国贸期货：3月23日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-03-23 08:21:59

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　　【结论及投资建议】

　　周三(3月22日)，资金面紧势暂缓，债市小幅走高。银行间和交易所资金面紧势均较上日有所缓解，银行间质押式回购利率和交易所国债逆回购利率多数下行，但仍谈不上宽松。期债高开低走，小幅收红；主要活跃现券收益率下行1-2bp，债市整体走势偏强。

　　资金面方面，央行周三公开市场进行500亿7天、200亿14天、200亿28天期逆回购，当日有500亿逆回购到期，净投放400亿，连续三日净投放。规模为300亿元的光大转债于3月17日申购，预计冻结资金为4000亿元左右，网下申购保证金退款日为3月22日，网上申购保证金退款日为3月23日。央行连续净投放叠加转债资金解冻，资金紧势暂缓，但仍难言宽松。银行间市场周三资金面整体仍紧，且与前几日相比结构性供需矛盾更为突出。银行为应对季末的MPA考核，在管控头寸上依旧相当谨慎，而不少非银机构因此受累，借钱难度不断增加，为平头寸只能高价融入。

　　短期看，虽然资金面稍有缓解，但MPA大考日益临近，仍不可过度乐观。有媒体报道，工行、建行、中行、招行等16家北京地区银行一致上调首套房贷利率，即日起缩小首套房贷款利率优惠幅度，由不低于贷款基准利率的0.9倍调整为不低于贷款基准利率的0.95倍。随着限贷限购日趋严苛，一线城市及部分热点二线城市销量增速恐继续回落，或将施压未来的地产投资增速。而近期螺纹钢等大宗商品价格大幅回落，显示年内通胀压力有所缓解。资金面趋紧并未带动国债大幅调整显示市场对未来利率仍相对乐观。但经济趋稳向好的迹象明显，短期国债或将维持震荡。

　　操作上：

　　TF1706日内参考点位，上方压力：99.070；下方支撑：98.570。

　　T1706日内参考点位，上方压力：96.890；下方支撑：96.235。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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