国贸期货：12月01日期货早评

　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、船运调查机构ITS周三公布的数据显示，马来西亚11月棕榈油出口量为1152535吨，较10月出口的1288894吨下降10.6%。

　　2、现货方面：沿海一级豆油主流价位在7120-7320元/吨一线，部分波动20-50元/吨，(天津7170-7180，日照7320，江苏7160，广州7120)。沿海24度棕榈油价格大多在6700-6800元/吨，局部跌50元/吨(天津报6700-6710平，日照黄海报6750跌50，张家港报6800平，广州6700平，厦门报6850)。

　　3、船运经纪商Williams巴西公司表示，巴西港口工人计划从周三早上7点开始为期24小时的罢工活动。工会正在呼吁举行全国罢工。目前还不清楚港口工人罢工的诉求。港口工人或者装卸工人的罢工极少影响到巴西白糖和大豆等大宗商品的物流，但是咖啡或者禽肉等集装箱商品的物流很容易因为罢工而出现中断。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美豆在进行了短暂的回调后，继续偏强震荡，主要还是受助于强劲的海外需求。美豆在1000美分上方有较强支撑，后面南美天气仍是外盘走势的关键以及最易被炒作的题材，若天气有任何变动，可能重新令美豆突破上扬；马盘毛棕榈油期价继续在3000上方偏强运行，虽然马币持续走贬，但后期想要突破上行仍需在出口需求上的提振。最新数据显示，马来西亚11月出口量下降10%，或将成为近期盘面承压的因素，短线继续考验3000令吉/吨位置。

　　内盘方面：商品盘面因资金集中获利平仓而令周三整个行情趋弱，其中工业品大跌，部分跌停，也拖累了连盘油脂震荡走低。现货豆油滞涨波动20-50元/吨，棕油局部跌50元/吨，买家避市观望，成交不多。最新数据显示，12月大豆到港量或高达930万吨，短线油脂或也迎来震荡调整。但节前包装油备货的启动，加上豆油库存持续下降以及棕油库存处于多年低位，连盘油脂下方支撑较强，盘面相对抗跌，回调空间不大，节前油脂整体将延续震荡上行。

　　操作上：单边操作：维持近来观点，油脂整体慢牛格局，建议逢低入场，中长期投资者可依托20日均线建多单，但建议采取滚动加仓策略。套利方面：周三，豆棕01、05合约价差皆在修复，豆棕01合约价差修复较多，目前价差已上700，而豆棕05合约价差也修复至950附近，后期仍有一定修复走扩空间。本周主力合约移仓换月的压力或逐渐减弱，贴水品种的近月合约期价仍有继续走高可能，棕油重回正套区间，且近远月合约价差拉升，暂看至100。

　　Y1705日内参考点位，上方压力：7350；下方支撑：6900；

　　P1705日内参考点位，上方压力：6500；下方支撑：6100。

　　个人意见，仅供参考。