瑞达期货：10月25日期货早评

　　第1页: 金融期货第2页: 金属产品第3页: 农产品第4页: 能源化工

　　1贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦金震荡走低，报收1264.35美金/盎司，较上一个交易日跌0.02%；伦敦银震荡走高，报收17.606美金/盎司，较上一个交易日涨0.01%。

　　消息方面：美国10月Markit制造业PMI初值53.2，为2015年10月来最高；预期51.5，前值51.5。分项指数中，产出和新订单指数也创2015年10月来新高。

　　现货市场：10月24日，上海现货9999金报276.09元/克，跌0.74元/克；上海现货99.99银报3945-3955元/千克，跌10元/千克。

　　仓单库存：10月24日，上期所黄金仓单报912千克，涨0千克；上期所白银仓单报1571959公斤，增1884公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至10月24日黄金ETF持仓量为953.56吨，日增0吨；截至10月24日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为11395.28吨，日增0吨。

　　行情总结：昨夜公布的美国10月Markit制造业PMI为2015年10月份以来的最高值，显示美国经济继续向好，美元指数保持强势，向上望向100美元关口，黄金价格承压。沪金主力合约MACD零轴下方金叉，BAR柱由绿转红，关注金价下方5日线支撑。操作上建议沪金1612合约276-279高抛低吸，止损各1.5元/克。沪银1612合约3990-4090区间交易，止损各30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势:隔夜伦铜再度冲高回落，其中3个月伦铜微跌0.01%至4648美元/吨，日收盘价回到一个月前的水平，目前伦铜重新跌至均线组之下运行，短期下跌风险犹存。持仓方面，10月21日，伦铜持仓量为31.4万手，日增214手，该持仓处于年内较低水平，显示铜价走低后，多空积极减仓离场。

　　行业资讯：9月精铜进口242792吨，同比下滑31.01%，1-9月精铜累计进口280万吨，同比增加9.8%，同期铜精矿进口1224万吨，同比增加31.27%。

　　现货方面：据SMM报道称，10月24日上海电解铜现货报升水230-升水280元/吨，平水铜成交价37500-37650元/吨。现铜升水大涨，早市投机商入市活跃，大量现货被吸收，导致升水日内大幅推高，开盘好铜报升水250元/吨。中间商投机买盘延续了上周的热情，特别是当月票货源。由此，持货商抬价加大出货力度。然而，此时湿法铜仍拉锯在升水180-升水210元/吨，下游刚需采买。

　　库存方面：截止10月24日，LME铜库存报339950吨，日减6825吨，远高于年内库存均值21.7万吨，年内库存高点为379175吨；截止10月21日，上期所沪铜库存报117634吨，周减3805吨，远低于年内库存均值22.9万吨，显示国内库存压力远弱于国外。

　　观点总结：隔夜沪铜振荡微涨至37420元/吨，因美国10月制造业PMI走高提振铜市需求前景，但美元指数持续强势攀升，且再创近期新高，限制铜价反弹高度。技术上，沪铜表现抗跌于伦铜，短期操作需谨慎。建议沪铜1612合约可于37000-37800元间高抛低吸，止损各350元/吨。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝振荡微涨，其中3个月伦铝上涨0.49%至1634美元/吨，目前伦铝运行于一个月前的水平，显示其上方抛压较重，主要受美元走强及伦铝技术回调需求打压，下方支撑关注1600美元/吨。

　　行业资讯：海关数据显示，中国9月铝土矿进口量为4466650吨，同比下滑34.29%，1-9月累计进口量为3770.9万吨，同比下滑2.87%。

　　现货方面：据SMM报道，10月24日上海现铝成交集中13580-13590元/吨，对当月升水480-500元/吨，无锡成交集中13540-13570元/吨，杭州成交集中13560-13580元/吨。周末到货不多，持货商挺价惜售，现货升水再度大涨至500元/吨左右，市场供应持续偏紧，期铝上行，刺激下游接货意愿，助推铝价维持高位，中间商接货意愿较积极引导整体成交极其活跃。

　　库存方面：截止10月24日，LME铝库存报2182275吨，日剧增16575吨；同期，上期所铝库存报84981吨，周微增326吨，为连增两周，但远低于年内库存均值23.3万吨，接近年内低点83775吨。

　　操作策略：隔夜沪铝振荡走高至12995元/吨，因美原油期货走高部分抵消美元走强打压，同时人民币大幅贬值，令沪铝表现远抗跌于伦铝，因此操作上需有所分化。建议沪铝1612合约可背靠12880元之上谨慎持有多单，目标13100元/吨。

　　4锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走高，报收2323美元/吨，较上一交易日涨0.09%。

　　现货方面：10月24日SMM现货0#锌报价为18210-18310元/吨，均价跌120元/吨。据SMM报道现货升水与周五持平；炼厂正常出货；贸易商积极报价；下游观望，少数按需采购，成交一般；市场整体成交淡。

　　消息面：五矿资源公布，截至6月底，集团之矿产资源量(含金属)，钼增加4%，黄金及镍维持不变，铜减少1%，锌减少2%，铅减少6%，银减少5%。 集团矿石储量(含金属)，铜增加6%，银增加2%，钼增加7%，锌减少10%，铅减少11%，黄金减少5%。矿石储量吨数增加，超过公司消耗吨数。

　　库存方面：截至到10月24日，LME伦锌库存454105吨，日减825吨；沪锌库存报165295吨，较前一周减319吨。

　　观点总结：沪锌受供应短缺影响，基本面维持强势。昨夜受买盘推动，沪锌主力合约再次回到均线系统上方，锌价触及布林通道上轨线，走势保持强劲。建议沪锌1612合约18300元/吨介入多单，止损18150元/吨。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2490元/吨，持平；广州报价2970元/吨，持平；北京报价2440元/吨，持平；福州报价2580元/吨，涨10元/吨。

　　消息：(1)发改委50天开5次会解燃煤之急：部分地区现煤荒 (2)人民币即期汇率跌破6.77关口，离岸人民币触及6.78 (3)中钢协：10月上旬重点钢企粗钢日均产量174.29万吨 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价59.2美元/吨，涨0.5美元/吨

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为32629吨，-6296。

　　小结：隔夜RB1701合约增仓上行。由于原材料价格坚挺，钢材成本支撑依存。操作上建议，多单依托2470持有。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报505元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报463元/吨，持平；印度62%粉矿报410元/吨，持平。

　　消息：在经历多年的活跃增长后，最近数月澳大利亚主要矿商的铁矿石发货量趋于平稳，这支撑了此前受到供应过剩忧虑打击的价格。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0手，持平。

　　小结：隔夜I1701合约减仓上行。国产矿主产区市场价格暂稳，进口矿市场价格探涨。操作上建议，多单持有，跌破440止盈。

　　7焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)出厂价报1170元/吨，较昨日持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)报216美元/吨，较昨日持平。

　　消息面：国内炼焦煤维持强势运行，乡宁低硫瘦主焦煤上调100元/吨，现公路价报1050元/吨，焦钢企业库存上升但暂时补库意愿仍较强。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0张，持平。

　　小结：隔夜JM1701合约减仓上涨；国内焦煤市场维持强势，市场成交较好；操作上建议，多单继续持有，止损参考1230。

　　8焦炭

　　现货市场：一级冶金焦天津港报价1800元/吨(平仓含税价)，较昨日持平。准一级冶金焦唐山报价1670元/吨(到厂含税价)，较昨日持平；天津港报价1750元/吨(平仓含税价)，较昨日持平。二级冶金焦唐山报价1615元/吨(到厂含税价)，较昨日持平；天津港报价1700元/吨(平仓含税价)，较昨日持平。

　　消息面：国内焦炭市场高位运行，仍然保持着涨势，业者对焦炭短期内市场信心较足。华中主要焦企提涨，西南地区陆续补涨，短期有望保持较强。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为0张，持平。

　　小结：隔夜J1701合约减仓上涨；国内焦炭市场高位运行，交投气氛活跃。操作上建议，多单继续持有，若跌破1585则止盈。

　　9镍

　　外盘走势：隔夜伦镍振荡走高，表现远强于其他基本金属，其中3个月伦镍上涨1.85%至10160美元/吨，但目前伦镍仍有效运行于均线组之下，短期下跌风险明显攀升，技术支撑关注9600美元/吨。

　　行业资讯：海关数据显示，9月中国精炼镍及合金进口29357吨，同比下滑10.46%，1-9月累计进口319648吨，同比剧增55.48%。

　　现货方面：10月24日SMM1#电解镍成交价为79800-79900元/吨，成交均价较21日下跌175元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1611升水400-500元/吨，俄镍升水100-200元/吨，升水上涨，贸易商报价积极，金川公司随行就市，下调出厂价至79900元/吨，电镀合金企业拿货较为积极，部分贸易商有所收货，后盘面小涨，高升水成交转弱，下游拿货减少，主流成交区间79500-79900元/吨。

　　库存方面：截止10月24日， LME镍库存报363288吨，日减120吨，接近于2014年10月2日来创下的次低水平(359166吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止10月21日，上期所镍库存报109771吨，周减1603吨，该库存接近于上周创下的历史高点，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍振荡走高，但美元指数强势攀升仍对基本金属构成较大打压。操作上，建议沪镍1701合约可持偏空思路，可背靠81500元之下逢高空，入场参考81000元，目标79000元1贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦金震荡走低，报收1264.35美金/盎司，较上一个交易日跌0.02%；伦敦银震荡走高，报收17.606美金/盎司，较上一个交易日涨0.01%。

　　消息方面：美国10月Markit制造业PMI初值53.2，为2015年10月来最高；预期51.5，前值51.5。分项指数中，产出和新订单指数也创2015年10月来新高。

　　现货市场：10月24日，上海现货9999金报276.09元/克，跌0.74元/克；上海现货99.99银报3945-3955元/千克，跌10元/千克。

　　仓单库存：10月24日，上期所黄金仓单报912千克，涨0千克；上期所白银仓单报1571959公斤，增1884公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至10月24日黄金ETF持仓量为953.56吨，日增0吨；截至10月24日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为11395.28吨，日增0吨。

　　行情总结：昨夜公布的美国10月Markit制造业PMI为2015年10月份以来的最高值，显示美国经济继续向好，美元指数保持强势，向上望向100美元关口，黄金价格承压。沪金主力合约MACD零轴下方金叉，BAR柱由绿转红，关注金价下方5日线支撑。操作上建议沪金1612合约276-279高抛低吸，止损各1.5元/克。沪银1612合约3990-4090区间交易，止损各30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势:隔夜伦铜再度冲高回落，其中3个月伦铜微跌0.01%至4648美元/吨，日收盘价回到一个月前的水平，目前伦铜重新跌至均线组之下运行，短期下跌风险犹存。持仓方面，10月21日，伦铜持仓量为31.4万手，日增214手，该持仓处于年内较低水平，显示铜价走低后，多空积极减仓离场。

　　行业资讯：9月精铜进口242792吨，同比下滑31.01%，1-9月精铜累计进口280万吨，同比增加9.8%，同期铜精矿进口1224万吨，同比增加31.27%。

　　现货方面：据SMM报道称，10月24日上海电解铜现货报升水230-升水280元/吨，平水铜成交价37500-37650元/吨。现铜升水大涨，早市投机商入市活跃，大量现货被吸收，导致升水日内大幅推高，开盘好铜报升水250元/吨。中间商投机买盘延续了上周的热情，特别是当月票货源。由此，持货商抬价加大出货力度。然而，此时湿法铜仍拉锯在升水180-升水210元/吨，下游刚需采买。

　　库存方面：截止10月24日，LME铜库存报339950吨，日减6825吨，远高于年内库存均值21.7万吨，年内库存高点为379175吨；截止10月21日，上期所沪铜库存报117634吨，周减3805吨，远低于年内库存均值22.9万吨，显示国内库存压力远弱于国外。

　　观点总结：隔夜沪铜振荡微涨至37420元/吨，因美国10月制造业PMI走高提振铜市需求前景，但美元指数持续强势攀升，且再创近期新高，限制铜价反弹高度。技术上，沪铜表现抗跌于伦铜，短期操作需谨慎。建议沪铜1612合约可于37000-37800元间高抛低吸，止损各350元/吨。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝振荡微涨，其中3个月伦铝上涨0.49%至1634美元/吨，目前伦铝运行于一个月前的水平，显示其上方抛压较重，主要受美元走强及伦铝技术回调需求打压，下方支撑关注1600美元/吨。

　　行业资讯：海关数据显示，中国9月铝土矿进口量为4466650吨，同比下滑34.29%，1-9月累计进口量为3770.9万吨，同比下滑2.87%。

　　现货方面：据SMM报道，10月24日上海现铝成交集中13580-13590元/吨，对当月升水480-500元/吨，无锡成交集中13540-13570元/吨，杭州成交集中13560-13580元/吨。周末到货不多，持货商挺价惜售，现货升水再度大涨至500元/吨左右，市场供应持续偏紧，期铝上行，刺激下游接货意愿，助推铝价维持高位，中间商接货意愿较积极引导整体成交极其活跃。

　　库存方面：截止10月24日，LME铝库存报2182275吨，日剧增16575吨；同期，上期所铝库存报84981吨，周微增326吨，为连增两周，但远低于年内库存均值23.3万吨，接近年内低点83775吨。

　　操作策略：隔夜沪铝振荡走高至12995元/吨，因美原油期货走高部分抵消美元走强打压，同时人民币大幅贬值，令沪铝表现远抗跌于伦铝，因此操作上需有所分化。建议沪铝1612合约可背靠12880元之上谨慎持有多单，目标13100元/吨。

　　4锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走高，报收2323美元/吨，较上一交易日涨0.09%。

　　现货方面：10月24日SMM现货0#锌报价为18210-18310元/吨，均价跌120元/吨。据SMM报道现货升水与周五持平；炼厂正常出货；贸易商积极报价；下游观望，少数按需采购，成交一般；市场整体成交淡。

　　消息面：五矿资源公布，截至6月底，集团之矿产资源量(含金属)，钼增加4%，黄金及镍维持不变，铜减少1%，锌减少2%，铅减少6%，银减少5%。 集团矿石储量(含金属)，铜增加6%，银增加2%，钼增加7%，锌减少10%，铅减少11%，黄金减少5%。矿石储量吨数增加，超过公司消耗吨数。

　　库存方面：截至到10月24日，LME伦锌库存454105吨，日减825吨；沪锌库存报165295吨，较前一周减319吨。

　　观点总结：沪锌受供应短缺影响，基本面维持强势。昨夜受买盘推动，沪锌主力合约再次回到均线系统上方，锌价触及布林通道上轨线，走势保持强劲。建议沪锌1612合约18300元/吨介入多单，止损18150元/吨。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2490元/吨，持平；广州报价2970元/吨，持平；北京报价2440元/吨，持平；福州报价2580元/吨，涨10元/吨。

　　消息：(1)发改委50天开5次会解燃煤之急：部分地区现煤荒 (2)人民币即期汇率跌破6.77关口，离岸人民币触及6.78 (3)中钢协：10月上旬重点钢企粗钢日均产量174.29万吨 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价59.2美元/吨，涨0.5美元/吨

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为32629吨，-6296。

　　小结：隔夜RB1701合约增仓上行。由于原材料价格坚挺，钢材成本支撑依存。操作上建议，多单依托2470持有。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报505元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报463元/吨，持平；印度62%粉矿报410元/吨，持平。

　　消息：在经历多年的活跃增长后，最近数月澳大利亚主要矿商的铁矿石发货量趋于平稳，这支撑了此前受到供应过剩忧虑打击的价格。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0手，持平。

　　小结：隔夜I1701合约减仓上行。国产矿主产区市场价格暂稳，进口矿市场价格探涨。操作上建议，多单持有，跌破440止盈。

　　7焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)出厂价报1170元/吨，较昨日持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)报216美元/吨，较昨日持平。

　　消息面：国内炼焦煤维持强势运行，乡宁低硫瘦主焦煤上调100元/吨，现公路价报1050元/吨，焦钢企业库存上升但暂时补库意愿仍较强。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0张，持平。

　　小结：隔夜JM1701合约减仓上涨；国内焦煤市场维持强势，市场成交较好；操作上建议，多单继续持有，止损参考1230。

　　8焦炭

　　现货市场：一级冶金焦天津港报价1800元/吨(平仓含税价)，较昨日持平。准一级冶金焦唐山报价1670元/吨(到厂含税价)，较昨日持平；天津港报价1750元/吨(平仓含税价)，较昨日持平。二级冶金焦唐山报价1615元/吨(到厂含税价)，较昨日持平；天津港报价1700元/吨(平仓含税价)，较昨日持平。

　　消息面：国内焦炭市场高位运行，仍然保持着涨势，业者对焦炭短期内市场信心较足。华中主要焦企提涨，西南地区陆续补涨，短期有望保持较强。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为0张，持平。

　　小结：隔夜J1701合约减仓上涨；国内焦炭市场高位运行，交投气氛活跃。操作上建议，多单继续持有，若跌破1585则止盈。

　　9镍

　　外盘走势：隔夜伦镍振荡走高，表现远强于其他基本金属，其中3个月伦镍上涨1.85%至10160美元/吨，但目前伦镍仍有效运行于均线组之下，短期下跌风险明显攀升，技术支撑关注9600美元/吨。

　　行业资讯：海关数据显示，9月中国精炼镍及合金进口29357吨，同比下滑10.46%，1-9月累计进口319648吨，同比剧增55.48%。

　　现货方面：10月24日SMM1#电解镍成交价为79800-79900元/吨，成交均价较21日下跌175元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1611升水400-500元/吨，俄镍升水100-200元/吨，升水上涨，贸易商报价积极，金川公司随行就市，下调出厂价至79900元/吨，电镀合金企业拿货较为积极，部分贸易商有所收货，后盘面小涨，高升水成交转弱，下游拿货减少，主流成交区间79500-79900元/吨。

　　库存方面：截止10月24日， LME镍库存报363288吨，日减120吨，接近于2014年10月2日来创下的次低水平(359166吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止10月21日，上期所镍库存报109771吨，周减1603吨，该库存接近于上周创下的历史高点，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍振荡走高，但美元指数强势攀升仍对基本金属构成较大打压。操作上，建议沪镍1701合约可持偏空思路，可背靠81500元之下逢高空，入场参考81000元，目标79000元