国贸期货：1月25日早评

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　　【行情评述】

　　24日，COMEX黄金主力报收1208.6美元/盎司，跌0.76%，COMEX白银主力报收17.115美元/盎司，跌0.81%。隔夜，au1706合约报收271.4元/克，跌0.35%；ag1706合约报收4111元/千克，跌0.15%。周二早间，特朗普签署行政命令，正式宣布美国退出TPP,美财长警告美元过度强势，导致美元早间盘中一度跌破100关口，COMEX黄金冲高上破1220。午后，美元指数于日间低位反弹，金价承压下挫。晚间，美元指数先跌后涨，金银波动较大，宽幅震荡，终整体承压下跌。

　　【操作策略】

　　整体来看，特朗普上任后，主张的贸易保护和政策不确定性都将进一步打压美元，利好黄金。其次，英国退欧等欧洲地缘政治风险加剧，叠加通胀抬升预期将使得金银的避险保值需求进一步增加，从而支撑金价。因此，就当前金价来看，仍可逢低买入。但长线而言，美国经济基本面整体复苏好转和货币政策将进一步紧缩都将会支撑美元，且未来随着特朗普减税和基建政策的发力，美元仍有一定上升空间，将一定程度上压制金银反弹。

　　内盘方面，中国农历春节的临近，人民币有所攀升，但料黄金实物买盘将对金价有所支撑。本周末国内因春节休市，建议投资者轻仓过节，谨防假期外盘波动风险。黄金ETF-SPDR和COMEX黄金非商业净多头寸表现仍旧不太理想；比价方面，短期内金银比趋势仍旧不明朗；昨日，国内金价较国际金价溢价约15美元；黄金T+D贴水沪金主力有所收敛，约2.65元/克，暂无套利机会。

　　操作上，COMEX黄金上方压力位：1220.1美元/盎司，下方支撑位：1200美元/盎司。沪金1706合约上方压力位：274.95元/克，下方支撑位：270元/克。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：白素娜