国贸期货：4月17日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-04-17 08:17:34

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　　【结论及投资建议】

　　周五(4月14日)，监管政策收紧、基本面转暖以及流动性预期不佳等偏空因素发酵，债市明显走弱。资金面略显紧势，IRS悉数上行。国债期货高开低走全线收跌，银行间现券收益率上行4-5bp。

　　资金面方面，央行周五公开市场进行600亿7天、200亿14天、100亿28天逆回购操作，当日有200亿逆回购到期，当日净投放700亿，上周净投放700亿。在连续暂停近三周后，中国央行公开市场本周恢复逆回购操作，单周净投放700亿元人民币，同时投放839亿元PSL。但到期的逾2000亿元MLF并未续做，这在MLF创设以来也较为少见，亦显示货币政策中性偏紧基调仍在延续。

　　央行公布的数据显示，3月社融新增2.12万亿，环比多增近万亿，主要原因是表外新增委托、信托贷款和票据融资保持较快增长，意味着表外加杠杆仍在进行，央行将继续实施偏紧的货币政策配合金融去杠杆。下半月财政存款将回收流动性5000亿左右，下周还有2345亿MLF到期，央行公开市场对冲力度有限，资金面或再度趋紧，资金面不可过度乐观。

　　上周银监会连续发布6号、46号文和53号文，提出治理银行套利、防控十大类风险和“四不当”整治，涉及银行各类资产，监管层金融去杠杆思路延续，若被严格执行，资产价格调整再所难免。目前基本面平稳，对债市的边际影响趋弱，而偏紧的货币政策配合金融去杠杆将延续，意味着资金面将保持紧平衡，随着大量财政存款回收和MLF到期，资金或再度趋紧，需警惕资金波动带来的调整。短期来看，监管政策收紧、基本面转暖以及流动性预期不佳等导致的偏空情绪发酵，国债继续承压。

　　操作上：

　　TF1706日内参考点位，上方压力：99.050；下方支撑：98.505。

　　T1706日内参考点位，上方压力：96.760；下方支撑：96.105。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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