西部期货：10月25日商品早评

　　西部期货早评：多头发力上冲 螺纹区间震荡

　　走势回顾

　　昨日螺纹主力1701下探回升收长下影小阳，开盘2480点，最高2500点，最低2430点，收盘2491点，较上日涨6点，涨幅0.24%，成交471.3万手，较上一交易日增加16.8万手，总持仓244.5万手，较上一交易日增加1.1万手。铁矿石主力1701震荡走高收阳，开盘444点，盘中最高455点，最低438.5点，收盘454点，较上日收盘价涨9.5点，涨幅2.14%。成交量156.3万手，较上一交易日增加25.4万手；总持仓162.7万手，增加7.3万手。

　　昨日夜盘螺纹主力强劲上冲收2528点，涨37点。铁矿主力夜盘大幅上涨收466.5点，涨12.5点。

　　现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价2490元/吨，跌10元/吨；唐山钢坯(Q235)价格为2210元/吨，涨10元/吨。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为503.46元/吨，环比每吨上升2.54元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为538.49元/吨，环比持平；普氏指数报价59.65，涨0.65。

　　宏观及供需分析

　　据中钢协统计，10月上旬重点钢企粗钢日均产量174.29万吨 ，环比上一旬末增加2.2万吨，增幅1.28%。据此估算，本旬全国粗钢日均产量229.11万吨，旬环比增加1.57万吨，增幅0.69%。增产压力仍不减。据悉，发改委将于25日召集重点煤炭企业开座谈会，分析当前煤炭供需形势，研究做好煤炭去产能、保供应、转型升级和健康发展有关工作。今年1-9月，全国钢铁企业退出产能共4000万吨，已完成全年去产能4500万吨的目标90%。

　　总体评述

　　上周螺纹社会库存量继续减少，或反映旺季需求仍然存在，近期支撑螺纹价格反弹的主导因素是煤焦的成本支撑以及国庆后的需求回暖，该支撑短期仍有效，但预计难以持久，一方面，焦化利润高企焦炭产量逐渐增加，且钢厂在亏损制约下开工率开始下降，对炉料需求将会减弱，煤焦供给紧张格局将缓解；另一方面，临近年底淡季，房地产市场拐点已现，需求难以持续，后期库存难以明显下降。所以在钢厂开工率下降，焦化厂开工率上升的共同作用下，煤焦涨势难以维持，高位风险增大；对螺纹钢来说，只有实质性减产才能有支撑。临近年底，去产能再发力，环保督查及停产限产举措提振螺纹价格，不宜过分看空，但上方压力也重，区间震荡为主。

　　操作建议

　　螺纹：多头发力站上2500点，区间震荡为主。

　　铁矿：强势上涨动能仍存，高位风险增大，不过分追多。

　　煤焦：高位风险放大，警惕回调风险。