国贸期货：4月26日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-04-26 08:22:26

中金在线微博

微信加关注扫描二维码
关注
中金在线微信

　　

　　【结论及投资建议】

　　周二(4月25日)，监管层有底线思维，恐慌情绪有所缓解，配置力量进场债市超跌反弹。国债期货高开高走，全线大幅收红；银行间现券收益率大幅下行5bp左右。

　　资金面方面，央行公开市场周二进行800亿元人民币逆回购操作，当日将净投放400亿元。央行公开市场维持净投放但力度较弱，资金面整体延续紧势，银行间市场周二早盘资金紧势延续，短期资金供给有限，不少股份制银行机构亦以融入为主，不过近中午稍有好转。央行逆回购操作有限，市场资金料将维持紧平衡，对于月末流动性应继续保持谨慎预期。

　　周二郭树清表示将加强信用风险管控，切实摸清风险底数。合理控制房地产融资业务增速，有效防范集中度风险，严禁银行资金违规流入房地产领域。金融机构给到房地产的企业和购房者的支持相比去年将大打折扣，房地产行业正在告别“高杠杆”时代。而由高杠杆支持的泡沫，也存在破裂风险。我们认为，这或意味着本就融资困难的房企将面临更加严峻的形势，而随着地产销量持续下滑，下半年地产投资增速或大概率回落，经济也将因此面临下行风险。

　　近期，随着穿透式监管加强，避免通过委外等形式违规套利，部分银行出现的委外产品赎回被认为是响应自查要求的表现，其中股份行、城商行、农商行等中小银行更可能是赎回主体。而大量委外的赎回将持续带来现券的调整压力，并将传导至国债期货。虽说监管层开始关注监管强化的负面冲击，但防风险已成为当前宏观调控的重中之重，去杠杆防风险是长期趋势，变化的是去杠杆节奏，政策面对债市的影响长期负面。短期虽有反弹，但难以持续。

　　操作上：

　　TF1706日内参考点位，上方压力：98.690；下方支撑：98.050。

　　T1706日内参考点位，上方压力：96.170；下方支撑：95.390。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

共 8 页首页上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] [7] [8] 下一页末页