘听闻。据了解，商家多表在行情较不明朗的情况下，暂且观望为主，部分商家表示实单还盘。今天商品市场与股市、债市一同下跌，全盘皆绿，受到金融监管升级的影响，资金多主动减磅收敛。而橡胶在午后资金流入增加，收窄跌幅，围绕14500点一线上下300点的震荡区间也令短期出现止跌迹象的同时，也令方向性减弱。目前基本面状况在价格没有再次下滑的前提下，出现平稳迹象，合成胶受到检修、丁二烯成本等影响也有小幅企稳，市场情绪有所修复。目前产业链处于去库存过程，受市场情绪修复及周边市场环境影响，沪胶主力依然处于震荡调整过程中，关注能否向上收复15000，空单主动减仓。

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　随着美豆震荡反弹，近期进口大豆成本提高，油厂压榨亏损，而油脂价格跌跌不休，令油厂挺粕意愿较强，今日豆粕现货也暂跟盘反弹。不过，虽然进入4月份后，国内养殖业处于缓慢回暖期，但恢复速度较慢，仍不如往年，农业部公布了3月份4000个监测点的生猪存栏信息，生猪存栏环比上月增加1.0%，比去年同期减少1.2%；能繁母猪存栏环较上月持稳，同比去年减少1.6%，能繁母猪存栏量持续下行，产能恢复较缓慢。而南方水产养殖虽开始启动，但水产料需求也有限，终端需求尚未得到明显改善，饲料销量一般，且饲料企业及经销商手中已有大量合同，需要时间消化，需求暂难有太大的起色，加上，因大豆集中到港，上周油厂压榨量大升至179万吨，本周或升至183万吨，下周或将进一步提至190万吨以上历史新高水平，豆粕库存量或将止降回升，部分油厂限量提货现象已有所缓解，加上，基本面压力仍存。

　　美元疲软令美豆暂迎来反弹，不过南美大豆丰产上市，美豆扩种预期强烈，美豆也暂难有大的反弹，现阶段或仍在940-970美分区间窄幅震荡。国内豆粕基本面压力仍不容忽视，整体后市仍难乐观，豆粕近期虽迎反弹，但空间也将受限。总体而言，在油脂价格低迷及天气炒作时有发生的情况下，短线豆粕或窄幅偏强震荡。操作上：库存不足者，逢低可小批量补库，保持安全库存，但追高需谨慎。

　　棕榈油：

　　目前全国港口食用棕榈油库存在59.22万，而豆、棕榈油价差较小，截止本周一，国内豆棕价差仅140元/吨，较800-1000元/吨左右的正常价差水平越来越远，需求也受到严重抑制。另外，已经拍卖的国储菜油库存将在5月份之前全部出库，加上未出库的及渠道库存，目前还有近120万吨待消化，部分将在5月下半月用于期货交割，5月菜油供应压力将骤增。

　　进入4月中下旬大豆集中到港，大多油厂陆续恢复开机，以及进入20号左右，天津因供汽问题停机的油厂陆续恢复开机，令上周油厂开机率大幅提高。全国各地油厂大豆压榨总量1798100吨，较上上周的1561800吨增加236300吨，增幅15.12%。4月下旬，大豆集中到港，大多油厂将保持正常开机，或保持满开状态，预计本周开机率将继续提高，本周(第17周)油厂压榨量或升至183万吨的超高水平，下周(第18周)压榨量或将突破190万吨，目前国内豆油库存量仍处于较高水平位，据我们统计，豆油商业库存总量114.21万吨，较上周同期的113.85万吨增0.36万吨增幅为0.32%。而未来几个月大豆到港量庞大。5月份最新预期高达900万吨，6月份预期850万吨。随着一些大豆陆续到港，油厂开机率将会进一步回升，豆油库存量有望进一步增加。

　　总的来看，天气炒作时有发生支撑美豆，但南美大豆丰产上市，美豆扩种预期强烈，美豆也暂难有大的反弹，现阶段或仍在940-970美分区间窄幅震荡。而马来棕油也面临着降需求，增库存，后期仍有下调压力，预计将再度跌破2500令吉大关。大豆到港量庞大，上周油厂压榨量大升至179万吨，幅15%，本周或升至183万吨，下周或突破190万吨创是单周历史新高，豆油库存量将继续放大，国储拍卖菜油也大量入市，且当前因豆棕价差较小，棕油市场基本无人问津，基本面疲弱，导致今日国内棕榈油现货未跟盘顺势而上，继续呈下跌趋势。预计棕榈油整体弱势格局难改。操作上，仍需保持谨慎，买家暂以随用随买为宜。

　　白糖：

　　24日下午主产区现货报价综述

　　今天下午白糖以百元以上的跌幅收盘。不过主产区现货报价保持不变，总体成交一般。具体情况如下

　　柳州：中间商报价6730元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商报价6800元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：中间商报价6700元/吨，报价不变，成交一般。

　　昆明：中间商报价6540-6560元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：中间商优级陈糖报价6450元/吨，新糖报价6550-6750元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　4月24日，郑棉主力合约1709合约收跌，开盘16095元/吨，收盘16000元/吨，较前一交易日结算价下跌30元/吨，跌幅0.19%，成交量减少至202018手，持仓量减少7692手至253850手。