国贸期货：1月9日早评

　　第1页: 沪胶大概率继续震荡，维持观望，谨慎加仓第2页: 【股指】第3页: 【PTA】第4页: 【国债期货】第5页: 铜价震荡整理第6页: 【铁矿石】第7页: 【贵金属】第8页: 【宏观和消息面】第9页: 【油脂油料】第10页: 弱势心态加剧

　　【基本面】

　　1.2016年12月份越南橡胶出口总量为13.5万吨，环比上涨5.5%；2016年1-12月越南橡胶累计出口量为126万吨，同比增加10.6%。

　　2.截至2016年12月中旬，青岛保税区橡胶库存为10.56万吨，较11月底增加0.54万吨，增幅为5.39%。 从具体品种来看，天然橡胶库存约为7.51万吨，较11月底增加0.73万吨，增幅为10.77%；复合橡胶库存为0.51万吨，较11月底基本持平；合成橡胶库存为2.54万吨，较11月底下降0.19万吨，降幅为6.96%。整体来看，天然橡胶库存仍保持较快增长，而合成橡胶库存则继续走低。预计未来两个月，在产胶旺季的带动下，保税区橡胶库存有望继续攀升。

　　3.中国12月外汇储备环比下降410.8亿美元，降幅为1.3%，连续第六个月缩水，但单月降幅较上月收窄。整体规模降至2011年3月以来最低水平。央行数据显示，中国12月外汇储备30105.17亿美元，略高于预期30100亿美元，11月前值为30516亿美元。全年下降3198.44亿美元。以SDR计，中国12月外汇储备22394.15亿SDR，环比减少147亿SDR；前值22541.61亿SDR。

　　4.德国副总理Sigmar Gabriel在接受路透采访时称，德国坚持在欧元区实施财政紧缩政策，让整个欧元区出现了前所未有的裂痕，欧盟解体不再是难以想象的前景。

　　5.在国际油价年度涨幅创新高、OPEC产油国开始执行联合减产之际，美国产油商继续恢复生产。当地时间本周五，美国油服公司贝克休斯公布，1月6日当周，美国活跃石油钻井平台环比前一周增加4台，为连续第十周增加，达到529台，活跃石油钻台数连续第二周再创一年来新高。

　　【操作建议】

　　自上周反弹的18875高点以来持续震荡下跌，周五沪胶维持震荡下跌的态势，小时线高点正不断向下修正，日内低点则维持在17790附近徘徊。周五(1月6日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1705成交量前20名会员合计成交236038手，较前一交易日减少26893手或10.23%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单68787手，较前一交易日增加1775手或2.65%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单80721手，较前一交易日增加1165手或1.46%。年前避险、套现和对未来货币政策的收紧预期使得在多头离场的情况下，行情或延续震荡回调的态势，充分释放对利空和利好的预期。在近两个交易周以来，我们观察到几乎所有品种的资金均呈现净流出状态，目前资金对于利率和汇率高度敏感，在政策尚未完全明晰，且接近春节资金较为谨慎的时候，震荡概率较大。而我们观察到目前的现货，尤其是美金胶较期货更稳定，远月船货的升水有缩窄，外盘远期升水收窄。近一周来合成胶继续大涨，对天胶仍旧有一定的支撑，但是短期内向上空间有限。我们认为大区间震荡是接下来数周的主旋律，目前短期波动率趋于收敛，但是仍由波动率放大引起下跌的可能性。期现套利目前或是比较好的交易选择，现货相对于期货更稳定，我们建议年前若有现货敞口头寸，可以在期货冲高的情况下介入套保，等待行情的稳定和发酵。单边策略上，我们建议在价格和持仓趋于稳定之后寻找一个支撑或许是后续做多的良机，但目前并不急于介入，继续观察17300附近的第一支撑，及16650的第二支撑情况。技术面上，短期17790的小时线级别支撑容易跌破，激进者可背靠17790空单介入。中长线交易者可在波动率放大之后多单介入，介入区间在17300至16650之间。