国贸期货：12月06日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-12-06 08:23:28

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　　【结论及投资建议】

　　周一(12月5日)，资金面有所好转隐忧仍存，债市尾盘急跌。早盘国债期货和银行间现券出现暂时企稳迹象，IRS利率走低，但是好景不长尾盘遭遇急跌，10年期国债期货跌幅一度扩大至0.27%，10年期国债活跃券160017买价收益率一度涨至3.06%。

　　资金面方面，央行周一进行700亿元7天期逆回购、200亿元14天期逆回购、100亿元28天期逆回购。当日公开市场有1600亿逆回购到期，因此当日净回笼600亿。当日流动性整体转松，但是跨月跨年资金利率继续走高。近期，美元指数有所回落，人民币贬值压力缓解，央行料将在进一步引导人民币汇率稳定的预期同时，释放流动性以应对年底前提前到来的流动资金需求，预计春节前资金面将整体偏紧。

　　中国11月财新服务业PMI为53.1，较10月提高0.7个百分点，为16个月来最高纪录。中国11月财新综合PMI52.9，前值52.9，同为3年来最高水平。与之前公布的官方PMI等数据一致，PMI短期大幅回升，体现的是供需两端明显改善，但需要注意的是，体现未来一年前景的经营预期指数大幅降至13个月来最低，而且也是历史调查记录最低水平之一。因此，四季度中国经济有望保持稳定，但明年下行压力仍大。

　　周一统计局公布的50城市物价数据显示，11月下旬猪肉价格止跌回升，蔬菜价格小幅下跌，食品价格小幅回落，工业品价格环比涨幅均有所放缓。食品价格方面，11月下旬食品价格环比下跌0.1%。其中，猪肉价格环比上涨0.3%，蔬菜价格环比小幅下跌0.1%，水果和鸡蛋价格环比跌幅分别缩窄1.4个和0.4个百分点至1.5%和0.4%。生产资料价格方面，11月下旬流通领域生产资料价格环比上涨2.5%。其中，黑色金属和煤炭价格环比分别上涨1.5%和1.2%；有色金属价格环比上涨5.7%，化工产品价格环比涨幅下降2.1个百分点至2.1%。预计11月通胀将继续回升。

　　短期内资金面的不确定性仍将对债市形成制约，而近期16博源SCP001等信用债相继违约，也对债市交投情绪带来消极的影响。我们认为年底之前，利空消息不易消散，债市仍将以震荡偏空的思路。继续看好多TF空T的套利。

　　操作上：

　　TF1703日内参考点位，上方压力：99.810；下方支撑：99.405。

　　T1703日内参考点位，上方压力：98.180；下方支撑：97.775。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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