大陆期货：1月19日早评

　　【金属期货】

　　沪铜：

　　隔夜LME铜价持稳，美元指数自隔夜大幅下挫后进行了修整，自数周低位有所回升，加之临近特朗普就职演说，市场的谨慎情绪依然较浓，技术上来看，也有一定下行风险，因此，短期行情还是偏弱震荡寻求有效支撑位。预计今日沪铜主力合约波动区间在45900-46900元。

　　沪铝：

　　周三伦铝小幅震荡上扬，开盘1796.5美元/吨，随后震荡整理，最高冲至1834美元/吨，最低降至1791美元/吨，收盘于1817.5美元/吨，与前一交易日相比上涨1.08%。宏观消息面出现转暖迹象，推动铝价持续上涨。预计今日沪铝主力合约大致运行区间为13250-13600元/吨。

　　沪锌：

　　隔夜LME三月期锌收涨2.2%，报收每吨2776美元，国内夜盘跟随上涨，但涨幅略窄，收于22515元/吨，较前一交易日下跌0.83%。美国12月CPI同比增2.1%，创逾两年半最高水平，环比已连续五个月增长，通胀水平进一步提振，为锌价上涨提供依据。相较于外盘，春节前内盘表现将持续偏弱，预计今日沪锌主力合约大致运行区间为22100-22800元/吨。

　　黑色资讯：

　　李克强：推动已确定政策尽快落地

　　2016年四季度工业用电攀升 经济稳中向好迹象明显

　　今年财政赤字率或依然3%左右 地方债规模将适度扩大

　　中国11月减持美债664亿美元 创近5年最大降幅

　　江西退出粗钢产能433万吨 五年任务一年完成

　　地方两会定调三路突进去产能：严处“地条钢”

　　2017年地方两会 煤炭压减产能新数据出炉!

　　贵金属：

　　国际现货黄金周三在美联储主席耶伦发表讲话后从8周高位大幅下跌，美市盘中最低下探至1201.81美元/盎司，金价出现跳水行情。美联储主席耶伦称，美联储接近达成双重目标；通胀目前低于2%但正朝着美联储的目标迈进，就业市场仍有改善的余地；预计这一年内将会有数次加息，这取决于经济走势，若退出加息过久将会拖累经济；但低迷的生产率也不支持大幅加息。耶伦称，美联储12月加息反映出对美国经济将继续改善的信心，预计失业率在4.75%就相当于充分就业；逐步减少货币政策的支撑是合理的。预计美联储将会加息更多来应对已经升高的通胀压力，由于特朗普政策通胀有可能进一步升高，这很大程度上取决于财政水平的实施。高利率将会对黄金不利，黄金对利率高度敏感，因其增加了持有黄金的机会成本。然而，本周五即将宣誓就职的特朗普政策的不确定性使得黄金得到支撑。

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　目前国内油厂开机率依然较高，上周全国油厂大豆压榨量194万周比增0.25%。本周压榨量或将达近200万，下周开始春节放假，或将降至125万吨，油厂豆粕库存量继续上升，截止1月15日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量70.86万吨，较上周的64.75万吨增加6.11万吨，增幅9.43%。下周将进入春节放假时间，物流及经销商大多放假，年前采购基本结束，目前饲料企业豆粕物理库存基本在7-10天左右，而合同基本在1月底至年后正月十五左右，后期需求看空，因此，本周经销商为去库存锁定利润，逢高出货意愿偏强，制约年前豆粕涨幅。

　　阿根廷过度降雨或令产量损失10%，机构将产量下调400万至5100万吨，远低于美农预测的5700万，及美农利多报告支持，美豆仍偏强，但持续上涨后短线有技术调整风险。虽然未来两周油厂开机率将因过年而降至较低水平，但需求也基本结束，按往年规律来看，节后油厂开机率将重新恢复，而除了节后1-2周有集中补库外，总体为需求淡季，且1-4月大豆到港同比去年或增18%，豆粕节后基本面有压力，要想上涨需阿根廷天气情况进一步转坏，如果天气影响被证伪，压力将重新凝聚，因此完全依赖天气市的情况之下，不确定因素较多。操作暂保持谨慎。

　　棕榈油：

　　目前豆棕价差仍不合理，截止1月18日，国内豆棕价差在575元/吨，仍低于正常价差800-1000元/吨，由于比价处于劣势，且由于冬季气温较低，棕榈油终端需求受到严重抑制，棕榈油市场少有问津。而随着棕榈油船不断到港，国内棕榈油库存连续增长，截止本周三，全国港口食用棕榈油库存46.85万，较上月同期的29.4万吨增17.45万吨，增幅59.3%，另外还有工棕库存7.58万吨，预计后期国内棕榈油库存仍呈上升趋势。

　　由于大豆到港量庞大，而油厂手中未执行豆粕合同较多，因此大多油厂保持满开，开机率始终保持在高水平。而离春节仅剩十天的时间，包装油备货已经基本结束，经销商手中货源充裕，终端需求清淡，油厂走货速度也随之放缓，豆油库存持续回升，目前国内豆油商业库存总量96.5万吨，较上周同期的93.58万吨增2.92万吨增幅为3.12%，较上个月同期的91.49万吨增5.01万吨增幅为5.48%，较去年同期的80.36万吨增16.14万吨增20.08%。

　　总的来看，阿根廷降雨过度或令产量损失达10%，机构将产量下调400万吨至5100万吨，远低于美农预测的5700万，美豆仍偏强，但持续冲高后短线有技术调整风险。国内油厂开机率超高，油脂库存持续回升，而节前备货基本结束，油脂期货反弹动力受限，预计年前油脂现货也难有大的波动，或窄幅震荡。买家暂可观望或随用随买。

　　白糖：

　　18日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面涨幅略有扩大。各主产区现货报价基本保持不变，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商新糖报价6740元/吨，报价不变，成交一般；部分集团新糖站台报价6820元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商新糖报价6770元/吨，陈糖报价6620元/吨，报价不变，成交一般；新糖厂仓报价6670-6750元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团新糖报价6700元/吨，报价不变，成交一般；中间商新糖报价6600-6630元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商陈糖报价6540-6560元/吨，新糖报价6600-6620元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖新糖报价6600-6800元/吨，报价不变，成交不好。

　　棉花：

　　1月18日,郑棉主力合约1705合约收跌，开盘15185元/吨，收盘15125元/吨，较前一交易日结算价下跌20元/吨，跌幅0.13%。成交量增加至277914手，持仓量减少7958手至276706手。