国贸期货：02月07日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-02-07 08:48:30

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　　【油脂油料】

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：阿根廷和巴西大豆产区天气形势整体良好，其中阿根廷大豆播种工作已经完成，而巴西新豆收割工作进展顺利，给美国大豆市场构成一定压力。而阿根廷降雨暂停，让市场也缺乏新的炒作亮点，从未来6-15的天气情况来看，阿根廷将再次有降水，但由于播种已经完成，加上降雨强度不大，预计对市场影响不大。随着巴西大豆上市，美豆上方压力不断增大。但因美元疲软及中国大商所连粕走势偏强，美豆持续下跌后短线有可能反弹，但整体仍将受制于南美大豆上市压力，短线仍将在1010-1050美分区间震荡为主。

　　油脂方面：周一，连盘油脂呈现先抑后扬，整体温和回落的走势，豆油棕油现货较节前跌50-150元/吨，外盘美豆上方压力较大或令国内豆油暂难有明显上涨趋势。但周一国内油脂期货表现抗跌，或限制现货跌幅，短线油脂或保持震荡态势。

　　粕类方面：周一，豆粕现货今日刚恢复报价的油厂跌20-130元/吨，沿海集中在3100-3200低位吸引些补库。周一，连粕增仓近30万手，期货主力合约涨幅超1%。节后买家还有一波补库小高峰，未来几天豆粕跌势将暂缓，或震荡温和反弹。但若南美天气保持良好，美豆反弹空间将受限，南美上市压力显现后仍可能下跌，2-3月份养殖业处于季节性淡季，生猪存栏暂为看到实质性恢复，加上节后油厂开机率将迅速恢复，豆粕反弹空间也受限，整体市场压力犹存，谨防短线反弹后再回落风险。

　　操作上：单边操作：油脂跌幅有限，棕油仍领涨，多单长线可继续持有；双粕或保持跟盘偏多调整态势，建议暂时观望为主。套利方面：周一，油粕比暂无明显趋势，但根据目前基本面来看，后期豆油走势将好于豆粕，因此可关注做多油粕比的机会；豆棕05合约价差周一有所走扩，但幅度不大，油脂目前处在温和回落阶段，棕油尚未有实质性利空或增产数据打压，因此豆棕修复进程较慢。做多豆棕价差的风险点在于棕油库存的缓慢回升以及对棕榈油减产预期的持续性；另外，棕油近强远弱的关系仍在，可操作多棕油1705空棕油1709的正向跨期套利，目前价差在190附近。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7220；下方支撑：6688；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6420；下方支撑：5950；

　　OI705日内参考点位，上方压力：7566；下方支撑：6950；

　　M1705日内参考点位，上方压力：3050；下方支撑：2850；

　　RM705日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2200；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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