瑞达期货：11月24日期货早评

　　金属产品

　　1贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦金震荡走低，报收1187.55美金/盎司，较上一交易日收盘价持平；伦敦银震荡走低，报收16.364美金/盎司，较上一交易日收盘价持平。

　　消息方面：1、美国10月耐用品订单环比初值4.8%，预期1.7%，前值-0.3%修正为0.4%。2、美国11月19日当周首次申请失业救济人数25.1万，预期25万，前值由23.5万修正为23.3万。3、美国11月Markit制造业PMI初值53.9，预期53.5，前值53.4。4、美国10月新屋销售56.3万户，预期59万户，前值59.3万户修正为57.4万户；美国10月新屋销售环比-1.9%，预期-0.5%，前值3.1%修正为1.2%。5、美国11月密歇根大学消费者信心指数终值93.8，创5月份以来终值最高，预期91.6，初值91.6，10月终值87.2。

　　现货市场：11月23日，上海现货9999金报273.40元/克，涨0.10元/克；上海现货9999银报4005-4015元/千克，涨10元/千克。

　　仓单库存：11月23日，上期所黄金仓单报873千克，与前日持平；上期所白银仓单报1788044千克，减760千克。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至11月23日黄金ETF持仓量为891.57吨，日减13.34吨；截至11月22日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10796吨，日减95.89吨。

　　行情总结：昨夜公布的美耐用品订单环比初值和PMI均好于预期，而美当周首次申请失业救济人数虽然增加了1.8万人，但仍低于30万人关口，表明就业市场强劲。受此影响，隔夜美元指数扩大涨幅，纽约黄金则下破1200美元关键支撑，贵金属后市或延续跌势。操作上建议沪金1706合约274元/克附近抛空，止损参考275.5元/克。沪银1706合约4145元/千克附近做空，止损参考4180元/千克。

　　2铜

　　外盘走势:隔夜伦铜强势走高，其中3个月伦铜大涨2.78%至5768美元/吨，日收盘价创下去年7月2日来的新高。持仓方面，11月24日，伦铜持仓量为36.7万手，日减1702手，一周多来伦铜持仓以增加为主，显示铜价振荡整理之际，多空分歧加大。

　　行业资讯：赞比亚矿业协会数据显示，今年赞比亚铜产量预期增加4%至74万吨，赞比亚是非洲第二大产铜国。

　　现货方面：据SMM报道称，11月23日上海电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价45500-45730元/吨。沪期铜市场心态有所变化，持货商挺价意愿增强，加之投机商与下游入市操作，现铜贴水出现收窄，低端货源减少，以国产品牌居多，湿法品牌日内供应有限，下游在铜价企稳之际增加接货量，成交较昨日有所改善，日内铜市虽有小幅调整，但市场多对铜价走势持偏多观点。

　　库存方面：截止11月23日，LME铜库存报239400吨，日减2875吨，为过去25个交易日里第24日减少，仍接近于年内8月23日创下的低点，低于年内库存均值22.9万吨，年内库存高点为379175吨；截止11月18日，上期所沪铜库存报134538吨，周剧增21987吨，为连增两周，显示短期国内库存压力有所攀升。

　　观点总结：隔夜沪铜主力强势上涨至47130元/吨，有效维持住反弹格局，同时伦铜库存持续下滑，显示国外需求有所改善。操作上，建议沪铜1701合约短期操作思路偏多，可背靠45500元之上逢低多，入场参考46500元/吨附近，目标48500元/吨。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝延续反弹，为连涨四日，其中3个月伦铝收涨1.05%至1779美元/吨，进一步有效突破上方均线压制，反弹阻力关注前期高点1794.5美元/吨。

　　行业资讯：据悉，河南筹建年产50万吨再生铝项目和10万吨废铝利用项目。

　　现货方面：据SMM报道，11月23日上海成交集中14940-14980元/吨，对当月升水300-310元/吨，无锡成交集中14930-14970元/吨，杭州成交集中14940-14960元/吨。魏桥和希望品牌铝锭到达华东市场，万吨甘铝在杭州市场销售，加之期铝下行，持货商逢高换现意愿积极，初显争相降价抛货现象，中间商谨慎情绪渐浓，下游观望等待，整体成交呈现供应充足格局。

　　库存方面：截止11月23日，LME铝库存报2136300吨，日减7800吨，接近于一个月来的新高；同期，上期所铝库存报87735吨，周微增615吨，为过去六周里第五周增加，但远低于年内库存均值23.3万吨，且接近年内低点83775吨。

　　操作策略：隔夜沪铝主力振荡整理至14200元/吨，表现远弱于其他基本金属，因美元指数强势上涨，而美原油期货承压整理，期铝短期反弹受阻，资金倾向于青睐铜镍等品种。操作上，建议沪铝1701合约可背靠14000元之上谨慎持多，目标14500元。

　　4锌

　　外盘走势：隔夜伦锌大幅走高，报收2706美元/吨，较上一交易日收盘价涨3.52%。

　　现货方面：11月23日SMM现货0#锌报价为21530-21630元/吨，均价跌30元/吨。据SMM报道, 现货市场锌价震荡回调，贸易商正常出货，下游市场询价较多，但整体仍显观望，采购较少，今日市场成交未大幅好转，成交一般。

　　消息面：1、中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清表示，“从今年以来大宗商品的价格表现和市场发出的信号看，牛市初期特征明显。究其原因，并非在于资金炒作，而是中国近两年来调结构、稳增长等一系列宏观政策逐步发力，去年倡导的供给侧改革逐步见效。”2、在岸人民币兑美元跌破6.90关口，创2008年二季度来新低；离岸人民币兑美元跌破6.94关口，继续刷新历史低点。

　　库存方面：截至到11月23日，LME伦锌库存444550吨，日减450吨；沪锌库存报157953吨，较前一周减3624吨。

　　观点总结：沪锌主力合约受买盘推动继续大幅增仓上行突破前高，强势未改，维持多头思路对待。操作上建议沪锌1701合约5日线上方逢低做多，止损参考21200元/吨。

　　5铅

　　外盘走势：隔夜伦铅震荡走高，报收2238美元/吨，较上一交易日收盘价涨1.73%。

　　现货方面：11月23日SMM现货1#铅报价为18750-18850元/吨，均价涨300元/吨。据SMM报道，沪市贸易商库存持续降低，挺价惜售情绪愈发强烈，下游畏高，询价有所减少，以提长单为主，整体交投依旧清淡。

　　消息面：1、宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，“从通胀周期来看，伴随PPI转正，中国工业部门通缩压力缓解，并产生了再通胀压力，结合美国特朗普当选，其基建投资等财政发力可能带来再通胀压力。加上国内流动性宽松和高收益资产荒，商品成为所有资产的价值洼地，投资需求也对商品价格的反弹起到放大效应。”2、在岸人民币兑美元跌破6.90关口，创2008年二季度来新低；离岸人民币兑美元跌破6.94关口，继续刷新历史低点。

　　库存方面：截至到11月23日，LME伦铅库存187825吨，与前一日持平；沪铅库存报22788吨，较前一周减2878吨。

　　观点总结：隔夜沪铅主力合约延续强势，增仓上行并创出新高点。人民币的不断贬值或继续推动国内大宗商品维持强势。操作上建议沪铅1701合约5日线上方逢低买入，止损参考18300元/吨。

　　7镍

　　外盘走势：隔夜伦镍强势上涨，涨幅明显扩大，其中3个月伦镍上涨2.51%至11630美元/吨，日收盘价接近于11月9日创下的高点，其上方反弹阻力关注12000美元/吨。

　　行业资讯：据印尼矿业部官员表示，印尼将削减销售加工及精炼镍的特许权使用费至2%，此前为4%。

　　现货方面：11月23日SMM1#电解镍成交价为92000-92550元/吨，成交均价日跌225元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1612升水350-400元/吨，俄镍平水至升水50元/吨，少数贸易商未有套保，盘面价格合适时快速出货，市场整体成交情况较昨日无明显变化，贸易商拿货为主，下游少量拿货。上午主流成交区间92000-92750元/吨。

　　库存方面：截止11月23日， LME镍库存报367950吨，日增468吨，接近于2014年10月2日来创下的次低水平(359166吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止11月18日，上期所镍库存报105351吨，周减1002吨，为连减五周，但该库存仍接近于近期创下的历史高点，上市之初沪镍库存仅1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍主力合约强势上涨至94910元/吨，其表现强于其他基本金属，且上期所镍库存继续下滑，显示国内需求有所好转。操作上，建议沪镍1701合约可背靠93000元之上逢低多，入场参考94000元，目标96000元。