倍特期货：3月28日早盘

　　股市分红季来临 推动股指强势

　　观点：消息面上，新华社：全国国土绿化和森林防火工作电视电话会议3月27日在京召开，李克强作出重要批示指出，国土绿化是生态文明建设的重要内容，是实现可持续发展的重要基石，大力实施林业重点生态工程，加快补齐生态环境短板，进一步提升生态产品供给能力。统计局：1-2月份工业利润出现较快增长，较多地依靠煤炭、钢材和原油等价格的快速上涨。虽然煤炭、钢铁和石油开采等行业利润增长较快，但仍属于恢复性增长。今年1-2月份规模以上工业企业利润总额大增，31.5%的同比增速创下近年来新高。财政部：1-2月国有企业经济运行趋稳向好，国有企业收入和利润实现快速增长。国有企业营业总收入72359.8亿元，同比增长17.8%。利润总额3018.6亿元，同比增长40.3%。财政部：去年四季度中央政府债务余额约12万亿元人民币。山西省国土资源厅：从3月底到8月30日，省内将集中开展为期5个月的煤矿超层越界开采专项检查整治行动，对存在超层越界开采违法违规行为的煤矿，一律责令停产整顿。市场方面，随着上市公司年报的陆续公布，股市分红季来临，市场非常关注高股息或者大量现金流蓝筹股，整体来看，这些股票买盘增多，推动股指强势。

　　交易策略方面，股指短期强势整理，建议轻仓持有IF1706多单，后续目标有望冲击前期3483高点。

　　(倍特期货 杜辉)

　　国债高位震荡 多头注意止赢

　　【利率品种】昨日利率债收益率整体小幅下行。午后农发行续发1、3、5、7、10、15年期，中标利率较前日市场价格涨跌互现，整体波动不大。截止日终，国债收益率曲线除个别期限外整体下行1-2BP；国开债曲线、农发行债曲线、进出口行债曲线除个别期限外整体小幅下行，幅度在1-2BP左右。

　　【信用品种】昨日信用债收益率整体下行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线(AAA)3M期限收益率上行1BP至4.19%，6M期限收益率稳定于4.26%，1年期收益率下行1BP至4.28%。中债中短期票据收益率曲线(AAA)3年期收益率下行5BP至4.30%，5年期收益率稳定于4.45%水平。

　　【公开市场】3月27日(周一)，央行公告称，临近月末财政持续支出，银行体系流动性继续处于较高水平。昨天暂不开展公开市场逆回购操作。五年期国债收益率3.085，跌1.9BP、十年期3.245，跌0.79BP。货币市场，DR001：2.41，跌12.75BP，DR007：2.729，跌15.31 。资金价格下跌，国债现券收益率下跌，期限曲线走平，债期小幅调整。

　　【操作策略】统计局3月27日发布最新公布数据显示，中国1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额10156.8亿元，同比增长31.5%，去年全年同比增8.5%。债期本轮上涨或是近期市场流动性回暖和地产调控，金融去杠杆以及再通胀预期不足对债市配置机会的推动。目前形态上债期已突破布林通道上轨，为减持信号。多头或已强弩之末，关注五债支撑位99，十债96.8。

　　(倍特期货 赵亮)

　　铜宽幅震荡

　　铜价继续维持震荡，昨晚夜盘低位回升，幅度较大，市场没有特别的消息，罢工结束，人们关注点回到基本面和供需，美元弱势也提供支持。夜盘持仓变化不大，资金在下跌过程中追空谨慎，现货方面消费不如预期，库存下降，出库量中性偏大，保税库存增加，贸易升水38-45美金，预计下月伦敦仍然会有现货压力。继续维持区间震荡行情不变，区间46000-48500，有靠近区间低点买进的可以在靠近47500附近或者47000上方平仓短线操作，短期看不到趋势行情。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　因美元继续走跌 金银震荡收高

　　【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1257.6，日线上影小阳未过2月高点，日均线及MACD金叉维持，关注2月高点附近表现，支撑1240，压力1267；COMEX银报收于18.160，日线报收跳空的大阳，日均线及MACD金叉开口，短线上行态势延续，支撑17.8，压力18.2、18.5。

　　消息面：美国达拉斯联储主席Robert Kaplan称，支持进一步循序渐进地收紧货币政策。美国芝加哥联储主席Evans称，FOMC在2017年加息3次是适宜的，2次或4次也有可能，但对加息4次信心不足。欧洲央行Praet称，欧洲央行需要检视近期通胀的飙升，短期因素推升的通胀可能会退潮，相当规模的货币宽松仍然是需要的。欧洲央行Lautenschlaeger认为，应当为最终退出宽松刺激做好准备。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓835.28吨，较前一日增加0.32%；白银ETF持仓量10342.04吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金平开震荡，日均线及MACD上行开口，短线强势维持，但未突破2月高点；沪银期价高开震荡，日均线及MACD维持上行金叉，短线偏强态势维持。基本面上，美储官员对进一步加息的表态仍偏谨慎，美联储加息利空短期出尽。欧洲经济数据表现较好，欧央行官员对货币政策态度分化，出现退出宽松的声音，欧元走强美元汇率受到打压，美元指数继续走低。地区形势方面，英国计划启动退欧，法国大选忧虑仍在，黄金ETF持仓小幅回增。综合来看，基本面短期中性略偏多，期价短线上行态势维持。AU1706支撑279，压力284；AG1706支撑4150，压力4260。

　　【操作策略】金中期宽幅震荡，短线震荡上行，1706轻多持有，向上如迟迟不能有效突破2月高点则多单注意止盈；银中期震荡偏强，短线震荡上行，银1706轻多持有或逢调整短多。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　矿石钢材大跌形态走弱 短线或有震荡修正

　　周一外盘原油、CRB指数收跌，弱势调整；伦铜收跌，受下降通道上缘反压；美元指数大跌，看200日线支撑。钢材现货大跌，矿石现货650，跌5；唐山钢坯3060，跌40；上海螺纹3580，跌90。上周全国主要钢材库存1462.65万吨，环比降1.9%；螺纹社会库存降2.82%，库存降幅收窄。上周163家钢厂高炉开工率环比上升0.69%，随着环保限产结束，生产逐渐恢复，盈利面环比下降0.61%。现阶段去库存未能加快，终端需求未放量，而钢厂复产，给市场带来一定心理压力，贸易商降价出货，以想影响钢厂能调低出厂价，导致现货大跌。据媒体报道，4月中央环保督查组将分两批次，对15年以上省市开展督查，历时3个月，不过由于由于多数不达标钢厂已处于整改和关停中，对产量影响实际有限。本周重点关注终端采购是否积极，现货大跌后能否回稳？期货市场黑色系随整体市场弱势氛围下跌，矿石螺纹形态走弱，短线大跌后低位预计有震荡修正，关注盘面主动性。操作上，矿石依托570持空，螺纹依托3100持空；短线交易日内为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　胶期价加速探底 价格接近成本线 跌势或趋缓

　　在缺乏利好支撑下，胶价加速探底，多头人气异常低迷，现货跟跌积极，期现仍保有一定升水，期现两端都看不到价格真正起稳迹象。本轮胶属于工业品中最弱的品种，这与其长期高库存高升水结构有关，而在停割期出现如此疲弱走势，历史上也属少见。我们认为，本轮胶价加速回落，是对春节前过度乐观预期的修复，工业品整体转弱是影响因素之一，胶自身长时间形成的超高库存，与极高升水是引发本轮胶价一路狂跌的根本原因。随着期价重挫后，绝对价格已接近全球平均成本，价格越往下，获得的成本因素支撑越大，我们认为后续下跌速度会明显放缓，是否具备像样的反弹，依旧主要看9~5月升水是否主动拉大，以及9月持仓增速能否明显快于5月减仓速度，两个现象同时出现时，空单建议全部离场，新的空点在期价未反弹前，建议暂缓，只建议条件未同时满足前，空单继续持有。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃注意市场情绪变化

　　【现货市场】3月27日国内PE生产企业线性生产比例44.74%，停车比例4.05%；PP粒生产企业拉丝生产比例29.93%，停车比例14.40%。7042出厂价：齐鲁石化华北9400、扬子石化华东9450、广州石化华南9700(-100)、兰州石化西南9550、大庆石化东北9600；T30S出厂价：齐鲁石化华北8300、镇海炼化华东8400、大连有机华南8500(-50)、兰化西南8300。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1000吨，成交率4.5%；PP挂卖量4660吨，成交率9.1%。

　　【期货走势】L1709-L1705价差-165(-85)，PP1709-PP1705价差-20(-16)，L1705-PP1705价差1289(+171)，L1709-PP1709价差1144(+102)。货币政策收紧预期导致市场大跌，LL比较抗跌，PP跌破重要支撑并触及布林下轨。虽然基本面有利好，但目前被恐慌情绪完全盖过。

　　【今日涨跌】震荡偏空

　　【操作策略】市场情绪延续时间难以把握，追空风险较高，从近期价差变化建议买近抛远或者买LL空PP套利。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇延续调整

　　【现货】：陕西2250，川渝2600，两湖2650，河南2350，内蒙2250，苏州2600，宁波2650，山东2450，华南2650，东北2600.CFR中国303美元/吨.

　　【盘面】据卓创资讯了解，富德常州30万吨/年的甲醇制烯烃装置运行负荷不高，厂家计划其甲醇制烯烃装置4月初停车检修，停车周期暂时未定。供需面：当前国内甲醇市场供需面依旧承压，受终端下游接货迟缓影响，生产企业仍有一定出货压力。盘中郑醇继续维持调整走势，基本面上，外货价格持续快速下滑，国外停车检修装置多以恢复，因此港口重心下移后亦会对内地市场产生牵制。另一方面，内地市场持续大跌后现已平稳，且已渐入春季检修期，后期挺价心态亦会强烈。总的来看，预计短期节奏或以低位展开震荡修复，多空均要谨慎应对。

　　【操作建议】：1705空单背靠2525持有，下方2450支撑偏强，逢低减持。新单可关注远月，若主力难以打破支撑，可择机布局试多参与。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃底部整理

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1304，河北德金1232，河北迎新1312，滕州金晶1560，湖北亿钧1460，武汉长利1500.

　　【盘面】据卓创了解，近两日国内浮法玻璃市场基本稳定，整体市场交投氛围一般，但部分地区厂家有拉涨意向，沙河市场出货好转。重点监测省份生产商库存总量为3103万重量箱，较上周减少20万重量箱，减幅0.64%。总的来看，现货市场仍未出现大的变化，平稳依旧，原料纯碱价格出现下滑，但燃料端煤炭价格重心尚处在高位。另外目前期价现已打到春节期间水平，春节也正是最淡季的时候，因此预计此区域支撑较强。整体节奏上或跟随黑色系波动，操作上更建议把握低位布多机会。

　　【操作建议】：前高位空单逐步减出；新多围绕1200试远月。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤受市场情绪压制

　　【现货】：港口5500大卡长协指导价格参考：秦皇岛港山西优混600-610元/吨，京唐港605-615元/吨。秦皇岛港实际成交价：680-690元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存3.24日490.5万吨(3.23日484万吨)：截至3月27日，沿海六大电厂平均库存量为938.41万吨，平均日耗68.2万吨，可用天数13.8天。据卓创了解，自3月24日18时起，大秦铁路对管内实行国家铁路统一运价率的营业线的整车煤炭运价进行调整，取消之前的优惠，相当于从山西省发运进港增加运费7元/吨左右，从内蒙古发运进港增加运费12元/吨左右。总的来看，近期港口实际成交价格回落但尚处在高位，盘中郑煤调整但多是获利减仓行为，目前下游电厂库存持续保持低位，且日耗偏高，反转下跌动力实在不足，短期内我们仍对猜顶做空保持谨慎，高位震荡概率或更大、

　　【操作建议】主力回撤后可保持观望，20日线做多空氛围分水岭；近期可关注远月40日线的布局机会，5个点止损。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，数据方面，国家统计局公布的最新数据显示， 2月份，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入4143.1亿元，同比增长38.3%；1-2月煤炭开采和洗选业实现利润总额438亿元，上年同期亏损20.9亿元。价格方面，唐山焦炭市场续整理，二级焦(CSR55)本地资源承兑到厂价1750-1780元/吨，优质(CSR60)1800-1830元/吨，成交一般；山西焦炭市场价乱整理，太原一级焦承兑到厂价1700-1730元/吨，介休优质二级焦1600-1630元/吨，长治二级焦1600-1610元/吨。综合来看，下游需求逐渐变好，政策方面的变数依然存在支撑，近期商品市场整体弱势，建议暂观望。

　　【期货走势】需求逐渐变好，政策方面存在支撑，但商品整体弱势，煤炭不确定性加大。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤焦炭，整体商品市场弱势，焦煤焦炭不确定性加大，建议暂观望。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　油脂进入加速下跌阶段

　　观点：目前油脂整体处于下跌趋势之中，特别是豆油和菜油更是进入加速下跌的阶段。整体而言，后市国际豆类利空难以化解，国内菜油供应偏松---这使得短期内油脂基本面难有明显利多对期价形成支撑而使其止跌，本周油脂期价走势整体仍不容乐观。技术上看，豆油1709合约目前处于加速下跌走势之中，需关注6200整数关口能否对期价形成短线技术性支撑；郑油1709合约需关注6500整数关口的支撑；棕榈油1709关注5400整数关口的支撑作用。若油脂期价继续下破重要整数关口，则其还有进一步下跌的空间。

　　操作建议：高位空单持有；后市若确认油脂期价下破整数关口则还可顺势追空。

　　(倍特期货 康 黎)

　　粕类整体偏弱

　　【外盘、消息】外盘因预计美种植面积增加，美豆粕收317.1跌3.0跌幅0.94%。

　　【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货价格，山东日照2950元/吨跌10，天津2960元/吨跌30，秦皇岛3030元/吨，东莞2920元/吨跌40。菜粕现货报价，安徽2540-2560元/吨，江苏连云港2510-2530元/吨，湖北宜昌地区2520-2540元/吨，营口2600元/吨，成都2350元/吨。

　　【期货走势】夜盘两粕震荡，1709豆粕增仓2.52万，1709菜粕减仓0.52万。

　　【操作策略】美农将于3月31号周五公布美豆种植意向。分析师预估大豆种植面积为8821万英亩。美豆种植面积预计扩大，基本面压力仍重，美豆系震荡偏弱。国内两粕前期反复低位震荡后，选择期价下跌，两粕前低处暂有支撑，但整体趋势偏弱，上方压力建议仍参考1705豆粕2900，1705菜粕2400一线，之下延续空头操作。

　　(倍特策略分析师：黄晓)

　　白糖延续窄幅整理

　　【外盘】ICE 5月原糖期货收低0.01美分，或0.06%，报17.70美分/磅。

　　【消息】1.3月27日现货报价：柳州中间商新糖报价6690元/吨，报价不变，成交一般。南宁中间商新糖第一次报价6660元/吨，下调40元/吨，第二次报价6670元/吨，上调10元/吨，成交不错。2.印度报业托拉斯报道，来着印度官方消息说，由于通胀加剧，加上糖厂下调了食糖预期产量，印度政府将考虑是否下调现行40%的食糖进口关税。

　　【期货走势】国内贸易救济政策延期，内外糖利润扩大，走私糖困扰，技术面偏空，加上目前仓单量再创历史新高，盘面压力较重，不过由于政策因数的存在，基差继续走强及气温陆续回升采购恢复，下跌抵抗性依然较强，且巴西开榨在即仍存变数，若外盘走势不再恶化，预计调整空间有限，同时近期移仓换月，波动加剧，谨慎对待。

　　【操作策略】移仓换月波动加剧，短线交易为主，09合约参考分水岭6740。

　　(倍特期货：梁洪铭)