西部期货：12月01日商品早评

　　西部期货早评：大幅回调 螺纹高位震荡

　　走势回顾

　　昨日螺纹主力1705跌停，开盘3062点，最高3085点，最低3000点，收盘3000点，较上日跌62点，跌幅2.02%，成交213.7万手，较上一交易日减少185.4万手，总持仓133.8万手，较上一交易日减少9.6万手。铁矿石主力1705跌停，开盘576点，盘中最高579点，最低556点，收盘556点，较上日收盘价跌21点，跌幅3.64%。成交量124.1万手，较上一交易日减少89.8万手；总持仓80.2万手，减少17.7万手。

　　昨日夜盘螺纹窄幅震荡收3020点，涨20点。铁矿主力夜盘窄幅震荡收555点，跌1点。

　　现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价3070元/吨，跌120元/吨；唐山钢坯(Q235)价格为2650元/吨，跌80元/吨。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为643.44元/吨，环比每吨下降31.09元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为589.70元/吨，环比持平。普氏62%铁矿石价格指数跌4.30美元，报73美元。

　　宏观及供需分析

　　央行11月份公开市场净投放150亿元，与9、10月份央行公开市场净投放4600、4414亿相比，流动性明显趋紧，其带来波动风险已难以避免。2016年第二批中央环境保护督察工作全面启动，已组建7个中央环境保护督察组。截至11月30日，7个中央环境保护督察组已全部实现督察进驻。根据安排，环境保护督察进驻时间约1个月左右。秦皇岛煤炭网报道，2016年11月23日至11月29日环渤海动力煤价格指数报收于599元/吨，环比下行2元/吨，已经连续四期下行，跌破600元/吨关口。

　　总体评述

　　黑色系连续两日暴跌，受交易所的限仓制度影响较大，炒作资金撤退引发黑色系大幅回落。基本面来看变化并不大，对于螺纹来说，现货市场坚挺、年底库存低位以及频繁的环保限产政策对螺纹仍有支撑，从成本来看，煤焦冬季旺季、现货市场偏紧及运力问题也有较强支撑。但发改委进一步释放煤炭产能及政策压制，煤焦价格难以大幅上涨，供暖季将维持高位震荡；铁矿石近期受到高品矿结构性紧张的影响以及现货持续升水支撑，令铁矿石高位震荡。总之，资金的退潮或令消费淡季的影响逐渐显现，但成本支撑以及环保限产对螺纹仍有提振。建议投资者关注政策层面的举动，过分冲高政策不确定性风险放大。

　　操作建议

　　螺纹: 炒作资金或退潮，高位震荡为主。

　　铁矿:需求仍有支撑，高位震荡为主。