国贸期货：02月13日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-02-13 09:58:40

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　　【油脂油料】

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：USDA报告出炉，巴西大豆产量未调整、阿根廷大豆调降幅度低于预期，美豆数据均未调，美豆库存高于预期，USDA报告整体呈现中性略偏空。隔夜美豆主力合约期价在报告出炉后迅速下沉约1.4%后又有所收复跌势，底部支撑较强。此前预期报告将利多，但市场已经提前消化，由于报告意外调高期末库存预期，加之后市随着南美上市压力显现，美豆仍有回调压力。整体来看巴西和阿根廷的大豆收割天气良好，没有对作物产生威胁。在南美新作供应开始接管市场前，对于美国大豆强劲的需求将持续。继续关注报告后续带来的盘面变化。预计短线将保持震荡整理趋势；MPOB周五也公布月度供需数据，马棕油1月份库存环比减少7.6%，低于此前市场预期；产量下滑超预期，1月产量减少13.4%，MPOB报告整体呈现略多。

　　油脂方面：周五，连盘油脂低开高走，早盘下探后逆势震荡上涨，现货豆油稳中波动10-20元/吨，棕油局部涨20-50元/吨，成交不多。2-5月大豆到港同比将增14%，油厂开机率迅速回升，豆油及棕榈油库存不断增加，而节后处于需求淡季，基本面不支持油脂现货出现大涨，现货涨幅明显落后于期货。但资金有意炒作推升油脂，期货盘面短线暂偏强。

　　粕类方面：周五，连粕开盘小跌，豆粕现货大多滞涨小跌10-40元/吨，但午后连粕温和反弹，现货成交不多，远期低价基差仍将吸引一些成交。近日资金逢低承接意愿偏强，国内大宗商品期货偏强，尤其是黑色系，豆粕在资金潮推动下，暂也难跌，短线跟盘上下窄幅波动为主。元宵节后油厂开机率将大幅提高，而豆粕需求恢复尚需时间，豆粕库存将继续增加，基本面将制约豆粕现货上涨动力，除非南美天气出现大的问题，否则后面随着南美豆上市压力显现，豆粕仍可能受拖累。

　　操作上：单边操作：油脂中长线仍持偏多态度，多单长线可继续持有；双粕或保持跟盘震荡为主，但需谨防上行后的回调压力，暂不建议多单进场。套利方面：油粕比暂在2.3-2.4区间，暂无趋势性行情；受外盘报告数据影响，豆棕05合约价差周五继续小幅走缩，但整体进程缓慢，豆棕价差的修复进程仍取决于棕油的库存及外盘产量数据，建议持续关注，尤其是3月份的马棕油数据，有可能是增产的节点；另外，棕油的正向跨期套利单可继续持有，周五价差扩大近50个点，目前价差在280附近。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7220；下方支撑：6688；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6420；下方支撑：5950；

　　OI705日内参考点位，上方压力：7566；下方支撑：6950；

　　M1705日内参考点位，上方压力：3050；下方支撑：2850；

　　RM705日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2200；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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