国贸期货：3月29日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-03-29 08:23:20

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　　【消息面】

　　1、据阿根廷农业联盟(AFA)称，阿根廷农户刚刚开始收获2016/17年度大豆作物，一些初步收获结果显示单产非常良好。阿根廷农业联盟称，在康多巴省的Marcos Juarez地区和Arteaga地区，大豆单产高达5000公斤/公顷，约合72.5蒲式耳/英亩。在康多巴省Bell Ville地区，大豆单产在4800公斤/公顷，约合60.6蒲式耳/英亩。这只是一部分最先收获的大豆作物。阿根廷核心地区的大豆收割工作将在一周内全面展开。

　　2、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量出现季节性下滑。截至3月23日的一周，美国大豆出口检验量为555,012吨，上周为744,061吨，去年同期为567,846吨。截至2017年3月23日的一周，美国对中国(大陆地区)装运246,337吨大豆，大约相当于4.5船巴拿马型货轮装运的数量。上周装运了294,033吨大豆，大约相当于5船。

　　3、印度气象局局长K. J. Ramesh称，今年印度雨季降雨可能不会受到厄尔尼诺现象的影响，因为厄尔尼诺预计要到雨季晚期才会出现，这意味着今年雨季将会如期而至。有利于农作物生长的降雨将会及时出现。印度的西南季风通常于6月1日前后抵达印度南部卡拉拉邦，9月份时从拉贾斯坦邦逐步减退。Ramesh表示目前并不担心厄尔尼诺，因为很可能到7月份之后才会出现。

　　4、据分析机构UkrAgroConsult称，2017年1月份乌克兰中型加工厂的豆油产量达到1.58万吨，创下2016/17年度迄今为止的最高水平。2016年9月到2017年1月期间，乌克兰豆油产量为6.53万吨，上年同期为7.16万吨。由于1月份产量创下历史最高，本年度迄今为止的产量比上年同期落后9%或6300吨，相比之下，截至上月的产量比上年同期落后16%或9500吨。

　　

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：由于南美丰产且预期美豆种植面积将扩大，美豆继续在970美分附近偏弱震荡。市场预计今年大豆播种面积为8821.4万英亩，比上年增加近500万英亩。从历史角度来看，在作物出现问题之前，现有的大豆供应非常庞大。另外，美豆出口需求呈季节性下滑。南美大豆丰产在望，继续令豆价承压。周二美豆出现温和技术反弹，但力度预计有限，整体弱势格局尚难改。关注月底USDA报告最新指引。

　　油脂方面：周二，沿海一级豆油主流价位在6120-6220元/吨，部分续跌10-40元/吨，个别止跌反弹20元/吨(天津贸易商6210-6220，日照贸易商6180，张家港贸易商6210，广州贸易商6120-6130)。沿海24度棕榈油价格大多在5800-5920元/吨，局部涨20-30元/吨(天津5910-5920涨30，日照黄海报5800平，张家港贸易商5820，广州5840涨20，厦门未报)。周二，连盘油脂跌势明显放缓，现货豆油大多止跌企稳、部分续跌10-40元/吨，也有个别反弹20元/吨，棕油局部涨20-30元/吨，低位吸引些采购，但买家入市仍显谨慎，总体量不大。目前豆油库存增至115万吨，且4-6月份月均850万吨大豆到港，传言国储陈豆也拍卖在即，4月中旬起油厂开机率或大升，前期拍卖国储菜油尚余7成待消化，5月前将集中入市，基本面利空，期货即使出现技术反弹，力度也有限，油脂行情整体弱势格局暂难改。

　　粕类方面：周二，沿海豆粕价格在2880-2980元/吨一线，部分较昨日波动10-20元/吨，(其中天津3020，山东2920-2970，江苏2930-2980，东莞2880-2920，广西地区2900-2930)。周二，连粕止跌小反弹，豆粕现货大多止跌企稳，部分小幅波动10-20元/吨，低位吸引些成交。4月中旬开始油厂开机率将大升，而终端需求疲软，豆粕出货迟缓，豆粕库存再增，沿海豆粕库存达84万吨增8.5%，盘面上M1705、1709合约期价呈现宽幅偏弱震荡，M1705日减仓约6.1万手，成交清淡；M1709日增仓约7.9万手，成交量约10.6万手。目前豆粕基本面偏空，连豆粕1705、1709合约期价即使跟盘出现短线反弹，力度也有限，整体仍处弱势格局。

　　操作上：单边操作：油脂短线随外盘偏弱回调，尚未企稳，棕油受大环境影响也在偏弱运行。整体而言，油脂跌势尚未完全企稳，建议观望，没有库存的逢低可试探性小批量补库；双粕偏弱震荡回调为主，现货端暂以随买随用为主，远期低价基差逢低可分批适量买入。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：6450；下方支撑：5900；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6050；下方支撑：5550；

　　OI705日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6000；

　　M1705日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2730；

　　RM705日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2200；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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