广州期货：02月10日期货日报

　　第1页: 原糖步入横盘，郑糖交投冷清第2页: 美豆振荡回调，国内油脂反弹第3页: 股指第4页: 镍价先抑后扬，反弹走势或延续第5页: 罢工预计持续2周，沪铜预计震荡偏强第6页: 中国1月贸易顺差同比增幅超预期 沪银小幅回落第7页: 空头减仓，沪铝主力先抑后扬第8页: 技术面向好，期锌震荡上扬第9页: 焦煤钢第10页: PE/PP期价早盘大幅下行，盘中震荡调整

　　广州期货日评：镍价先抑后扬，反弹走势或延续

　　周五，镍价先抑后扬，主力收盘价较前一交易日结算价跌0.25%或收86750元/吨。截止2月10日，上期所仓单期货库存83314吨，较前一交易日下减少150吨，库存延续下降趋势。

　　持仓排名显示，主力1705合约前20名多头席位合计增仓5618手，前20名空头席位合计增仓2788手，资金情绪回暖，多头势力维持相对偏强。从持仓结构看，前20多空席位增减互现，多头席位11家增仓，空头席位11家增仓。其中，微商多头增仓2414手，中信空头增仓2818手，增量分居最大。

　　现货市场，金川镍板出厂价85300元/吨(-500)，上海地区金川镍较无锡1703合约转为贴水100元/吨成交(0)，俄镍转为贴水500元/吨成交(+50)，高贴水货源减少，部分下游贸易商看跌后市、询价积极性不及昨日，接货更为谨慎。外贸方面，金川镍进口倒挂330元左右(-50)，俄镍进口倒挂650元左右(-70)，上海保税库俄镍报盘升水175元/吨(+10)附近，询盘价差甚远，市场维持观望情绪。

　　SMM报价显示，高镍矿(1.8-1.9%)现货报价490-520元/吨，低镍矿(0.9-1.0%)180-200元/吨，均价较上一交易日持平；高镍铁自提价870-890元/镍点，较昨天下跌20元/镍点，低镍铁2930-2970元/吨，均价较上一交易日持平。无锡市场2.0mm、304/2B太钢(卷)16500元/吨(-100)。

　　消息面，为进一步配合环保政策落实，京津冀地区港口截止7月份，焦煤焦炭汽运入场均改为火运入场。由于内蒙地区镍铁企业所使用原料矿由东运煤炭车返程携带较多，自912汽运新政出台后，天津港至乌兰察布地区汽运费几乎翻倍，该政策若实施将进一步推高汽运价格，使得高镍铁成本上涨。考虑到内蒙古高镍铁占比达15%以上，且90%都可以流通，高镍铁价格将受到较强成本支撑。受菲律宾政策变动影响，高镍铁价格有所波动，但下降概率较小。

　　2月9日，菲律宾矿业协调委员会公布第6号决议，说明了针对矿山审查结果的法律诉讼规则。其中，有几点符合环保部长Lopez此前的表态，一是整体性的水域及生态系统是由法律强制执行保护；二是关停矿山造成的民生问题通过政府相关过渡计划得到帮助。该决议为矿山与环保部门营造了一个相对公平的沟通环境，为后续政策执行提供依据，使得市场对矿山担忧情绪升温，相对利好镍价。

　　综合来看，印尼、菲律宾矿业政策执行能力存在持续考验，镍矿供应预期仍待数据指引。不过，一季度镍矿发货较为有限，矿价压力较轻。另外，内蒙古运费问题或推高镍铁成本，使得高镍铁价格易涨难跌。当前，内需正逐步改善，下游钢厂生产稳定，现货贴水缩减，预示反弹行情仍有望延续。考虑到贸易商观望心态较强，预计短线镍价暂整理为主，运行受制5、40日均线。

　　研究员：徐闹