倍特期货：3月2日早盘

　　股指继续上涨

　　观点：消息面上，全国政协：十二届五次会议内地记者情况通报会介绍，将在3月6日下午、3月7日下午、3月9日上午召开三次记者招待会，分别从经济、文化、民生三个角度进行解答。央行：2月未对国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发放抵押补充贷款，2月末抵押补充贷款余额仍为21069亿元，与1月末持平。工信部：发布2016年钢铁行业运行情况和2017年展望，2017年钢铁行业兼并重组将深入推进，重拳打击“地条钢”。工信部：印发《促进汽车动力电池产业发展行动方案》，到2020年动力电池行业总产能超过1000亿瓦时。深交所：2016年创业板公司合计营业收入和净利润增速皆达到近5年以来的最高水平，净利润增速5年来首次超过营业收入的增长速度。市场方面，股指短期仍处于强势格局，昨日市场再次冲高，虽然下午有所回落，但整体买盘仍较为积极，同时蓝筹股以及创业板业绩提升的预期加强，市场风险偏好提升。

　　交易策略方面，建议持仓IF1706或者IH1706合约多单，目标突破去年11月份高点。

　　(倍特期货 杜辉)

　　国债利空尚未出尽 早盘或有反弹

　　【利率品种】今日利率债收益率整体上行。早盘国债续发1、10年期，中标利率涨跌互现；午后农发续发1、5、10年期，中标利率整体小幅上行。截止日终，国债收益率曲线除个别期限外整体小幅上行1-3BP；国开债曲线整体上行2-5BP；农发行债曲线、进出口行债曲线整体上行1-3BP。中债5年期到期收益率3.0190/+1.91BP ；10年期到收3.3252

　　【信用品种】今日信用债收益率整体上行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线(AAA)3M期限收益率下行2BP至3.84%，6M期限收益率上行1BP至3.89%，1年期收益率下行2BP至3.95%。中债中短期票据收益率曲线(AAA)3年期收益率上行2BP至4.20%，5年期收益率上行3BP至4.38%水平。

　　【货币市场】今日Shibor利率小幅波动。其中，3M上行0.4BP至4.2881%，6M上行0.38BP至4.1998%。DR001 2.5200-0.08BP DR007 2.6000/-0.7000BP

　　【公开市场】今日逆回购到期1000亿元，流动性有收紧信号，看央行如何操作。

　　【宏观经济】国家统计局3月1日公布的数据显示，中国2月官方制造业PMI为51.6，终结两连降，连续7个月高于荣枯线，预期51.5，前值51.3。

　　【操作策略】昨日债券利率整体上行，资金利率小幅下降，昨日公布了2月PMI对市场利率利多，今日较大量的逆回购到期对债期有进一步压制。五债、十债今日向下穿透布林通道中轴，结束了连续4日的横盘走势，市场或将进一步下探，但早盘很有可能反弹。五债支撑98.305，十债94.790.

　　(倍特期货 赵亮)

　　铜震荡

　　铜冲高回落，市场没有特别的消息，继续维持震荡走势，国内目前消费不如预期，现货持续贴水，库存继续增加。特朗普减税、增加基建是在供应出问题后市场的另外一个利好，实际带来的需求增加多少还未知。铜继续建议及逢低做多为主，多头建议靠近48000附近买进，逢高49000左右平仓，短期铜依旧还是48000-50000区间波动，继续关注基本面的变化，如果供应中断时间长影响到冶炼厂的产量，那么铜会上升更高一线。目前冶炼厂生产正常矿充裕。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　经济强劲CPI也高 金银下探回升仍偏强

　　【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1252.0，日线为长下影小阳但仍在5日均线下，日均线上行略收敛。周线暂时守住5周均线，仍属偏强调整走势，支撑1240，压力1265；COMEX银报收于18.485，日线小阳维持在5日均线之上，日均线上行维持，周线级上行保持健康，支撑18.0，压力18.6。

　　消息面：美国2月ISM制造业指数57.7，创2014年8月份以来新高，预期56.2，前值56。美国2月Markit制造业PMI终值54.2，初值54.3，1月份终值为55。美国1月核心PCE物价指数同比1.7%，预期和前值1.7%，PCE物价指数创逾四年新高。美联储理事Brainard称，鉴于全球条件改善和持续增长，准备“迅速”加息，这可能是适宜的。欧元区2月制造业PMI终值55.4，为2011年4月以来最高，预期55.5，初值55.5，1月终值55.2。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓843.54吨，较前一日增加0.28%；白银ETF持仓量10428.42吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银平开后震荡回升，表现相对偏强。沪金日均线多头发散未变，MACD上行开口略收窄，周线回试5周均线支撑有效，短线属偏强的技术调整；沪银重回5日均线之上，日均线继续上行发散，MACD上行开口略收窄，周线上行态势维持，但期价与均线偏离略大的情况未得到有效修正。基本面上，美国及欧元区2月制造业数据均创多年新高，显示经济强劲。美联储官员维持尽快加息的鹰派言论，联邦基金利率期货显示3月加息概率上升至70%，美元走强。但另一方面，强劲的经济数下，美国PCE物价指数也创四年新高，通胀率回升刺激着市场的保值需求，从而部分抵消了加息预期和美元走强的负面影响。金银短线下调意愿不强，表现为偏强的震荡调整，周线级上行趋势保持有效。AU1706支撑278，压力282；AG1706支撑4250，压力4350。

　　【操作策略】金中期宽幅震荡，短线震荡调整，1706轻多持有，无仓者参考278-282短线交易；银中期有望再转强，短线震荡偏强，1706轻仓多单以4250为盈损位持有。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材矿石震荡修正

　　周三外盘原油收跌；CRB指数收涨，反抽修正中；伦铜收涨，震荡试前高区域；美元指数收涨，短线横盘震荡后呈上涨走势。钢材现货下跌，矿石现货690，跌10；唐山钢坯3170，跌50；上海螺纹3760，持平。截止24日，钢材社会库存环比下降0.59%，螺纹社会库存环比下降0.74%，12周来首次下降；建材钢厂库存持续两周降幅超过10%，说明下游和贸易商采购积极性明年市于往年。供给端，河北启动应急响应后，唐山烧结机1-15日限产50%，成品材日产量预计减少7.37万吨，唐山地区资源供应会大幅锐减，会加深钢厂挺价意愿。昨钢厂纷纷涨价，沙钢螺纹上调200元/吨，成本支撑上移。目前阶段继续关注限产对供给端深入影响，需求端需求恢复是否明显超预期释放？期货市场矿石螺纹近期再度吸引大量资金参与，投机性增强，波动加剧，盘面一有风吹草动，很容易出现踩踏式杀跌，程序化交易增多也进一步加剧这种效应，操作中需要注意目前期货盘面的这些特性。矿石螺纹期货在修复周二大跌，技术形态上扭住了，短线震荡修正中。操作上，矿石螺纹波段多头轻持，i1705止损670，rb1705止损3400；短线交易日内为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　胶价格下挫并未有效刺激消费 期现价差仍偏大 期价反弹高度有限

　　工业品在节后分化震荡格局一直未改变，化工系整体偏弱，黑色有色偏强震荡，胶本周开始有短暂起稳迹象。在连续大幅下挫后，胶继续杀空动能明显不足，但多头主力资金也未见重新杀入迹象，主要表现在5月持仓逐步减少，但9月持仓增速并不明显，9～5换月依旧未开始，我们认为，随着时间推移，资金继续在5月合约上博弈可能性越来越小，换月势在必行。期价反弹后，现货市场价格相对平稳，期现价差仍偏大，加上9～5月没有任何切换迹象，期价仍难言真正起稳。操作上，继续维持5月19000一线新空阻击策略，止损19500；买9抛5套利，仍维持升水超过450点后，逐步退出的建议。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃低位震荡

　　【现货市场】3月1日国内PE生产企业线性生产比例49.43%，停车比例0.39%；PP粒生产企业拉丝生产比例36.13%，停车比例8.69%。7042出厂价：茂名石化9950、大庆石化9850、齐鲁石化10000、兰州石化9800；T30S出厂价：齐鲁石化8550、镇海炼化8650、茂名石化8900、兰州石化9450。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1080吨，成交率74.1%；PP挂卖量4974吨，成交率88.3%。

　　【期货走势】L1705前20持仓：多头102,856(+11,676)，空头132,988(+18,567)；PP1705前20持仓：多头156,045(+11,084)，空头163,031(+21,262)。日线继续承压MA5，本周下跌势头有所放缓，预计在前一轮下跌低点能得到支撑。L1705-L1709价差-120(+10)，PP1705-PP1709价差-145(+9)，L1705-PP1705价差1021(-19)。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】3月LLDPE迎来下游地膜的需求旺季，PP则遇到检修高峰，供需方面的改善对库存的消化有益，对价格不会形成继续下跌压力，短期预计在前期低点附近震荡。操作上暂时以观望为主、不追空，L1705支撑9500、压力9760，PP1705支撑8420、压力8750。

　　(倍特期货 陈吟)

　　玻璃整理渐稳

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1304，河北德金1232，河北迎新1312，滕州金晶1560，湖北亿钧1480，武汉长利1500.

　　【盘面】据卓创了解，近日国内浮法玻璃主要区域大稳小动。华东市场走货尚可，部分优惠政策已于2月底结束；华南市场松动后趋于观望；华北、华中市场整体维稳，西北则稳中有涨1-2元/重量箱。盘面上看，黑色系节奏再次渐稳，这也有助于玻璃走势的企稳，新单上可以关注远月，我们依旧看好玻璃后市的震荡上行节奏。

　　【操作建议】：震荡尚不稳，远月1709依托1350试多单。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，政策方面，国家煤矿安监局近日印发《关于开展煤矿安全自检自改工作的通知》要求，所有正常生产、建设煤矿应于4月中旬完成自检。要坚持高标准、严要求，不走形式、不走过场，确保自检自改工作取得成效。价格方面，唐山焦炭市场观望，二级焦(CSR55)本地资源1650-1680元/吨个低承兑到厂价1620元/吨，优质资源(CSR60)1710-1730元/吨；冀南焦炭市场观望，准一级焦邢台本地资源承兑到厂价1605-1620元/吨，廊坊钢企个别企业采购价现汇1600元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，需求方出现打压态势，短期焦点在于政策方面的变数，焦煤焦炭下行空间有限，依托支撑持有多单。

　　【期货走势】供给紧张状况有所缓解，需求方出现打压态势，焦煤焦炭下行空间有限，依托支撑持有多单。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤焦炭，下行空间有限，焦煤1705依托1240，焦炭1705依托1700持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　油脂生物能源扰动 继续静观反弹

　　隔夜美豆系整体反弹，美豆+1.4%，豆粕+1.1%，美豆油+1.9%，市场评论为基金买盘介入，以及美国生物能源政策扰动市场。另一外盘油脂马来棕榈反弹2.1%，市场对美国豆油涨势给予回应。

　　而从美农2月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，和市场预期的库存下降预期不符。同时报告未能提高巴西大豆产量，留下后期的伏笔。

　　美国农业品2月种植面积预估，新作美国大豆播种面积为8800万英亩，略高于市场预期，进一步放大豆系压力。

　　3月1日国储菜籽油拍卖，成交均价为6460，较上一次回落80元/吨，但我们最为关注的成交率则继续保持全成交，显示市场整体情绪保持稳定。

　　今日油脂维持温和反弹的走势，目标对应，5月 豆油6750，棕榈油5940，菜籽油6980，或偏高幅度30点，多单自行换手交易，仓位水平可减去1/5。

　　目前我们经过两次对冲后，重新转单向多头。但市场波动也进入僵持过程，预期时间段将继续拉长。

　　虽然美国生物能源政策再次扰动市场，但实质性内容不多，同时所谓商品价值洼地效应升温，我们也不给予过度乐观，以审慎心态静观反弹。

　　(倍特期货 李攀峰)

　　粕类受美盘上涨带动

　　【外盘、消息】外盘受助于基金买盘和豆油期货上升，美豆粕收339.5涨3.6涨幅1.07%。

　　【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货价格，山东日照3120元/吨涨20，天津3120元/吨涨20，秦皇岛3120元/吨涨20，东莞3090元/吨涨30。菜粕现货报价，安徽2540-2560元/吨，江苏连云港2530-2550元/吨，湖北宜昌地区2530-2550元/吨，营口2600元/吨，成都2400元/吨。

　　【期货走势】夜盘两粕震荡整理，1705豆粕减仓2.68万，1705菜粕减仓1.62万。

　　【操作策略】美豆受生物燃油政策刺激延续涨势。国内两粕亦跟随，1705豆粕2900,1705菜粕2420一线反弹突破后昨日回踩该线受支撑。该线之上仍延续反弹势头，上方压力注意1705豆粕2950,1705菜粕2470一线，未突破该线前仍建议短线交易为主。

　　(倍特策略分析师：黄晓)

　　国储棉拍卖迫在眉睫 保持审慎观察

　　隔夜美棉反弹1.4%，市场评论为受到谷物市场走势刺激和基金买盘支撑。

　　1月美农报告要点为：全球库存提高9万包。主要来自于美国和中国的产量提高，其中美国总产提高至855万包，期末库存提高20万包，至500万包。中国产量提高100万包。

　　中棉方面，3128B报15963+0。

　　2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

　　今日则以温和反弹为主，预期CF1705升至16050一线，CF1709升至16500一线，日内短线交易即可。

　　整体看，外盘走势趋强，内盘趋于稳定。我们重新寻求较为成熟的多头机会。目前我们注意CF1709，有效支撑位提高到15800一线，投资者可以静观。

　　时间逼近3月8日，国储棉拍卖即将重启，市场以关注此事反应为主。此前缺乏指向性。

　　(倍特期货 李攀峰)

　　白糖关注2月产销数据

　　【外盘】ICE 5月原糖期货高0.25美分，或1.3%，报19.48美分/磅，3月合约巨量交割，令投资者对需求将很快回升产生信心。

　　【消息】1.3月1日现货报价：柳州中间商新糖报价6740元/吨，上调20元/吨，成交清淡。南宁中间商新糖报价6780元/吨，上调30元/吨，成交一般；陈糖报价6610元/吨，上调30元/吨，成交一般。2.2月份已经过去，广西产销数据即将公布，根据广西糖网预估，2月份广西单月产量或在150万吨左右，高于去年同期的124万吨。如此一来广西估产将有所下调，最终产量或只有540-560万吨。广西2月份单月销量或为30-40万吨，也高于去年同期的25万吨。如此一来截至2月底广西产销率或不到40%，与去年同期基本一致。

　　【期货走势】3月原糖巨量交割，又让市场看到后期印度需求变数可能发生，隔夜原糖在19美分获得支撑反弹。国内方面主产区广西陆续收榨，产量或不及榨季初目标，同时贸易保障措施继续推进，支撑盘面，但是目前处于阶段性供应充裕时期，加上广西提前二次联动，或增加糖厂资金压力。综合来看，多空交织，价格走势仍显艰难踱步，震荡走势，轻仓短线参与，关注2月产销数据。

　　【操作策略】跟随增仓方向，轻仓短线参与。

　　(倍特期货：梁洪铭)