瑞达期货：10月26日期货早评

　　金属产品

　　1贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦金震荡走高，报收1274.16美金/盎司，较上一个交易日涨0.02%；伦敦银震荡走低，报收17.766美金/盎司，较上一个交易日跌0.04%。

　　消息方面：1、美国联邦基金利率期货显示，美联储12月加息概率升至70%以上。2、美国8月FHFA房价指数环比0.7%，同比6.4%，均好于预期和前值。3、美国10月IBD消费者信心指数为51.3，预期47.5，前值46.7。4、美国10月22日当周红皮书商业零售销售年率上升0.3%。

　　现货市场：10月25日，上海现货9999金报276.64元/克，涨0.55元/克；上海现货99.99银报3980-3990元/千克，涨35元/千克。

　　仓单库存：10月25日，上期所黄金仓单报909千克，减3千克；上期所白银仓单报1571976公斤，增17公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至10月25日黄金ETF持仓量为956.83吨，日增3.27吨；截至10月25日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为11395.28吨，日增0吨。

　　行情总结：昨夜公布的美国经济数据向好，对于黄金影响偏空。但由人民币贬值带动的保值需求和亚洲黄金市场实物消费旺季的到来继续为金价提供支撑。技术上沪金主力合约MACD两线零轴下方金叉，BAR红柱增长，金价向布林通道中轨线运行，关注前方20日线压力。操作上建议沪金1612合约279元/克轻仓做多，止损277.5元/克。沪银1612合约4070元/千克轻仓做多，止损4040元/千克。

　　2铜

　　外盘走势:隔夜伦铜基本维持亚市涨幅，其中3个月伦铜上涨2.04%至4738美元/吨，较此轮回调低点4633美元/吨回升2.26%，接近于10月12日的水平，目前伦铜重回均线交织处，短期走势振荡。持仓方面，10月24日，伦铜持仓量为31.5万手，日增797手，该持仓处于年内较低水平，显示铜价走低后，多空参与热情较低。

　　行业资讯：美国自由港麦克莫兰铜金公司报告预计今年将销售48亿磅铜，低于此前预期的560亿磅铜。

　　现货方面：据SMM报道称，10月25日上海电解铜现货对当月合约报升水270元/吨-升水350元/吨，平水铜成交价37970元/吨-38230元/吨，早市投机商因看涨入市操作，现铜升水继续被疯狂推高，直接被拉涨至升水300元/吨-升水350元/吨，但进入第二交易时段后，沪期铜大幅拉升超300元/吨，现铜投机货源流出，供应逐步增加，现铜升水出现收窄，缓步下滑，下游以刚性为主，理性观望。

　　库存方面：截止10月25日，LME铜库存报338800吨，日减1150吨，远高于年内库存均值21.7万吨，年内库存高点为379175吨；截止10月21日，上期所沪铜库存报117634吨，周减3805吨，远低于年内库存均值22.9万吨，显示国内库存压力远弱于国外。

　　观点总结：隔夜沪铜振荡企稳至37960元/吨，因沪铝及沪锌强势上涨带动基本金属市场人气，目前沪铜有效企稳于均线组之上，表现强于伦铜。操作上，建议沪铜1612合约可背靠37500元之上逢低多，入场参考37800元附近，目标38500元。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝振荡走高，其中3个月伦铝上涨2.17%至1870美元/吨，目前伦铝重回均线组之上，显示短期回调风险释放之后，有望重回涨势，上方反弹阻力关注1700美元/吨。

　　行业资讯：挪威铝生产商海德鲁近日微幅调高全球铝需求预估，预计2016年全球铝需求料增长4-5%。

　　现货方面：据SMM报道，10月25日上海现铝现货成交14050-14070元/吨，对期铝当月升水490~560元/吨，华东地区整体市场成交较为一般，由于当地到货持续较少，持货商挺价出货，但期铝再创新高，下游畏高铝价心态明显，观望情绪逐渐浓厚，因此今日下游企业接货情绪一般，也导致了现货实际成交升水先扬后抑，期铝涨停后报价几无成交，短期货源紧缺难以改善，现货升水或将维持高位。

　　库存方面：截止10月25日，LME铝库存报2159950吨，日剧减22325吨；同期，上期所铝库存报84981吨，周微增326吨，为连增两周，但远低于年内库存均值23.3万吨，接近年内低点83775吨。

　　操作策略：隔夜沪铝强势收涨于13575元/吨，盘中一度接近涨停板14005元/吨，尾盘虽自高位回落，但目前偏强格局不变，仍有望吸引资金入场，不宜贸然摸顶。操作上，建议沪铝1612合约可背靠13300元之上谨慎持有多单，目标14000元/吨。

　　4锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走高，报收2360.5美元/吨，较上一交易日涨1.7%。

　　现货方面：10月25日SMM现货0#锌报价为19030-19130元/吨，均价涨820元/吨。据SMM报道炼厂出货，贸易商逢低升水采购，下游观望，今日现货成交较为平淡。

　　消息面：海关数据显示9月中国进口精炼锌16486吨，同比大降60.14%，前三季度累计进口350500吨，累计同比增14.18%，9月出口精炼锌1456吨。

　　库存方面：截至到10月25日，LME伦锌库存452975吨，日减1125吨；沪锌库存报165295吨，较前一周减319吨。

　　观点总结：受人民币持续贬值及伦锌大幅反弹影响，沪锌的投机氛围显现，大量买盘的进入推动锌价强势突破前期18550元阻力位，锌价上方空间被打开。但沪锌夜盘出现畏高情绪，获利盘平仓离场，锌价出现回调。操作上建议沪锌1612合约采用回调买入策略，跌破5日线止损。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2520元/吨，涨30元/吨；广州报价2970元/吨，持平；北京报价2440元/吨，持平；福州报价2610元/吨，涨30元/吨。

　　消息：(1)环保部：部分钢铁、焦化企业违法排污问题突出 (2)煤企增产意愿不高：局部遇煤荒 多数煤矿仍在亏损 (3)力拓集团CEO称明年铁矿石价格恐难持续上涨 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价62美元/吨，涨2.8美元/吨

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为24528吨，-8101。

　　小结：隔夜RB1701合约承压下挫。高位受空头抛压，出现回调，短线关注均线支撑。操作上建议，以2500为多空分水岭。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报505元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报469元/吨，涨6元/吨；印度62%粉矿报425元/吨，涨15元/吨。

　　消息：印尼矿业和能源部长表示，印尼考虑自2017年开始大幅上调矿物精矿出口关税至15-20%，而目前该国矿石精矿出口关税为0-7.5%。该国矿业部长称，上调精矿出口关税的目的地在于鼓励产商在印尼境内兴建冶炼设施。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0手，持平。

　　小结：隔夜I1701合约冲高回落。国产矿主产区市场价格稳，进口矿现货市场价格上扬。操作上建议，择机短多，跌破5日线止损。

　　7焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)出厂价报1170元/吨，较昨日持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)报216美元/吨，较昨日持平。

　　消息面：国内炼焦煤继续走强，乌海炼焦煤补涨20元/吨，其余地区报价暂稳。资源紧缺形势仍未改善，焦钢企业厂内库存略有上升但仍同比偏低。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0张，持平。

　　小结：隔夜JM1701合约冲高回落；国内焦煤市场持续走强，市场成交较好；操作上建议，多单继续持有，若跌破1260则止盈。

　　8焦炭

　　现货市场：一级冶金焦天津港报价1850元/吨(平仓含税价)，较昨日上涨50元/吨。准一级冶金焦唐山报价1670元/吨(到厂含税价)，较昨日持平；天津港报价1750元/吨(平仓含税价)，较昨日持平。二级冶金焦唐山报价1615元/吨(到厂含税价)，较昨日持平；天津港报价1700元/吨(平仓含税价)，较昨日持平。

　　消息面：国内焦炭市场持续走强，华北提涨80元/吨，现唐山汽运到厂含税价主流执行一级1820-1830元/吨，二级1780-1790元/吨。目前钢厂库存仍低，议价仍处不利位置。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为0张，持平。

　　小结：隔夜J1701合约冲高回落；国内焦炭市场持续强势，交投气氛活跃。操作上建议，多单继续持有，若跌破1680则止盈。

　　9镍

　　外盘走势：隔夜伦镍振荡走高，其中3个月伦镍上涨0.74%至10235美元/吨，目前伦镍仍运行于均线交织处，还未完全突破振荡区间，上下阻力和支撑关注10500-10000美元/吨。

　　行业资讯：据菲律宾矿务局数据(MGB)显示，2016年二季度菲律宾镍矿发运量709.97万干吨，较第一季度增长111.87%，同比下滑36.46%，折合金属量7.63万吨，季比增长49.33%，同比下滑46.70%

　　现货方面：10月25日SMM1#电解镍成交价为81000-81300元/吨，成交均价较24日上涨1300元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1611升水400-500元/吨，俄镍升水100-200元/吨，贸易商出货积极，下游适量采购，金川调价至81000元/吨，后盘面上涨，下游观望情绪浓，后部分贸易商下调报价，金川升350-400元/吨，俄镍平水至升水100元/吨成交，成交一般，上午主流成交区间80700-81350元/吨。

　　库存方面：截止10月25日， LME镍库存报362424吨，日减864吨，接近于2014年10月2日来创下的次低水平(359166吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止10月21日，上期所镍库存报109771吨，周减1603吨，该库存接近于上周创下的历史高点，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍振荡走高，但美元指数强势攀升仍对基本金属构成较大打压。操作上，建议沪镍1701合约操作仍需谨慎，短期其表现较其他基本金属抗跌滞涨，可于80000-82500元间高抛低吸，止损各600元/吨。