国贸期货：02月10日早评

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　　国贸期货早评：铜价延续高位震荡

　　【基本面】

　　1、美国圣路易斯联储主席Bullard：鉴于存在不确定性，美联储无需在3月份采取行动。美国增速面临上行风险和下行风险。美联储通过讨论资产负债表来避免让市场感到意外是一件好事。如果美国失业率进一步下降，估计其影响并不大。无论如何，都不认为美联储会立即在资产负债表方面做出决定。讲话之后，美元指数小幅反弹。

　　2、中国1月外汇储备数据公布在即，由于1月美元接连走弱，并最终失守百点，令人民币的贬值步伐暂时放缓，并令破7传闻不攻自破。在这种情况下，市场预计中国1月外汇储备或险守3万亿美元大关。这其中除了美元走弱的因素以外，中国春节前采取的收紧跨境资本流出管理等措施，也起到一定的抵制资本外流的作用。

　　3、全球最大铜矿--智利Escondida铜矿工会表示，工人将于周四(2月9日)开始罢工，此前由政府调解的合同谈判未能达成协议。工会已警告称，在该智利铜矿的罢工将会是长期的，可能影响全球铜供应。

　　【库存、现货信息】

　　9日，LME铜库存减少3200吨至251525吨，上期所铜库存较上周增加50874吨至223853吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价格47090元/吨-47200元/吨，升水铜成交价格47130元/吨47250元/吨。沪期铜延续涨势，持货商逢高换现意愿仍存，市场供应依然充裕，尤其平水铜货多价廉，与好铜拉开价差，隔月基差仍维持在200元/吨以上，部分投机商吸收好铜，买现抛期，令好铜贴水有收窄迹象，品牌间差异较大，下游未见明显回归，另随着进口亏损扩大，市场仍有大量进口铜冲击，暗喻资金压力尚存，湿法铜表现尤为明显。下午时段，盘面短线探低，贸易商继续入市吸取好铜，好铜贴水被抬升至贴水80元/吨-贴水40元/吨，询价积极，并带动平水铜报价，平水铜跟涨至贴水130元/吨-贴水80元/吨，已难觅低价便宜货源，成交价格小幅降为47000元/吨-47200元/吨。据CFTC铜持仓报告，上周铜非商业多头117916手，非商业空头72921手，因而非商业净多头44995手，较前一周增加5359手净多头。

　　【行情评述】

　　铜价延续高位震荡，沿20日均线徘徊，夜盘铜价突然下探，沪铜持仓量基本没变，沪伦比值8.14，较上个交易日小幅回升，市场询盘较上个交易日明显减少，提单市场需求有限。美联储官员讲话，3月不会采取行动，强势美元对美国影响不大，讲话之后，美元指数小幅反弹。我国1月天量信贷数据引发市场猜测，部分银行收到央行窗口指导，2月信贷规模可能收紧。短期来看，宏观信息错综复杂，下游企业逐渐开工，下游采购逐渐回暖，短期有望延续震荡，逢低买入，中长期重心逐渐上移，铝去产能或将成为重点，铅锌较好的基本面支撑，都将会有不错的表现，建议关注。

　　【操作策略】

　　操作上，短期有望延续震荡，逢低买入，中长期重心逐渐上移，铝去产能或将成为重点，铅锌较好的基本面支撑，都将会有不错的表现，建议关注，但短期市场波动剧烈，注意控制仓位。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚