国贸期货：02月14日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-02-14 08:55:55

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　　【油脂油料】

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：巴西大豆收割顺利，但巴西农户惜售，令美豆出口强劲提振美盘，美豆继续在1050附近震荡，但巴西大豆的丰收预期或限制美豆的涨幅。最新外盘美豆基金持仓净多单有所下降，后期出口强劲及巴西大豆丰收预期将继续博弈，预计短线美豆将保持震荡整理态势。整体来看，南美天气出现大问题的概率已不大，后面随着南美豆上市压力显现。当前美豆正处在关键技术位置，暂难有大涨大跌行情。

　　油脂方面：节后投机资金卷土重来，工业品全线大涨，周一，连盘油脂早盘高开，午后期货盘面跳水下跌。现货豆油部分涨20-50元/吨，棕油稳中波动10-50元/吨，买家入市谨慎，成交不多。2-5月大豆到港同比或增15%，近期油厂开机率有所增加，使得豆油及棕油库存不断增加，加上节后需求处于淡季，短线油脂现货涨幅受限，或再转为震荡整理。

　　粕类方面：周一，豆粕现货跟涨10-20元/吨，成交不多。早盘一度上冲至3028，但随后急剧下落，收至2990以内。节后投机资金卷土重来，工业品全线大涨，连粕走势也偏强，支撑豆粕现货行情。但2-5月大豆到港或同比增15%，压榨量将大增至180万吨的超高水平，而2-3月份养殖业处于季节性淡季，禽流感蔓延也影响禽料需求，豆粕库存量将延续增长，豆粕基本面偏空，上涨空间有限。

　　操作上：单边操作：油脂中长线仍持偏多态度，多单长线可继续持有；双粕或保持跟盘震荡为主，但需谨防上行后的回调压力，暂不建议多单进场。套利方面：油粕比暂在2.3-2.4区间，周一粕继续压制油，豆粕走势也好于豆油，短线维持油弱粕强的局面；另外，豆棕05合约价差周一有所修复，但整体进程缓慢，豆棕价差的修复进程仍取决于棕油的库存及外盘产量数据，建议持续关注，尤其是3月份的马棕油数据，有可能是增产的节点；另外，棕油的正向跨期套利单可继续持有，周一价差小幅扩大，目前价差在270附近。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7220；下方支撑：6688；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6420；下方支撑：5950；

　　OI705日内参考点位，上方压力：7566；下方支撑：6950；

　　M1705日内参考点位，上方压力：3050；下方支撑：2850；

　　RM705日内参考点位，上方压力：2650；下方支撑：2300；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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