国贸期货：3月3日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-03-03 08:18:49

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　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：由于商品基金的技术性买盘，加上美国生物燃料政策调整存在不确定性，可能包括特朗普政府恢复生物燃料税务减免，或提振油脂需求，美盘豆类继续偏强震荡。在美国，豆油是生产生物柴油的主要原料，若该政策调整落地，对美国国内豆油需求的积极影响较大。同时，受国内运输堵塞的影响，巴西大豆出口耽搁。巴西多个地区受多雨天气的影响，目前数千辆大豆卡车滞留公路上，也为美豆形成短线支撑。不过南美大豆丰产在望，17年初南美大豆产量可能比上年减产的水平增长900到1000万吨，且美豆出口需求季节性放慢，将限制美豆反弹空间，后期随着生物燃油政策利多消化之后，市场目光重回南美大豆上市压力之上，届时美豆仍可能再度回落。短线美豆仍将在1010-1070美分箱体震荡。

　　油脂方面：周四，沿海一级豆油主流价位在6680-6900元/吨，涨幅在10-20元/吨(天津贸易商6870-6880，日照贸易商6860，张家港贸易商6880-6900，广州贸易商6680)。沿海24度棕榈油价格大多在5980-6150元/吨，局部跌10元/吨，(天津6140-6150平，日照贸易商报6100平，张家港贸易商6060-6080平，广州5980跌10，厦门6120平)。市场仍在消化美国生物燃料政策可能调整的利多，受外盘影响，但周四连盘油脂涨幅较小。目前，油厂开机率仍偏高，油脂库存仍处回升中，而需求仍处淡季，基本面疲软使得国内油脂反弹力度有限，但因部分美西大豆到港推迟，3、4月不少油厂有停机计划，油脂也难再深跌，短线油脂或将跟盘上下频繁震荡。

　　粕类方面：周四，沿海豆粕价格在3070-3150元/吨一线，较昨日涨10-40元/吨，(其中天津3140，山东3070-3150，江苏3150，东莞3090-3120，广西地区3090-3120)。由于雨雪天气令美西装船延迟，3月大豆到港量仅628万吨，低于此前预期的670万吨，3-4月不少油厂有停机计划支撑豆粕短线跟盘震荡反弹。但目前油厂开机率还偏高，3月养殖业仍无起色，豆粕库存高企，基本面偏弱将限制豆粕反弹空间。国内豆粕或跟盘反复震荡。关注上方3000-3050附近压力位。

　　操作上：单边操作：油脂短线随外盘偏弱回调，但跌幅或有限，豆油多单长线可继续持有，棕榈油暂以偏空看待。维持轻仓策略，没有库存的逢低可试探性小批量补库；双粕随盘震荡为主，现货端暂以随买随用为主，注意把握节奏。2月基本结束，3月基差点价建议在2880以内可以逐步完成点价。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：6950；下方支撑：6500；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6250；下方支撑：5826；

　　OI705日内参考点位，上方压力：7250；下方支撑：6800；

　　M1705日内参考点位，上方压力：3050；下方支撑：2850；

　　RM705日内参考点位，上方压力：2650；下方支撑：2300；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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