国贸期货：1月25日早评

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　　【国内】

　　国务院：积极支持民族地区符合条件的企业在沪深交易所上市或在“新三板”挂牌并融资，支持符合条件的民族地区上市、挂牌公司通过并购重组做优做强，促进民族地区上市、挂牌公司健康发展；继续暂免征收西藏、新疆、内蒙古、宁夏、广西等自治区“新三板”挂牌公司的挂牌费用。

　　国家主席习近平：要精准扶贫，做强乳业；去产能是河北的“硬骨头”，确保落后的产能应去尽去，坚决严肃地处理僵尸企业，绝不允许对落后产能搞等量置换，绝不允许已化解的落后产能死灰复燃。

　　财政部回应“财政赤字超标6000亿”：财政赤字不是一般公共预算收入与支出简单相减的结果，还要考虑使用预算稳定调节基金、从政府性基金预算和国有资本运营预算调入资金、动用结转结余资金等因素。

　　外交部回应中国加入TPP的可能性：中国一直主张建设开放透明、互利共赢的区域自由贸易安排；各方应该秉承开放、包容和透明的精神，继续致力于推进亚太地区经济一体化进程，推进区域全面经济伙伴关系协定谈判和亚太自由贸易区建设，努力为亚太和全球经济的发展注入新动力。

　　江苏省、山东省公布了2016年的区域生产总值(GDP)数据，至此， 2016年GDP排名前三落定，广东省连续28年蝉联榜首，江苏省、山东省位列二、三名，延续了2015年的排名。

　　《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》的征求意见稿显示，将削减河北、山东、河南和山西4省所涉及电解铝生产企业产能的30%。这4省涉及企业的运行产能合计为逾1100万吨。

　　随着保险监管风暴的持续升级，有市场人士担忧：保险资金是否会减少在A股市场的投资力度？对此，多位保险业投资人士表示，最新的监管基调明确了保险资金在资本市场的定位，未来保险机构股票投资的投资风格、投资方式可能会变，但投资力度不会减小。

　　多位业内人士明确表示，“保险资金救市”这一阶段性政策的恢复常态，早在预期之内，实际上对保险资金在A股的配置影响不大。这主要是因为，目前保险资金境内权益投资比例远未用足，甚至还不到救市前规定的比例上限的一半。

　　【国际】

　　美国总统特朗普签署行政命令，正式宣布美国退出跨太平洋伙伴关系协定(TPP)。TPP成员国澳大利亚：邀请中国和印尼加入该协定，以填补美国留下的真空。日本首相安倍晋三：没有放弃该协定。

　　英国最高法院维持高等法院判决，裁定英国政府需要议会的批准才能触发脱欧程序。英国脱欧大臣戴维斯：政府依旧计划在三月底前触发第五十条，政府将在未来数日内向议会提出启动脱欧程序的法案以获得批准，脱欧法案将是“直截了当”的。

　　【评论】

　　中信固收称，加息！政策利率近六年以来首次上调，加之考虑到去杠杆仍在路上，美联储渐进加息也是一致预期，债券市场不可避免的进入技术性熊市；利率上调有四大原因：经济复苏迎暖春，为政策利率上调提供条件；短期利率保持高位，政策利率顺势上升；去杠杆和控制地产泡沫有必要引导利率适当上行；美联储鹰派依旧，中美利差面临挑战。

　　中金固收：MLF利率上调，意在调控信贷增速和金融杠杆；今年央行存在提高基准利率和公开市场操作工具的可能性；MLF利率的提升并不是针对美国加息和人民币汇率，而可能与PPI上涨引发货币当局对通胀压力的担心以及年底年初信贷投放过快，货币当局希望释放一些收紧信号来对信贷增速和金融杠杆进行调控有关。

　　九州证券邓海清：迟来货币市场加息，货币政策拐点明确，新一轮债熊开启；未来公开市场操作利率大概率会上调，2017年债市看空。

　　国君固收：MLF操作利率上调，央行给量再加价，避免释放宽松信号，预期之外，意料之中；在春节期间“以稳为主”、“以和为贵”一致预期被打破后，投资者分歧会加大，叠加春节期间国内休市、特朗普上台后不确定性，市场波动预期会加大，观望和防守应该是最佳策略。