国贸期货：02月14日早评

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　　国贸期货早报：期现同涨，注意高位风险增加

　　【基本面】

　　钢坯市场：唐山市场价格拉涨，市场出现惜售情绪，普方坯价格走高。13日唐山方坯涨100至3100元/吨，现金含税。截止13日，坯材现货价差收敛，唐山普方坯与上海HRB400 20mm螺纹钢现货价差340元；螺纹钢期货与钢坯现货价差略有收敛至337。

　　普氏指数：13日，普氏62%铁矿石指数93.05美金，涨6.45，月均84.26。

　　【消息面】

　　1、日照钢铁焦炭采购价格下调40元/吨，执行二级焦基价省内1740元/吨，省外1750元/吨，2月14日0起执行。

　　【钢厂价格】

　　钢厂 2-10 2-13 变动幅度

　　日钢 3230 3400 +140

　　沙钢 3390 3570 +150

　　三钢 3500 3600 +90

　　【行情评述】

　　周一螺纹钢主力合约延续上涨，缩量减仓。主力合约Rb1705日收3437，涨145或4.40%。主力合约盘面虚拟利润继续小幅反抽。

　　【操作策略】

　　周一黑色各品种期价继续反弹，钢材现货价格拉涨幅度较为明显，终端需求仍不佳。煤焦现货价格弱势运行，13日铁矿石普氏指数大幅反弹至90美金上方，铁矿石期价走出近2年半新高，钢坯拉涨100至3100。

　　在上周消息面的支撑及周末钢坯市场提振下，期现同涨。周一期价走高，现货亦不落后，期现基差略有走扩。价格的提前拉涨很大一部分借助于市场对开春行情的乐观预期及政策利好刺激，仍然提醒注意的是价格拉涨后的成交及市场心态。钢厂目前利润较好，开工一时半会难以回落，供给端保持惯性产出，而持有较多货的贸易商大多对节后开春行情抱有较高期望，追高的风险在于一旦市场需求复苏不及预期，则大量的库存及贸易商资金压力可能通过抛货进行缓解，价格承压风险仍在。同时，近期需要注意的还有借助环保限产对供需结构的短期影响，这些都将在需求真空期提前透支掉市场对未来市场的乐观预期。

　　基差变动情况：期现同涨，螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止13日收盘，期价贴水141，较前一日走扩37。(现货理计均折实重与盘面价格保持一致)

　　操作上，期现同涨提前反映后市乐观预期，价格持续上涨应该得到需求端验证，价格临近前期高点需谨慎。压力位参考前高位置，支撑位3330。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧